Ууу, проклятые банкиры!
Что делает экономику успешной? Ну, если подойти к вопросу "широкими мазками", а не академически, с цифрами и графиками. Экономике для успеха нужна топливо двух видов - топливо для обеспечения энергетики (и в целом сама по себе обеспеченность энергией) и деньги как топливо для экономики. Причем оба вида топлива должны быть не только дешевыми, но и доступными по всей экономике.
В этом смысле мы могли видеть прекрасный пример Германии. До начала внедрения Energiewende (то есть, перехода от ископаемых источников энергии и атомной энергетики к возобновляемым источникам энергии) Германия имела почти идеальную структуру обеспеченности энергией из надежных источников. Порядка 30% производилось на атомных электростанциях, 50% на собственном угле. Оставшиеся 20% были комбинацией из ВИЭ и дешевого российского газа путем бесперебойных трубопроводных поставок.
Германия сочетала благоприятную структуру своей энергетики с сильным и гибким банковским сектором, специально созданным для обеспечения промышленного роста. Именно эта полноприводная конструкция позволила экономике Германии стать четвертой по величине в мире.
Сердцем немецкой экономики являются ее малые и средние компании, известные как Mittelstand, обеспечивающие 52% ВВП и 70% занятости. Именно малые и средние компании точкой внедрения инноваций в экономике.
Успех Миттельштанд во многом объясняется уникальной региональной децентрализованной структурой управления Германии и ее федеральной системой правления. Большая часть власти и автономии передана отдельным землям (я дальше буду писать "регионам", чтобы не было путаницы). Каждый регион имеет свой собственный региональный капитал. Не в том смысле, что регион как субъект имеет капитал, владеет предприятиями или деньгами, а в том, что в этой земле есть свой локальный бизнес и бизнесмены, формирующие в совокупности значительный региональный капитал.
В каждом регионе есть развитая банковская система, возглавляемой региональным банком (Landesbank), а также множеством финансовых учреждений специального назначения (Buergschaftsbanken), являющиеся банками развития, предоставляющими гарантии (от федерального правительства), кредитующие бизнес и принимающими долевое участие в нем. То есть, предоставляют и облегчают доступ региональному производству к акционерному и долговому финансированию, а также гарантийным инструментам.
Добавьте к этому то, что в Германия также существует большое количество других банков - местные Sparkassen (сберегательные банки) и VR Banken (кооперативные банки), а также частные банки, такие как Deutschebank и Commerzbank. Последние наполнены депозитами и подкреплены неявными государственными гарантиями и субсидиями.
Интересно то, что явные гарантии перестали существовать в 2008-2009 гг. в результате внедрения регулирования Базель III и постановлений ЕС о запрете субсидий, что, конечно, имело последствия на стоимость и доступа к капиталу. Вся эта структура финансового сектора в совокупности устроена так, чтобы оказывать максимальную поддержку промышленности так, как ни в одной другой стране мира.
Можно в этом же ключе посмотреть и на США. Несмотря на активное внедрение ESG повестки, США пока что не так близки в энергетическому харакири, как Германия. Более того, вне зависимости от продвигаемой повестки, США изобилует ископаемым топливом и продвигается в технологиях его добычи. Благодаря этому США является крупнейшим в мире производителем нефти и газа, хоть та же сланцевая добыча не всегда экономически целесообразна. Более того, в США действуют 92 атомных реактора, которые тихо и безопасно производят безуглеродную электроэнергию с коэффициентом использования установленной мощности, превышающим 90%.
Принятый "Закон о снижении инфляции" который, на самом деле является инструментом для продвижения ВИЭ, хоть и приведет к росту доли "зеленой" энергии, но не избавит США от тех преимуществ наличия ископаемого топлива, которые у них есть.
Харакири будет совершено в другой сфере, а именно путем уничтожения разнообразия в банковской системе США, которое нужно для поддержки экономического роста малого и среднего бизнеса. Хотя малый и средний бизнес в США обеспечены менее насыщенной региональной банковской системой, как в Германии, но именно региональные банки обеспечивают этот бизнес финансированием.
Для этих предприятий отношения между менеджментом/акционером и банкиром являются незаменимым катализатором для роста. Причем, когда мы говорим "банкир", мы подразумеваем не бездушную банковскую машину, а человека. Линейного менеджера небольшого банка, топ-менеджера или акционера. То есть того, кто в небольшом региональном банке принимает или формирует решение.
Это важно, поскольку подход к малому и подход к крупному бизнесу не может быть одинаковым. Если подходить к бизнесу со скоринговыми моделями, коэффициентами ликвидности и всем таким прочим, как это делают крупные банки, то малый бизнес вообще не надо кредитовать, поскольку риски предельно высоки. Крупный банк в этом отношении можно понять, он не может себе позволить глубоко погружаться в малый бизнес, у него просто недостаточно ресурсов для этого.
Владельцы и топ-менеджмент регионального банка, с другой стороны, может себе это позволить. Он знает собственника бизнеса, он понимает контекст и пути развития, банально он может верить и доверять этому собственнику, оценивая его не только по цифрам, генерируемым его бизнесом, но и по другим, неоцифрованным параметрам.
