logo
Кочетов Алексей
Эксклюзивные расчеты, энергетическая, научная и социальная тематика.
logo Кочетов Алексей

Банком России представлен новый путь российской экономики: инфляция 1,2% к 2025 году...

Российскую ‎экономику‏ ‎обложили ‎со ‎всех ‎сторон ‎западными‏ ‎санкциями, ‎поэтому‏ ‎ситуация‏ ‎в ‎стране ‎очень‏ ‎сложная. ‎Это‏ ‎является ‎самым ‎существенным ‎вызовом,‏ ‎стоящим‏ ‎перед ‎российской‏ ‎экономикой ‎с‏ ‎1990-х ‎годов. ‎Согласно ‎анализу ‎западных‏ ‎стран,‏ ‎Россия ‎уже‏ ‎должна ‎была‏ ‎скатиться ‎в ‎кризис ‎1998 ‎года,‏ ‎но‏ ‎этого‏ ‎не ‎произошло.‏ ‎Однако ‎на‏ ‎это ‎делается‏ ‎сегодня‏ ‎огромная ‎ставка,‏ ‎так ‎как ‎только ‎подобный ‎кризис‏ ‎способен ‎заставить‏ ‎Россию‏ ‎пойти ‎на ‎геополитические‏ ‎и ‎экономические‏ ‎уступки ‎перед ‎Западом.

Тогда, ‎в‏ ‎1990-е,‏ ‎переживая ‎тяжёлые‏ ‎кризисные ‎времена,‏ ‎правительство ‎готово ‎было ‎разбазаривать ‎(продавать‏ ‎за‏ ‎валюту) ‎собственные‏ ‎территории: ‎например,‏ ‎Курилы ‎- ‎Японии, ‎Карелию ‎-‏ ‎Финляндии‏ ‎(да‏ ‎и ‎много‏ ‎чего ‎ещё,‏ ‎о ‎чём‏ ‎нам‏ ‎пока ‎неведомо).

11 мая‏ ‎2022 ‎года ‎Центробанк ‎России ‎выпустил‏ ‎доклад ‎о‏ ‎денежно-кредитной‏ ‎политике. ‎В ‎этом‏ ‎новом ‎докладе‏ ‎отражены ‎как ‎фактические ‎экономические‏ ‎показатели,‏ ‎так ‎и‏ ‎прогнозируемые ‎показатели,‏ ‎а ‎также ‎показаны ‎модели, ‎по‏ ‎которым‏ ‎эти ‎прогнозы‏ ‎строятся.

Доклад ‎даёт‏ ‎ответы ‎на ‎многие ‎вопросы. ‎Например:‏ ‎почему‏ ‎экономика‏ ‎России ‎не‏ ‎пала, ‎почему‏ ‎недавние ‎прогнозы‏ ‎были‏ ‎ошибочны, ‎что‏ ‎будет ‎с ‎экономикой ‎России ‎завтра?

Основные‏ ‎параметры ‎прогноза‏ ‎ЦБ‏ ‎России ‎в ‎рамках‏ ‎базового ‎сценария.


С‏ ‎2014 ‎года ‎экономика ‎России‏ ‎действительно‏ ‎начала ‎активно‏ ‎адаптироваться ‎к‏ ‎новым ‎условиям, ‎когда ‎первые ‎санкции‏ ‎оказали‏ ‎куда ‎больший‏ ‎эффект ‎на‏ ‎дестабилизацию ‎российской ‎экономики, ‎чем ‎сегодня.

Мы‏ ‎сейчас‏ ‎задаёмся‏ ‎логичным ‎вопросом:‏ ‎а ‎как‏ ‎вообще ‎можно‏ ‎было‏ ‎адаптироваться ‎к‏ ‎подобным ‎санкциям?

Ответ: ‎никак. ‎

Адаптация ‎шла‏ ‎не ‎к‏ ‎будущим‏ ‎действиям ‎западных ‎стран‏ ‎и ‎их‏ ‎новым ‎санкциям, ‎которые ‎могли‏ ‎быть‏ ‎и ‎не‏ ‎введены ‎вовсе,‏ ‎а ‎именно ‎к ‎нашим ‎шагам‏ ‎в‏ ‎перестройке ‎экономики.‏ ‎

Экономику ‎России‏ ‎нужно ‎было ‎подготовить ‎к ‎антикризисному‏ ‎плану,‏ ‎который‏ ‎будет ‎способствовать‏ ‎структурной ‎перестройке‏ ‎экономики, ‎не‏ ‎создавая‏ ‎при ‎этом‏ ‎инфляционных ‎рисков.

То ‎есть ‎решение ‎о‏ ‎перестройке ‎экономики‏ ‎России‏ ‎и ‎о ‎начале‏ ‎подготовки ‎к‏ ‎смене ‎её ‎функциональной ‎модели‏ ‎развития‏ ‎было ‎принято‏ ‎задолго ‎до‏ ‎масштабных ‎санкций ‎Запада. ‎

  • По ‎большей‏ ‎части‏ ‎именно ‎это‏ ‎смягчило ‎санкционный‏ ‎удар ‎и ‎позволило ‎пережить ‎потерю‏ ‎50%‏ ‎золотовалютных‏ ‎резервов ‎и‏ ‎прочие ‎масштабные‏ ‎ограничения.

ЦБ ‎в‏ ‎своей‏ ‎кредитно-денежной ‎политике‏ ‎опирается ‎на ‎разработанную ‎им ‎модель‏ ‎квартального ‎прогноза,‏ ‎внедрённую‏ ‎в ‎учёт ‎ЦБ‏ ‎с ‎2007‏ ‎года.

Собственно, ‎это ‎отражено ‎в‏ ‎декларации‏ ‎денежно-кредитной ‎политики‏ ‎ЦБ ‎России.


