Financial Times недавно зафиксировал ситуацию, к которой весь финансовый мир (при массированной поддержке США) очень активно двигался последние четыре года.

Золото обогнало государственные облигации США и стало главным резервным активом в мире после нескольких лет неустанных закупок центральными банками и исторического роста цен, в результате которого за последние два года стоимость золота выросла почти вдвое.

Согласно отчету Европейского центрального банка, опубликованному во вторник, на конец 2025 года на слитки приходилось 27% всех резервных активов центральных банков мира по сравнению с 20% годом ранее. Доля казначейских облигаций США за тот же период снизилась с 25% до 22%.

Доля резервных активов в евро осталась неизменной и составила 15 %.

<…>

По данным ЕЦБ, центральные банки мира хранят более 36 000 тонн золота — почти столько же, сколько в период расцвета Бреттон-Вудской системы. Когда доллар США был привязан к золоту, а курсы валют по отношению к другим валютам фиксировались, центральные банки владели 38 000 тоннами золота.

Однако рост стоимости золота по сравнению с казначейскими облигациями США, которые традиционно являются основой международных долларовых резервов, также является результатом впечатляющего роста цен на этот металл в последние годы. В январе цена на золото превысила 5500 долларов за тройскую унцию.

Согласно данным ЕЦБ, активы, номинированные в долларах, по-прежнему составляют наибольшую часть резервов — 42 %.

Представим, что есть гипотетический инвестор Василий, который хочет получать дивиденды в течение какого-то долгого времени. Конкретных компаний он не знает и находится в поиске.

Что в этой ситуации гипотетическому Василию было бы полезно сделать?

Это ни в коем случае не инвестиционная рекомендация. Это, во-первых, то, что я бы сделал, будь я на месте Василия. Во-вторых, это просто описание одного из великого множества подходов к поиску интересных компаний. Каждый сам принимает решения и несет ответственность за них.

0. Понять, что в финансах, как и в целом в физической реальности, нет 100% гарантий. На действия участников рынка ежесекундно влияют тысячи различных факторов, которые определяют их решения. Угадать все эти факторы и узнать будущее невозможно.

Поэтому Василию нужно принять неопределенность этого мира и изучить, как диверсифицировать риски.

1. Отфильтровать эмитентов с понятной и продолжительной дивидендной историей. Её достаточно легко можно проверить через брокера или специальные сервисы. Рекламировать никого не буду, всё быстро гуглится. Василию лучше присмотреться к компаниям, которые уже платят 5-10-20 лет подряд. В большинстве случаев, чем дольше, тем лучше.

Совет директоров «Полюса» рекомендовал дивиденды за первый квартал 2026 года в размере 29,05 рубля. Утверждать решение будет общее собрание акционеров, которое пройдет 30 июня.

В этом контексте интересно посмотреть, как поживает сектор в целом — есть кое-какая информация на подумать.

По данным S&P Global, в 2025 году общий объем мирового бюджета на геологоразведку цветных металлов сократился на 0,6% и это снижение наблюдается уже третий год подряд, несмотря на рекордные цены на золото, медь, литий и другие полезные ископаемые.

Золото лидирует в сфере геологоразведки: бюджеты выросли на 11 % до 6,15 млрд долларов из-за высоких цен на желтый металл, но все больше средств направляется на существующие рудники. Латинская Америка сохранила за собой позицию крупнейшего в мире региона по геологоразведке благодаря высоким расходам на золото и медь, в то время как в Канаде и США бюджеты сократились. Доля самостоятельных геологоразведочных работ упала до рекордно низкого уровня в 21 %, что свидетельствует о сокращении числа новых открытий.

https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/research/2026/03/world-exploration-trends-2026-what-the-latest-data-says-about-budgets-risk-appetite-and-the-project-pipeline

Основные инвестиции идут в разработку текущих рудников с уже выстроенной инфраструктурой.

Учитывая, что в среднем от открытия месторождения до начала добычи проходит 17-18 лет, то, как мы хорошо понимаем, недостаточное финансирование сегодня может стать ограничением предложения завтра.

Приветствую!

