Акции ‎Россети‏ ‎Центр ‎и ‎Приволжье ‎(MRKP) ‎представляют‏ ‎исключительную ‎возможность‏ ‎на‏ ‎пересечении ‎изменения ‎государственной‏ ‎политики ‎и‏ ‎аномальной ‎недооцененности ‎относительно ‎международных‏ ‎стандартов

📊 Текущая‏ ‎цена: ‎0.46‏ ‎руб.

📈 P/E: ‎3,0x

💰 Дивидендная‏ ‎доходность: ‎11,0%

🎯 ROE: ‎16,2% ‎(выше ‎среднего‏ ‎по‏ ‎сектору)

⚡️ Главные ‎тезисы:

• Государство‏ ‎разрешило ‎компаниям‏ ‎электросетевого ‎сектора ‎повышать ‎тарифы ‎за‏ ‎счет‏ ‎потребителей

• MRKP‏ ‎уже ‎получила‏ ‎повышение ‎тарифов‏ ‎с ‎июля‏ ‎2024‏ ‎года

• Выручка ‎за‏ ‎2024 ‎год ‎выросла ‎на ‎8,7%‏ ‎до ‎143,6‏ ‎млрд‏ ‎руб.

• Чистая ‎прибыль ‎увеличилась‏ ‎на ‎17,2%‏ ‎до ‎16,4 ‎млрд ‎руб.

Структурные‏ ‎драйверы‏ ‎роста

1.Новая ‎тарифная‏ ‎политика: ‎Государство‏ ‎перешло ‎от ‎финансирования ‎инфраструктуры ‎из‏ ‎бюджета‏ ‎к ‎переложению‏ ‎расходов ‎на‏ ‎потребителей ‎через ‎тарифы

2. Цикл ‎снижения ‎ставки‏ ‎ЦБ:‏ ‎Положительно‏ ‎влияет ‎на‏ ‎компанию ‎с‏ ‎умеренной ‎долговой‏ ‎нагрузкой

3. Инвестиционная‏ ‎программа ‎до‏ ‎2030: ‎Модернизация ‎электросетей ‎при ‎новой‏ ‎модели ‎финансирования

Дивидендная‏ ‎политика

• За‏ ‎2024 ‎год: ‎0,05‏ ‎руб/акцию ‎(11%‏ ‎доходность)

• Дата ‎отсечки: ‎1 ‎июля‏ ‎2025

• По‏ ‎планам ‎менеджмента‏ ‎рост ‎дивидендов‏ ‎может ‎составить ‎+42% ‎к ‎2026‏ ‎году

P/E‏ ‎мультипликаторы ‎(аналогичных‏ ‎компаний ‎на‏ ‎развивающихся ‎рынках):

MRKP ‎(Россия):

P/E ‎3,0× ‎|‏ ‎Див.‏ ‎11,0%‏ ‎| ‎ROE‏ ‎16,2%

Power ‎Grid‏ ‎Corp ‎(Индия):

P/E‏ ‎17,3×‏ ‎| ‎Див.‏ ‎3,6% ‎| ‎ROE ‎17,3%

Eletrobras ‎(Бразилия):

P/E‏ ‎11,2× ‎|‏ ‎Див.‏ ‎2,7% ‎| ‎ROE‏ ‎8,5%

Cemig ‎(Бразилия):

P/E‏ ‎3,9× ‎| ‎Див. ‎11,0%‏ ‎|‏ ‎ROE ‎26,3%

Taesa‏ ‎(Бразилия):

P/E ‎4,3×‏ ‎| ‎Див. ‎8,7% ‎| ‎ROE‏ ‎11,9%

ISA‏ ‎(Колумбия):

P/E ‎7,5×‏ ‎| ‎Див.‏ ‎6,6% ‎| ‎ROE ‎17,0%

ACWA ‎Power‏ ‎(Сауд.‏ ‎Аравия):

P/E‏ ‎12,1× ‎|‏ ‎Див. ‎0,2%‏ ‎| ‎ROE‏ ‎9,5%

CEZ‏ ‎(Чехия):

P/E ‎8,5×‏ ‎| ‎Див. ‎5,1% ‎| ‎ROE‏ ‎18,0%

Equatorial ‎Energia‏ ‎(Бразилия):

P/E‏ ‎14,8× ‎| ‎Див.‏ ‎2,2% ‎|‏ ‎ROE ‎14,7%

🎪 НЕДООЦЕНКА: ‎Акция ‎торгуется‏ ‎с‏ ‎P/E ‎в‏ ‎3, ‎что‏ ‎сильно ‎сильно ‎ниже ‎международных ‎аналогов‏ ‎при‏ ‎сопоставимой ‎операционной‏ ‎эффективности! ‎Можно‏ ‎ожидать ‎рост ‎как ‎минимум ‎на‏ ‎20%‏ ‎до‏ ‎P/E ‎=‏ ‎4 ‎с‏ ‎учетом ‎дисконта.