Модель‏ ‎постоянно ‎совершенствуется ‎и ‎адаптируется ‎под‏ ‎новые‏ ‎реалии. ‎В‏ ‎настоящее ‎время‏ ‎модель ‎используется ‎для ‎среднесрочного ‎прогнозирования,‏ ‎анализа‏ ‎и‏ ‎выработки ‎рекомендаций‏ ‎по ‎денежно-кредитной‏ ‎политике, ‎а‏ ‎также‏ ‎сценарного ‎анализа‏ ‎и ‎разработки ‎стресс-тестов.

То ‎есть ‎это‏ ‎не ‎Эльвира‏ ‎Набиуллина‏ ‎с ‎потолка ‎решает,‏ ‎нужно ‎ли‏ ‎поднимать ‎ставку ‎рефинансирования ‎до‏ ‎20%‏ ‎в ‎ответ‏ ‎на ‎кризисные‏ ‎явления. ‎Нет. ‎Необходимость ‎поднятия ‎ставки‏ ‎определяется‏ ‎моделью ‎ЦБ,‏ ‎в ‎основе‏ ‎которой ‎лежит ‎логика ‎уравнений ‎Эйлера.

Модифицированные‏ ‎уравнения.‏ ‎ЦБ‏ ‎не ‎скрывает,‏ ‎какие ‎переменные‏ ‎претерпели ‎изменения‏ ‎(модификацию).‏ ‎Каждый ‎экономист‏ ‎может ‎взять ‎и ‎пересчитать ‎всё‏ ‎самостоятельно.


Однако ‎все‏ ‎последние‏ ‎уравнения ‎модифицированы ‎таким‏ ‎образом, ‎чтобы‏ ‎они ‎отвечали ‎моделям ‎прогнозирования‏ ‎с‏ ‎режимом ‎контроля‏ ‎капитала.

И ‎это‏ ‎самый ‎главный ‎критерий, ‎показывающий, ‎в‏ ‎каком‏ ‎именно ‎направлении‏ ‎перестраивается ‎экономика‏ ‎России.

Перестройка ‎экономики ‎- ‎это ‎всегда‏ ‎болезненный‏ ‎процесс,‏ ‎который ‎сопровождается‏ ‎кризисными ‎явлениями‏ ‎и ‎высокой‏ ‎неопределённостью.

Согласно‏ ‎модели, ‎Центробанком‏ ‎должны ‎быть ‎пройдены ‎две ‎фазы‏ ‎структурной ‎перестройки.‏ ‎Первая‏ ‎фаза ‎уже ‎идёт.

Её‏ ‎основные ‎критерии:

1. Сокращение‏ ‎совокупного ‎выпуска, ‎связанного ‎с‏ ‎трансформацией‏ ‎экономики.

2. Реконфигурация ‎логистических‏ ‎маршрутов, ‎поиск‏ ‎заменителей ‎товаров ‎промежуточной ‎продукции ‎в‏ ‎производственных‏ ‎цепочках, ‎развитие‏ ‎компенсирующих ‎и‏ ‎новых ‎технологий, ‎изменение ‎ассортимента ‎доступных‏ ‎товаров‏ ‎и‏ ‎потребительских ‎привычек‏ ‎и ‎предпочтений,‏ ‎балансировка ‎значимости‏ ‎и‏ ‎размеров ‎отраслей,‏ ‎подстройка ‎рынка ‎труда.

Первая ‎фаза ‎должна‏ ‎привести ‎экономику‏ ‎России‏ ‎к ‎новому ‎равновесию.‏ ‎Это ‎самый‏ ‎длительный ‎процесс, ‎который ‎может‏ ‎занять‏ ‎до ‎двух‏ ‎лет.

Вторая ‎фаза‏ ‎начнётся ‎ближе ‎к ‎2024 ‎году‏ ‎и‏ ‎будет ‎характеризоваться‏ ‎стабилизацией ‎экономики‏ ‎в ‎новом ‎равновесии. ‎

"Новый ‎равновесный‏ ‎рост‏ ‎сначала‏ ‎будет ‎небольшим,‏ ‎но ‎за‏ ‎пределами ‎прогнозного‏ ‎горизонта‏ ‎может ‎ускориться,‏ ‎если ‎новое ‎равновесие ‎сформируется ‎на‏ ‎основе ‎устойчивых‏ ‎фундаментальных‏ ‎факторов, ‎а ‎не‏ ‎на ‎искусственном‏ ‎стимулировании ‎неэффективных ‎производств ‎и‏ ‎бизнес-моделей".

Из‏ ‎доклада ‎ЦБ‏ ‎России

  • В ‎основе‏ ‎новой ‎экономики ‎России, ‎по ‎мнению‏ ‎ЦБ,‏ ‎должны ‎стоять‏ ‎фундаментальные ‎факторы,‏ ‎то ‎есть ‎реальный ‎сектор ‎экономики,‏ ‎а‏ ‎не‏ ‎всякие ‎бизнес-модели‏ ‎типа ‎"купи-продай",‏ ‎которые ‎никогда‏ ‎не‏ ‎отвечали ‎критериям‏ ‎эффективности ‎производимого ‎продукта, ‎и ‎были‏ ‎заточены ‎под‏ ‎критерии‏ ‎для ‎скорейшего ‎обогащения.


Это‏ ‎напрямую ‎касается‏ ‎и ‎иностранных ‎компаний, ‎осуществляющих‏ ‎деятельность‏ ‎в ‎России.‏ ‎Не ‎смогут‏ ‎они ‎больше ‎внедрять ‎в ‎свои‏ ‎структуры‏ ‎бизнес-модели, ‎которые‏ ‎приносят ‎им‏ ‎прибыль, ‎но ‎не ‎отвечают ‎критериям‏ ‎фундаментального‏ ‎фактора‏ ‎развития. ‎Другими‏ ‎словами, ‎нельзя‏ ‎будет ‎просто‏ ‎так‏ ‎использовать ‎Россию‏ ‎для ‎заработка ‎денег, ‎не ‎обеспечивая‏ ‎развития ‎нашей‏ ‎экономике.‏ ‎Теперь ‎им ‎нужно‏ ‎будет ‎открыть‏ ‎тут ‎свои ‎производства, ‎свои‏ ‎центры‏ ‎подготовки ‎персонала,‏ ‎свои ‎конструкторские‏ ‎бюро, ‎и ‎даже ‎свои ‎дизайнерские‏ ‎студии.