В 80-е годы появился такой литературный жанр как киберпанк, который также нашел свою популярность в кино. Если вы помните, там особо активно пугали читателя и зрителя японскими корпорациями, которые мало того, что, так сказать, захватили свою экономику, уничтожив малый и средний бизнес так, что только забегаловки с лапшой остались, но еще и угрожает самой свободной в мире американской экономике. А в итоге сами США скатываются в такую киберпанковскую антиутопию с главенством мегакорпораций.
Подведу итог. Мы рассматриваем здесь тенденции не одного или двух ближайших лет, а тенденции на 1-2 десятилетия, зародыши которых крайне интересно наблюдать уже сейчас. Я уже говорил о том, что если текущие тенденции сохранятся, то придут они к укрупнению крупнейших банков до мегабанков, которые поглотят активы малых и средних банков, что если не полностью убьет малый и средний бизнес, то значительно ограничит ему возможности развития.
Снижение доли малого бизнеса итак вполне себе укладывается в тенденции последних десятилетий, но крах региональной банковской системы эту тендению только усилит. В России доля малого и среднего бизнеса (тут надо отметить, что у нас средний бизнес это компании до 2 млрд. руб. выручкой, тогда как в США малый бизнес - это компании с выручкой до 40 млн. долл.) составляет 20%. Так что американская экономика вполне себе может приблизиться к нашим показателям в ближайшие десятилетия, если региональная банковская система в результате этого кризиса будет поглощена крупными банками или рассосется в руках государства, которое будет вынуждено распродавать активы после их попадания в руки FDIC.
Делается ли это целенаправленно или "так сложилось"? Судя по тому, что ФРС прекрасно осознавало последствия повышения ставки, а также то, что, по сути, идет безуспешная борьба с немонетарными факторами инфляции монетарными методами, я делаю ставку на то, что это история во многом запланированная. Но поживем - увидим.
P.S. Уже после публикации я задумался вот над чем. Смерть малого и среднего регионального бизнеса и укрупнение корпораций (а может быть и их превращение в мегакорпорации) повлечет за собой и укрупнение городов и городских агломераций. Крупному бизнесу неудобно владеть и развивать сеть производств/предприятий, ему выгоднее их концентрировать для повышения эффективности и снижения издержек. Мы это видим на протяжении последней сотни лет. Наличие малого и среднего регионального бизнеса - единственное, что пока что сдерживало тенденцию на укрупнение агломераций. Если этот тормоз перестанет работать, то мы очень скоро увидим увядание милых малых городков США по аналогии с Детройтом и тем, что мы видели у нас за последние 30 лет.
Поэтому для нас важным фактором стратегии развития страны, о котором я еще напишу, является пространственное развитие. Эту тенденцию однозначно нельзя пускать на самотек и ей нужно противостоять.
Падение китайских акций приостановилось после падения стоимости акций материковой части в этом месяце на 446 миллиардов долларов, но существенного восстановления может быть трудно добиться, поскольку геополитическая напряженность нарастает.
Рагурам Раджан — бывший Будучи главным экономистом МВФ в 2005 году, Раджан сделал пророческое предупреждение о банковском секторе в предверии мирового финансового кризиса в речи Джексон-Хоул, что побудило бывшего министра финансов США Ларри Самерса назвать его "луддитом". Раджан ныне, профессор в Школе бизнеса Бута Чикагского университета, a также получил признание за то, что он управлял экономикой Индии.
В очередной новостной заметке осветили интересное явление — очередной (рекордный) всплеск спроси на ликвидность напрямую от ФРС со стороны американских банков.
Получается, это теперь такая новая нормальность?
Ситуация с банками и платежными системами меняется каждый день. Что делать?
1. Не паниковать. Банк России не допустит серьезных сбоев в российской банковской системе — для её поддержания в нормальном состоянии существует множество ресурсов, которые сейчас активно используются.
2. Откройте дополнительные дебетовые карты (желательно с бесплатным или почти бесплатным обслуживанием). Если у вас мало банковских карт или карты только санкционных банков — присмотритесь к выгодным предложениям других банков.
На моем сопровождении (платный образовательный продукт) есть урок, посвященный выбору дебетовых карт. К каждому новому потоку я готовлю (обновляю) табличку для своих учеников, где сравниваю условия по разным картам.
В связи со сложившейся ситуацией, я размещу её в открытом доступе. Каждый может посмотреть, сравнить условия и выбрать дебетовую карту, исходя из своих предпочтений. Вот ссылка на таблицу.
3. Выпустите карту МИР. Просто на всякий случай, мало ли что.
Если у вас есть Тинькофф Black Visa/Mastercard — выпустить дополнительную карту МИР можно бесплатно, прямо в приложении. Доставят через 3-4 дня. При этом будет привязка к тому же банковскому счету.
Заходите в приложение —> Листаете вниз —> «Открыть новый счет или продукт» —> «Заказать допкарту».
Больше материалов по подписке. Буду рад каждому.
Ну, теперь же нас точно ждёт поддержка государства? Ведь точно?
государство снова грабит!
Изрезанная картина Бэнкси со встроенным шредером
Как далеко зайдёт администрация Байдена в борьбе со свободой?
А это подкаст нового стрима, да-да!