Первый месяц 2026 года уже практически закончился и произошедшие в его ходе события прозрачно намекают нам, что такой прекрасный драгоценный металл, как золото вновь будет бить рекорды в ближайшие 12 месяцев. Мистер Трамп продолжает ударными темпами помогать всем держателям золотых активов, за что выражаем отдельную благодарность.

Сегодня предлагаю оценить взгляд американского банка J.P. Morgan на ситуацию с желтым металлом и то, с какой скоростью и с чьей помощью его цена будет лететь (как ожидается) «вправо и вверх».

«Хотя рост цен на золото не был и не будет линейным, мы считаем, что тенденции, способствующие повышению цен на золото, ещё не исчерпаны, — заявила Наташа Канева, руководитель отдела глобальной сырьевой стратегии в J.P. Morgan. — Долгосрочная тенденция к диверсификации официальных резервов и инвестиций в золото сохраняется. Мы ожидаем, что к концу 2026 года спрос на золото приведёт к росту цен до 5000 долларов за унцию».

Аналитики банка прогнозируют, что цена на золото в последнем квартале 2026 года выйдет на уровень 5055 долларов за унцию, а к концу 2027 года это планка поднимется до 5400 долларов за унцию.

Чем будет обусловлен рост? Перечень факторов остается тем же, что и в 2025 году, но с важными изменениями.

Первое — снижение процентных ставок и конфликт «Трамп — Пауэлл». Президент с большой вероятностью продавит ФРС. В 2025 году ставку снижали уже три раза и в текущей ситуации дальнейшее снижение выглядит закономерным, особенно с учетом того, что в мае у Пауэлла заканчивается срок действия полномочий.

Приветствую!

В начале года мне представляется актуальным рассмотреть оценки Goldman Sachs о состоянии рынка сырьевых товаров в ближайшие 12 месяцев.

Прогноз разделён на несколько групп:

— нефть;

— газ;

— металлы;

— общие комментарии по сырьевому рынку.

Нефть

Приветствую!

Постараюсь суммировать в этом тексте ситуацию с причинами и последствиями венесуэльской операции Трампа. Нас это событие интересует прежде всего как инвесторов в сырьевые компании, так что постараемся посмотреть на произошедшее сквозь эту призму.

Причины

1. Операция в Каракасе, по моему мнению, очень четко ложится в обновленную стратегию национальной безопасности или, как её называют, «доктрину Донро». Теперь западное полушарие является официальной сферой влияния США, о чем было прямо заявлено. Это не значит, что американцы умывают руки в отношении Европы и Ближнего Востока. Но это означает большую концентрацию на делах Северной и Южной Америки; остальные регионы (кроме Израиля) теперь в меньшем приоритете, и, соответственно, большую роль там будут играть другие страны.

Контур представляется следующим: теперь укреплять свои позиции «на заднем дворе» США в открытую таким крупным геополитическим игрокам, как Китай и Россия, не получится. Скорее всего, изменится формат работы.

2. Похищение Мадуро в таком кинематографичном исполнении — это гигантская медийная победа Трампа. Причем и для внутренней, и для внешней аудитории. На фоне тарифных войн, роста стоимости электроэнергии в Штатах (американская энергетическая инфраструктура оказалась не особо готова к рывку ИИ и требуемым мощностям) подобная «ультрапатриотическая» пиар-акция — сладкая пилюля для избирателей. Во внешнем контуре ситуация та же: работать с латиноамериканскими лидерами, ссылаясь на пример Мадуро, американцам будет гораздо проще.

3. Успехи Китая и России в Латинской Америке (и конкретно в Венесуэле), как мне представляется, тоже повлияли на действия Вашингтона. Основные поставки венесуэльской нефти шли в Китай, расчеты производились в юанях. Бразилия и Аргентина также ведут торговлю с китайцами в альтернативных валютах. С Россией у Венесуэлы давний договор о военном сотрудничестве, а в мае 2025 года был подписан договор о стратегическом партнерстве. Если тренд сохранится, то это будет означать геополитическую катастрофу для США. Так что операция в Каракасе — это попытка превентивной меры. Поздняя ли она или ей самое время — пока не ясно.

Экономические