  • Это‏ ‎важный ‎момент,‏ ‎объясняющий, ‎почему‏ ‎многие ‎компании ‎убежали ‎из ‎России.‏ ‎Они‏ ‎хотели‏ ‎только ‎выжимать‏ ‎из ‎населения‏ ‎деньги, ‎не‏ ‎вкладываясь‏ ‎в ‎экономику‏ ‎России ‎(привет ‎забегаловке ‎"Макдональдс" ‎и‏ ‎прочим ‎точкам‏ ‎с‏ ‎товарным ‎ширпотребом). ‎Поэтому‏ ‎в ‎условиях‏ ‎новой ‎экономической ‎модели ‎уход‏ ‎компаний-паразитов‏ ‎был ‎неизбежен.


Это‏ ‎ожидаемо. ‎В‏ ‎новой ‎экономике ‎России ‎не ‎будет‏ ‎место‏ ‎многим ‎западным‏ ‎компаниям ‎на‏ ‎прежних ‎условиях. ‎И ‎они ‎это‏ ‎понимают.‏ ‎


Конечно,‏ ‎в ‎период‏ ‎трансформации ‎экономики‏ ‎требуется ‎максимально‏ ‎сгладить‏ ‎все ‎негативные‏ ‎эффекты, ‎особенно ‎- ‎санкции, ‎введённые‏ ‎в ‎отношение‏ ‎российского‏ ‎финансового ‎сектора.

"Меры ‎ЦБ‏ ‎России ‎по‏ ‎контролю ‎за ‎движением ‎капитала‏ ‎ознаменовали‏ ‎снижение ‎зависимости‏ ‎российской ‎экономики‏ ‎от ‎внешних ‎финансовых ‎рынков. ‎Валютный‏ ‎канал‏ ‎в ‎таком‏ ‎случае ‎становится‏ ‎заметно ‎менее ‎значимым, ‎чем ‎в‏ ‎полностью‏ ‎открытой‏ ‎экономике.

Это, ‎в‏ ‎свою ‎очередь,‏ ‎несёт ‎миру‏ ‎общую‏ ‎неопределённость, ‎ведь‏ ‎ограничения ‎на ‎российский ‎экспорт ‎неминуемо‏ ‎повлияют ‎на‏ ‎мировые‏ ‎товарные ‎рынки ‎и‏ ‎приведут ‎к‏ ‎сохранению ‎повышенных ‎цен ‎в‏ ‎2022–2023‏ ‎годах. ‎В‏ ‎то ‎же‏ ‎время ‎высокие ‎мировые ‎цены ‎не‏ ‎будут‏ ‎в ‎полной‏ ‎мере ‎транслироваться‏ ‎в ‎выручку ‎российских ‎экспортёров, ‎поскольку‏ ‎российские‏ ‎товары‏ ‎будут ‎продаваться‏ ‎с ‎дисконтом."

Из‏ ‎отчёта ‎ЦБ‏ ‎России.


Собственно,‏ ‎сегодня ‎мы‏ ‎наблюдаем ‎это ‎на ‎рынке ‎нефти,‏ ‎где ‎цены‏ ‎на‏ ‎нашу ‎нефть ‎до‏ ‎30% ‎ниже‏ ‎мировых.

Учитывая, ‎что ‎долгосрочная ‎равновесная‏ ‎цена‏ ‎на ‎нефть‏ ‎марки ‎"Urals"‏ ‎предполагается ‎на ‎уровне ‎55 ‎долларов‏ ‎за‏ ‎баррель, ‎подобный‏ ‎дисконт ‎не‏ ‎несёт ‎никакой ‎угрозы ‎российской ‎экономике‏ ‎в‏ ‎этот‏ ‎переходный ‎период.‏ ‎Более ‎того,‏ ‎чем ‎дольше‏ ‎идёт‏ ‎трансформация, ‎тем‏ ‎меньше ‎будет ‎зависимость ‎от ‎цены‏ ‎на ‎нефть.

Моделирование‏ ‎расчётов‏ ‎базового ‎сценария ‎ЦБ‏ ‎предполагает, ‎что‏ ‎средняя ‎цена ‎марки ‎"Urals"‏ ‎в‏ ‎2022 ‎году‏ ‎составит ‎75‏ ‎долларов ‎США ‎за ‎баррель, ‎в‏ ‎2023‏ ‎г ‎–‏ ‎65 ‎долларов,‏ ‎в ‎2024 ‎г ‎– ‎55‏ ‎долларов.

Из‏ ‎отчёта‏ ‎ЦБ ‎России


Собственно,‏ ‎эти ‎значения,‏ ‎учитывая ‎в‏ ‎том‏ ‎числе ‎и‏ ‎дисконт, ‎благоприятны ‎для ‎России.

"А ‎почему‏ ‎так?", ‎-‏ ‎справедливо‏ ‎спросите ‎вы. ‎Как‏ ‎такие ‎низкие‏ ‎цены ‎на ‎нефть ‎могут‏ ‎быть‏ ‎благоприятны ‎для‏ ‎экономики ‎России?

Такое‏ ‎может ‎быть ‎только ‎в ‎одном‏ ‎единственном‏ ‎случае: ‎если‏ ‎все ‎дополнительные‏ ‎нефтегазовые ‎доходы ‎будут ‎накапливаться ‎внутри‏ ‎страны‏ ‎в‏ ‎рублях! ‎Именно‏ ‎для ‎этого‏ ‎и ‎нужен‏ ‎тот‏ ‎самый ‎контроль‏ ‎капитала, ‎которого ‎боятся ‎западные ‎компании,‏ ‎бегущие ‎сегодня‏ ‎из‏ ‎России.

И ‎что ‎мы‏ ‎видим ‎в‏ ‎отчёте ‎ЦБ ‎России?


Банк ‎России‏ ‎будет‏ ‎использовать ‎рубль‏ ‎в ‎качестве‏ ‎резервной ‎валюты ‎внутри ‎самой ‎России.‏ ‎Это‏ ‎конечная ‎фаза‏ ‎трансформации ‎экономики‏ ‎России.

Если ‎рубль ‎получит ‎статус ‎резервной‏ ‎валюты,‏ ‎он‏ ‎должен ‎будет‏ ‎обеспечиваться ‎внутренними‏ ‎резервами ‎России.

А‏ ‎этого‏ ‎можно ‎добиться‏ ‎только ‎тогда, ‎когда ‎инфляция ‎в‏ ‎России ‎будет‏ ‎на‏ ‎уровне ‎2-4% ‎в‏ ‎год, ‎и‏ ‎на ‎этом ‎же ‎уровне‏ ‎будет‏ ‎ставка ‎рефинансирования‏ ‎ЦБ.

Для ‎достижения‏ ‎таких ‎показателей ‎ЦБ ‎хочет ‎сделать‏ ‎один‏ ‎очень ‎важный‏ ‎и ‎нужный‏ ‎ход ‎– ‎это ‎уход ‎от‏ ‎международных‏ ‎резервов.‏ ‎ЦБ ‎не‏ ‎желают ‎учитывать‏ ‎их ‎в‏ ‎полном‏ ‎объёме ‎(изменение‏ ‎резервов ‎не ‎будет ‎отражаться ‎в‏ ‎статистике ‎международных‏ ‎резервов).‏ ‎Но ‎без ‎учёта‏ ‎резервов ‎невозможно‏ ‎получать ‎кредиты ‎от ‎МВФ,‏ ‎получать‏ ‎кредиты ‎от‏ ‎зарубежных ‎банков,‏ ‎строить ‎внешние ‎инвестиционные ‎проекты ‎с‏ ‎привлечением‏ ‎иностранного ‎капитала.‏ ‎Никто ‎не‏ ‎даст ‎кредит, ‎если ‎нет ‎гарантии‏ ‎его‏ ‎обеспечения.‏ ‎Видимо, ‎теперь‏ ‎основная ‎экономическая‏ ‎деятельность ‎будет‏ ‎вестись‏ ‎в ‎границах‏ ‎Российской ‎Федерации ‎в ‎режиме ‎замкнутой‏ ‎самодостаточной ‎экономики.‏ ‎

Но‏ ‎как ‎в ‎такие‏ ‎кратчайшие ‎сроки‏ ‎обеспечить ‎подобный ‎переход? ‎Как‏ ‎ЦБ‏ ‎собирается ‎управлять‏ ‎подобным ‎объёмом‏ ‎денежной ‎массы ‎и ‎эффективно ‎распределять‏ ‎резервы?‏ ‎С ‎долларами‏ ‎и ‎евро‏ ‎всё ‎просто: ‎этим ‎занимаются ‎страны‏ ‎Запада‏ ‎и,‏ ‎что ‎если,‏ ‎можно ‎с‏ ‎них ‎спросить,‏ ‎куда‏ ‎делись ‎накопления‏ ‎(сегодня ‎это ‎уже ‎неуместно).

Об ‎этом‏ ‎уже ‎начали‏ ‎активно‏ ‎говорить. ‎


Как ‎я‏ ‎уже ‎писал‏ ‎выше, ‎к ‎этому ‎готовились‏ ‎заранее.‏ ‎С ‎2020‏ ‎года ‎Банк‏ ‎России ‎начал ‎активную ‎работу ‎по‏ ‎цифровому‏ ‎рублю, ‎который‏ ‎и ‎будет‏ ‎инструментом ‎контроля ‎для ‎ЦБ. ‎И‏ ‎сегодня‏ ‎звучит‏ ‎всё ‎больше‏ ‎комментариев ‎о‏ ‎том, ‎что‏ ‎цифровой‏ ‎рубль ‎хотят‏ ‎как ‎можно ‎быстрее ‎внедрять ‎в‏ ‎экономику ‎России.‏ ‎А‏ ‎ведь ‎в ‎2020‏ ‎году ‎ЦБ‏ ‎заверял, ‎что ‎цифровой ‎рубль‏ ‎станет‏ ‎всего ‎лишь‏ ‎новой ‎формой‏ ‎валюты ‎и ‎не ‎в ‎коем‏ ‎случае‏ ‎не ‎будет‏ ‎стремиться ‎заменить‏ ‎наличные ‎и ‎безналичные ‎формы ‎оплат.

Более‏ ‎подробно‏ ‎о‏ ‎цифровом ‎рубле‏ ‎я ‎писал‏ ‎тут:

Тихий ‎переворот:‏ ‎идёт‏ ‎цифровизация ‎экономики‏ ‎России…


Ну ‎да, ‎ну ‎да... ‎Теперь‏ ‎ясно, ‎именно‏ ‎цифровой‏ ‎рубль ‎станет ‎той‏ ‎самой ‎резервной‏ ‎валютой, ‎которая ‎в ‎будущем‏ ‎заменит‏ ‎наличные ‎и‏ ‎безналичные ‎расчеты.

  • Цифровой‏ ‎рубль ‎будет ‎в ‎реальном ‎времени‏ ‎полностью‏ ‎подконтролен ‎ЦБ.‏ ‎И ‎в‏ ‎России ‎останется ‎фактически ‎один-единственный ‎банк‏ ‎–‏ ‎Банк‏ ‎России, ‎а‏ ‎все ‎остальные‏ ‎банки ‎будут‏ ‎обслуживать‏ ‎его ‎интересы.

Нас‏ ‎всех ‎интересуют ‎прогнозы ‎по ‎инфляции.‏ ‎В ‎своих‏ ‎прогнозных‏ ‎моделях ‎ЦБ ‎упирается‏ ‎в ‎2024‏ ‎год, ‎так ‎как ‎с‏ ‎2025‏ ‎года ‎нас‏ ‎всех ‎ожидает‏ ‎новая ‎экономическая ‎реальность ‎с ‎рублём‏ ‎в‏ ‎качестве ‎резервной‏ ‎валюты. ‎По‏ ‎крайней ‎мере, ‎к ‎этому ‎стремится‏ ‎ЦБ.‏ ‎Следовательно,‏ ‎и ‎кредитно-денежная‏ ‎политика ‎в‏ ‎России ‎с‏ ‎2025‏ ‎года ‎будет‏ ‎определяться, ‎исходя ‎из ‎внутренних ‎экономических‏ ‎факторов, ‎а‏ ‎влияние‏ ‎внешней ‎мировой ‎экономики‏ ‎будет ‎минимизировано.

И‏ ‎вот ‎тогда ‎ключевая ‎ставка‏ ‎может‏ ‎быть ‎околонулевой,‏ ‎а ‎инфляция‏ ‎- ‎в ‎районе ‎1-2%, ‎а‏ ‎это‏ ‎означает, ‎что‏ ‎основные ‎вклады‏ ‎Россиян ‎пойдут ‎не ‎на ‎банковские‏ ‎депозиты,‏ ‎а‏ ‎именно ‎в‏ ‎фондовый ‎рынок‏ ‎России. ‎А‏ ‎так‏ ‎как ‎новая‏ ‎экономическая ‎модель ‎предусматривает ‎основу ‎только‏ ‎из ‎реального‏ ‎сектора,‏ ‎то ‎туда ‎и‏ ‎пойдут ‎инвестиции‏ ‎граждан ‎России ‎- ‎то‏ ‎есть‏ ‎в ‎"Газпром",‏ ‎в ‎"Роснефть",‏ ‎в ‎"КамАЗ" ‎и ‎в ‎"Росатом",‏ ‎если‏ ‎он ‎выйдет‏ ‎на ‎биржу.‏ ‎

И ‎к ‎этому ‎тоже ‎стали‏ ‎готовиться‏ ‎заблаговременно.‏ ‎Например, ‎ввели‏ ‎налог ‎на‏ ‎доходы ‎по‏ ‎банковским‏ ‎депозитам. ‎Это‏ ‎станет ‎стимулом ‎для ‎людей ‎инвестировать‏ ‎свои ‎деньги‏ ‎в‏ ‎специально ‎разработанный ‎индивидуальный‏ ‎инвестиционный ‎счёт‏ ‎(ИИС), ‎по ‎которому ‎предусмотрены‏ ‎солидные‏ ‎налоговые ‎вычеты.

То‏ ‎есть, ‎если‏ ‎отнести ‎деньги ‎в ‎ИИС, ‎то‏ ‎государство‏ ‎гарантирует ‎налоговый‏ ‎вычет ‎каждый‏ ‎год ‎до ‎52 ‎тысяч, ‎если‏ ‎на‏ ‎депозите‏ ‎лежит ‎больше‏ ‎400 ‎тысяч‏ ‎рублей. ‎С‏ ‎чего‏ ‎такая ‎щедрость‏ ‎вдруг? ‎А ‎вот ‎и ‎ответ‏ ‎подоспел ‎в‏ ‎2022‏ ‎году...


Тем ‎самым ‎вклады‏ ‎именно ‎граждан‏ ‎России ‎сформируют ‎фундамент ‎фондового‏ ‎рынка‏ ‎России ‎и‏ ‎позволят ‎зарабатывать‏ ‎как ‎на ‎дивидендах ‎российских ‎компаний,‏ ‎работающих‏ ‎в ‎реальном‏ ‎секторе, ‎так‏ ‎и ‎на ‎активности ‎иностранного ‎капитала,‏ ‎минимизируя‏ ‎все‏ ‎риски.

Получается ‎очень‏ ‎взаимосвязанная ‎система.

Если‏ ‎основываться ‎на‏ ‎модифицированных‏ ‎уравнениях ‎Эйлера,‏ ‎которые ‎применены ‎ЦБ ‎в ‎своих‏ ‎прогнозах, ‎то‏ ‎у‏ ‎меня ‎немного ‎другая‏ ‎картина ‎получается.

Прогнозы‏ ‎мои ‎и ‎ЦБ ‎России‏ ‎по‏ ‎уровню ‎инфляции‏ ‎(2021-2025 ‎годы).‏ ‎


Так, ‎например, ‎ЦБ ‎прогнозирует ‎инфляцию‏ ‎в‏ ‎2023 ‎году‏ ‎на ‎уровне‏ ‎5-7%, ‎у ‎меня ‎получается ‎как‏ ‎минимум‏ ‎14,73%,‏ ‎в ‎2024‏ ‎году ‎ЦБ‏ ‎прогнозирует ‎4%‏ ‎инфляция,‏ ‎а ‎у‏ ‎меня ‎получается ‎от ‎2,68% ‎до‏ ‎4,37%, ‎в‏ ‎зависимости‏ ‎от ‎сценария.

Прогноз ‎на‏ ‎2025 ‎год‏ ‎ЦБ ‎не ‎даёт, ‎ибо‏ ‎там‏ ‎уже ‎совсем‏ ‎другая ‎будет‏ ‎кредитно-денежная ‎политика.

Я ‎её ‎учел, ‎и‏ ‎вот‏ ‎мой ‎результат:‏ ‎инфляция ‎в‏ ‎2025 ‎году ‎составит ‎от ‎0,95%‏ ‎до‏ ‎1,41%.

Конечно,‏ ‎в ‎моём‏ ‎прогнозе ‎учитываются‏ ‎факторы ‎будущей‏ ‎кредитной‏ ‎политики, ‎определяемой‏ ‎желаемой ‎в ‎странах ‎Запада ‎рыночной‏ ‎ставкой ‎и‏ ‎их‏ ‎реальными ‎инфляционными ‎показателями,‏ ‎рассчитываемые ‎через‏ ‎критерий ‎Фишера ‎(соотношение ‎Фишера).‏ ‎Я‏ ‎учитываю ‎страны‏ ‎Запада ‎потому,‏ ‎что ‎до ‎2025 ‎года ‎их‏ ‎рынки‏ ‎будут ‎всё‏ ‎ещё ‎оказывать‏ ‎большое ‎влияние ‎на ‎нашу ‎экономику,‏ ‎как‏ ‎и‏ ‎курс ‎доллара,‏ ‎евро ‎и‏ ‎России ‎-‏ ‎ничего‏ ‎с ‎этим‏ ‎не ‎поделать. ‎Учитывая ‎то, ‎что‏ ‎творится ‎у‏ ‎них‏ ‎сегодня, ‎в ‎2023‏ ‎году ‎будет‏ ‎только ‎хуже ‎(из-за ‎энергетического‏ ‎и‏ ‎продовольственного ‎дефицита).‏ ‎

Это ‎и‏ ‎создаёт ‎подобный ‎высокий ‎расчётный ‎показатель‏ ‎инфляции‏ ‎на ‎2023‏ ‎год ‎в‏ ‎моей ‎модели.

Конечно, ‎лопатить ‎всю ‎экономическую‏ ‎модель‏ ‎ЦБ‏ ‎и ‎адаптировать‏ ‎каждую ‎их‏ ‎формулу ‎у‏ ‎меня‏ ‎нет ‎возможности,‏ ‎тем ‎более, ‎это ‎работа ‎исключительно‏ ‎сотрудников ‎ЦБ,‏ ‎поэтому‏ ‎рассчитать, ‎соблюдая ‎все‏ ‎критерии ‎ЦБ‏ ‎и ‎мои ‎введённые ‎модификации,‏ ‎нет‏ ‎возможности. ‎Но‏ ‎можно ‎найти‏ ‎среднее ‎ожидаемое ‎значение ‎между ‎расчётами‏ ‎с‏ ‎поправкой ‎на‏ ‎соотношение ‎Фишера‏ ‎(через ‎неопределенный ‎интеграл ‎с ‎функцией‏ ‎базового‏ ‎значения‏ ‎0,084, ‎то‏ ‎есть ‎фактической‏ ‎инфляции ‎в‏ ‎8,4%‏ ‎за ‎2021‏ ‎год, ‎ибо ‎другого ‎у ‎нас‏ ‎нет).

Значения ‎округлены.‏ ‎

А‏ ‎вот ‎это ‎уже‏ ‎более ‎интересные‏ ‎показатели. ‎В ‎моей ‎модели‏ ‎инфляция‏ ‎на ‎2023‏ ‎год ‎получилась‏ ‎10,36%, ‎напомню, ‎в ‎модели ‎от‏ ‎ЦБ‏ ‎инфляция ‎на‏ ‎2023 ‎год‏ ‎5-7%. ‎

Самое ‎главное, ‎что ‎и‏ ‎мои‏ ‎расчёты‏ ‎и ‎расчёты‏ ‎ЦБ ‎показывают‏ ‎стабилизацию ‎инфляции‏ ‎к‏ ‎2024 ‎году‏ ‎на ‎уровне ‎3-4%.

С ‎другой ‎стороны,‏ ‎это ‎всего‏ ‎лишь‏ ‎прогнозы. ‎Вот, ‎например,‏ ‎прогноз ‎ЦБ:

Примечание‏ ‎просто ‎замечательное. ‎В ‎25%‏ ‎случаев‏ ‎инфляция ‎может‏ ‎быть ‎от‏ ‎минус ‎5 ‎до ‎30%. ‎Не‏ ‎очень‏ ‎точный ‎прогноз‏ ‎получается...

Ну ‎что‏ ‎ж, ‎я ‎готов ‎пережить ‎инфляцию‏ ‎в‏ ‎2023‏ ‎году ‎в‏ ‎10%, ‎чтобы‏ ‎в ‎последующие‏ ‎годы‏ ‎забыть ‎о‏ ‎ней ‎навсегда.

Как ‎оно ‎будет ‎в‏ ‎реальности ‎-‏ ‎покажет‏ ‎время. ‎Расчеты, ‎они‏ ‎всего ‎лишь‏ ‎расчеты...

Постскриптум.

Материал ‎получился ‎немного ‎сложным‏ ‎для‏ ‎понимания ‎и‏ ‎нагружать ‎его‏ ‎ещё ‎больше ‎смысла ‎нет, ‎но‏ ‎я‏ ‎постарался ‎объяснить,‏ ‎на ‎что‏ ‎вообще ‎ориентируется ‎политика ‎ЦБ: ‎почему‏ ‎так,‏ ‎а‏ ‎не ‎по-другому.‏ ‎И ‎самое‏ ‎главное ‎-‏ ‎смена‏ ‎Набиуллиной ‎никак‏ ‎не ‎повлияет ‎на ‎проводимые ‎в‏ ‎ЦБ ‎решения.‏ ‎Повлияет‏ ‎только ‎смена ‎прогнозируемой‏ ‎модели, ‎а‏ ‎она ‎и ‎так ‎меняется‏ ‎в‏ ‎сторону ‎суверенитета‏ ‎российской ‎экономики.‏ ‎

Увы, ‎но ‎то, ‎что ‎оставили‏ ‎нам‏ ‎"великие ‎приватизаторы‏ ‎90-х", ‎это‏ ‎полный ‎крах ‎экономики ‎России ‎и‏ ‎неспособность‏ ‎её‏ ‎функционирования ‎без‏ ‎кредитно-денежной ‎политики‏ ‎западных ‎стран.‏ ‎Это‏ ‎вообще ‎чудо,‏ ‎что ‎мы ‎как-то ‎ещё ‎развивались‏ ‎при ‎этом.‏ ‎Хотя,‏ ‎как ‎развивались... ‎-‏ ‎нам ‎позволяли‏ ‎развиваться. ‎

Своя ‎модель ‎развития‏ ‎у‏ ‎ЦБ ‎появилась‏ ‎только ‎в‏ ‎2007 ‎году, ‎после ‎знаменитой ‎мюнхенской‏ ‎речи‏ ‎Путина... ‎

Подробнее‏ ‎о ‎отсчете‏ ‎и ‎модели ‎ЦБ ‎можно ‎почитать‏ ‎тут:

https://cbr.ru/Collection/Collection/File/40972/2022_02_ddcp.pdf

http://www.cbr.ru/Content/Document/File/118791/inf_note_feb_2521.pdf

Дополнение:‏ ‎В‏ ‎статье ‎есть‏ ‎голосование ‎на‏ ‎открытие ‎публичного‏ ‎доступа.‏ ‎Голосование ‎продлится‏ ‎неделю. ‎Но ‎вы ‎должны ‎знать,‏ ‎что ‎прошлая‏ ‎статья‏ ‎к ‎который ‎вы‏ ‎открыли ‎доступ‏ ‎была ‎тут ‎же ‎использована‏ ‎в‏ ‎коммерческих ‎целях‏ ‎различными ‎публиками‏ ‎и ‎ютуберами. ‎Вот ‎пример: ‎https://www.youtube.com/watch?v=4Css9aMQW6M . Если‏ ‎для‏ ‎вас ‎это‏ ‎важно, ‎то‏ ‎имейте ‎это ‎ввиду ‎при ‎голосовании.‏ ‎

Сделать этот пост доступным без подписки (бесплатно)?

Poll completed 3 месяца назад

ДА, путь больше людей об этом узнают
52.5% (21 people)
НЕТ, этот материал для спонсоров канала
47.5% (19 people)
Previous Next
All posts
51 comments

Comment deleted. Recover?
A
avatar
Level within project
A
Level at sponsr.ru
56
Кочетов Алексей 3 месяца назад
Одна из самых тяжелый статей, ЦБ этот... Конечно соперничать с ним в прогнозах дело проигрышное, ресурсов не достаточно. Сразу вспоминается мем:
Comment deleted. Recover?
A
avatar
Level within project
A
Level at sponsr.ru
56
Кочетов Алексей 3 месяца назад
Про Макдоналдс. Мне ресторан нравился, чего тут скрывать. Еще сильнее он начал нравится когда уже с подросшим сыном 5,5 лет, мы начали туда ходить вместе. Но в отличии от меня он про Мак забыл очень быстро. А меня иногда на Биг-Маг передергивает =)) Но нашел замену, в лице Помпончика, как странно, что я раньше игнорировал это заведения. Во всем виноват Макдональдс =)
Comment deleted. Recover?
4
avatar
Level within project
4
Level at sponsr.ru
4
kostet714 3 месяца назад
Помпончик молодцы, у них вроде даже франшиза есть, но видео такие заведения исключительно на трассах.
Show more 1 answer
Comment deleted. Recover?
4
avatar
Level within project
4
Level at sponsr.ru
4
Владимир А. 3 месяца назад
Алексей, приветствую! Я как обычно не могу удержаться от комментария к экономической статье:) Хотелось бы выразить несколько мыслей (я так и не понял как переносить тут строку, так что все сплошняком): 1. Немного дополню ваши мысли в части цифрового рубля: ЦБ РФ не сможет использовать цифровой рубль как обеспечение эмиссии наличных денег. И дело здесь вот в чем: любая форма денег в обороте - это чьи-то пассивы (обязательства), которым в бухгалтерском балансе банков всегда соответствует такая же сумма активов (с точностью до копейки). Например, наличные деньги - это пассивы ЦБ, которым с другой стороны баланса соответствует запись в виде активов, где активами может выступать валюта, золото, государственные облигации и т.д. (в этом смысле заморозка валютной части ЗВР в недружественных странах никак не влияет на нашу экономику, так как они просто обеспечивали собой наличную часть денег в обороте РФ, эти резервы в любом случае нельзя было бы никак иначе использовать, не заменив их другими активами). Безналичные деньги эмитируются в основном коммерческими банками, а значит, безналичные деньги на счетах и вкладах - это пассивы (обязательства) коммерческих банков, которым соответствует с точностью до копейки такая же сумма активов (коммерческие кредиты, облигации и т.д.). Если цифровой рубль будет эмитировать ЦБ РФ, значит, он будет являться обязательством ЦБ РФ, то есть пассивом, а значит, в бухгалтерском балансе ЦБ РФ должен появиться на эквивалентную сумму размер активов, например, это может быть золото или государственные облигации.
Comment deleted. Recover?
4
avatar
Level within project
4
Level at sponsr.ru
4
Владимир А. 3 месяца назад
Продолжение) 2. Так же хотел бы уточнить, что критически не желательна ситуация, когда в стране будет доминировать ЦБ в коммерческих целях. Главная, не очевидная для людей, роль коммерческой кредитной организации - это работа с риском (то есть с вероятностью и стоимостью невозврата выданного кредита). Если не было бы риска, то финансовая система могла бы состоять из одного ЦБ. Но кредитный риск - неотъемлемая часть финансовой системы, который можно в ряде случаев минимизировать, но невозможно нейтрализовать полностью. Так вот бизнес коммерческого банка - это в первую очередь риск экспертиза. Приведу пример: ЦБ РФ вкладывает деньги только в инструменты, которые считаются наиболее надежными, например, валюта (как оказалось, это не слишком надежно), золото, ОФЗ, кредитование под залог ценных бумаг из ломбардного списка. Коммерческий банк может себе позволить больше риска, например, Сбербанк уже кредитует широкий круг заемщиков, со стоимостью риска в пределах 1%. Это крупнейший банк страны, он не может себе позволить кредитовать более дорогих заемщиков. Но откуда брать деньги более рисковым заемщикам? Для этого есть коммерческие банки поменьше, они согласны кредитовать с высокой стоимостью риска, скажем, 5% и более - Тинькофф. Они, сохраняя стабильность бизнеса, специализируются на таких заемщиках, которых не может себе позволить кредитовать Сбербанк, ВТБ и прочие крупнейшие банки. Но есть категории заемщиков очень рисковые (сейчас речь не о том, плохо это или хорошо, что есть заемщики с риском дефолта в 30-50% и более, важно то, что такие заемщики есть, их много, и если им не дать легальные инструменты финансирования, их профинансируют криминальные структуры, что несравнимо хуже), на них специализируются МФО, МКК. Таким образом, выстроенная двухуровневая банковская система - это модель, которая построена с учетом риска, как неотъемлемого спутника любой финансовой деятельности.
Show more 27 answers
Comment deleted. Recover?
2
avatar
Level within project
2
Level at sponsr.ru
2
Алексей 3 месяца назад
RGD те ещё жуки, а брать себе деньги за чужой труд это свинство. Статьи у Вас, Алексей, интересные, глубокие, трудозатратные. Рафинированный материал, который сейчас редко встречается на просторах сети. Спасибо за Ваш туд. Жду нового с нетерпением.
Comment deleted. Recover?
A
avatar
Level within project
A
Level at sponsr.ru
56
Кочетов Алексей 3 месяца назад
Я конечно страйки кидать не собираюсь, материал был с свободном доступе, но он был написан для вас спонсоров, вы за это своими деньгами заплатили поддерживая мой канал и по доброте душевной решили его открыть в бесплатный доступ. А тут кто то решил использовать его как полноценный сценарий для своего ролика, даже не удосужился изменить текст и хоть как-то его переработать. Прям слово в слово пересказал. Набрал 170 тысяч просмотров, 11 тысяч лайков, и донатов себе на карту за этот материл. Получится вы косвенно проспонсировали этого ушлого ютубера. Осадочек у меня конечно остался, потому и решал вас предупредить, что бывают такие вот ситуации. Меня никто не справил на разрешенная по использованию этих материалов.
Show more 4 answers
Comment deleted. Recover?
2
avatar
Level within project
2
Level at sponsr.ru
2
Mr.Martin 3 месяца назад
Алексей, спасибо за материал, особенно порадовало существование моделей у нашего ЦБ, никогда раньше ни у одного специалиста не видел их. А что вы скажете на критику ЦБ и правительства по кредитованию среднего и малого бизнеса? Читаю Хазина, буквально сегодня он сделал пост у себя в ТГ на эту тему, что ЦБ до сих пор опирается на заветы МВФ, хотя очевидно, что глобализация подходит к концу и экономика (вообще мировая) станет другой. И инфляция у нас сейчас не монетарная, а поэтому можно спокойно снижать ставку. Спасибо.
Comment deleted. Recover?
2
avatar
Level within project
2
Level at sponsr.ru
2
Mr.Martin 3 месяца назад
Ну и дополню, что без внешних инвестиций, нам нужно запустить внутренний инвестиционный цикл, который пока даже не проглядывается.
Show more 8 answers
Comment deleted. Recover?
A
avatar
Level within project
A
Level at sponsr.ru
56
Кочетов Алексей 3 месяца назад
По результатом голосования, статье открыт свободный доступ. Вижу, что перевес минимален, если эту статью снова будут использовать сторонние ресурсы в своих коммерческих целях, то больше подобные статьи свободный доступ попадать не будут. Ваше внешние я учёл. Ссылка статью на Дзене: https://zen.yandex.ru/media/dbk/razoblachenie-nabiulinoi-kto-upravliaet-ekonomikoi-rossii-kogda-rubl-stanet-rezervnoi-valiutoi-628d5bd8ea992058eb7f6207
Comment deleted. Recover?
4
avatar
Level within project
4
Level at sponsr.ru
4
kvarkk 2 месяца назад
"То ‎есть,‏ ‎если‏ ‎отнести ‎деньги‏ ‎в ‎ИИС, ‎то ‎государство ‎гарантирует‏ ‎налоговый ‎вычет‏ ‎каждый‏ ‎год ‎до ‎52 ‎тысяч,‏ ‎если ‎на‏ ‎депозите ‎лежит ‎больше ‎400‏ ‎тысяч‏ ‎рублей" - забыли упомянуть, что налоговый вычет по внесённой сумме предоставляется только один раз - на следующий год. Так что не все так шоколадно. Кстати, лайфхак: откройте ИИС, а деньги положите туда через 2 года. Уже через год вы сможете их забрать, а если бы положили сразу, пришлось бы ждать 3 года.

Statistics

193 readers

Gift a subscription

A code will be created that will allow the recipient free access to a certain subscription level.

Payment for this user will be deducted from your card until the subscription is cancelled. The code can be shown on the screen or emailed with instructions.

Будет создан код, который позволит адресату получить сумму на баланс.

Разово будет списана указанная сумма и зачисленна на баланс пользователя, воспользовавшегося данным промокодом.

Add card
0/2048