📅 Дивиденды‏ ‎за‏ ‎2024 ‎год:‏ ‎0,050215 ‎руб/акцию ‎(11% ‎дивидендная ‎доходность)

Отсечка:‏ ‎1 ‎июля‏ ‎2025

⚠️ ДИСКЛЕЙМЕР

Это‏ ‎персональная ‎оценка ‎с‏ ‎множеством ‎допущений,‏ ‎актуальная ‎на ‎текущий ‎момент.‏ ‎Не‏ ‎является ‎индивидуальной‏ ‎инвестиционной ‎рекомендацией

Будучи ‎профессиональным‏ ‎финансистом, ‎я ‎обладаю ‎рядом ‎сверхценных‏ ‎в ‎нашем‏ ‎меркантильном‏ ‎обществе ‎навыков, ‎большинство‏ ‎из ‎которых‏ ‎мои ‎коллеги ‎по ‎инвестиционному‏ ‎бизнесу‏ ‎применяют ‎только‏ ‎на ‎работе,‏ ‎абсолютно ‎не ‎умея ‎пользоваться ‎ими‏ ‎в‏ ‎личной ‎жизни.‏ ‎В ‎отличие‏ ‎от ‎них, ‎мне ‎удалось ‎создать‏ ‎достаточный‏ ‎семейный‏ ‎капитал, ‎который‏ ‎позволил ‎в‏ ‎40 ‎лет‏ ‎уйти‏ ‎из ‎банка‏ ‎и ‎стать ‎самостоятельным ‎пенсионером.

Отдохнув ‎3‏ ‎года, ‎я‏ ‎заскучал‏ ‎и ‎в ‎качестве‏ ‎хобби ‎занялся‏ ‎просветительской ‎деятельностью ‎в ‎соцсетях.‏ ‎Мое‏ ‎первое ‎высшее‏ ‎филологическое ‎образование‏ ‎(финансы ‎и ‎кредит ‎— ‎второе)‏ ‎дает‏ ‎огромное ‎преимущество‏ ‎перед ‎чистыми‏ ‎экономистами ‎в ‎организации ‎текста ‎и‏ ‎речи.‏ ‎Интерес‏ ‎аудитории ‎был‏ ‎настолько ‎огромен,‏ ‎что ‎хобби‏ ‎постепенно‏ ‎переросло ‎в‏ ‎предпринимательскую ‎деятельность: ‎я ‎разработал ‎и‏ ‎веду ‎уже‏ ‎более‏ ‎5 ‎лет ‎курсы‏ ‎по ‎организации‏ ‎личных ‎финансов ‎и ‎долгосрочному‏ ‎инвестированию‏ ‎в ‎акции‏ ‎и ‎облигации,‏ ‎провожу ‎индивидуальные ‎консультации ‎по ‎любым‏ ‎денежным‏ ‎вопросам. ‎Отзывы‏ ‎учеников ‎и‏ ‎клиентов ‎можно ‎прочитать ‎здесь. Также ‎целый‏ ‎сайт‏ ‎вам‏ ‎в ‎помошь. Все‏ ‎контакты ‎тут.

Однако‏ ‎в ‎силу‏ ‎того,‏ ‎что ‎в‏ ‎данной ‎деятельности ‎я ‎имею ‎роскошь‏ ‎руководствоваться ‎не‏ ‎только‏ ‎материальной ‎выгодой, ‎но‏ ‎и ‎любопытством,‏ ‎смешанным ‎со ‎стремлением ‎к‏ ‎саморазвитию,‏ ‎надолго ‎застревать‏ ‎в ‎обучении‏ ‎азам ‎финансовой ‎грамотности ‎и ‎инвестирования,‏ ‎а‏ ‎также ‎консультировании‏ ‎по ‎элементарным‏ ‎вопросам ‎ведения ‎бюджета, ‎распределения ‎кредитной‏ ‎нагрузки‏ ‎и‏ ‎составления ‎инвестиционного‏ ‎портфеля, ‎мне‏ ‎не ‎по‏ ‎душе.‏ ‎Всем ‎вышеперечисленным‏ ‎я ‎продолжаю ‎заниматься, ‎но ‎все‏ ‎реже.

Поэтому ‎в‏ ‎феврале‏ ‎2021 ‎г. ‎я‏ ‎создал ‎и‏ ‎до ‎сих ‎пор ‎продолжаю‏ ‎вести‏ ‎Премиум-клуб ‎—‏ ‎группу ‎в‏ ‎телеграме ‎с ‎регулярной ‎аналитикой ‎фондового‏ ‎рынка,‏ ‎где ‎выкладываю‏ ‎собственные ‎рабочие‏ ‎материалы-исследования ‎в ‎области ‎фундаментального ‎анализа‏ ‎акций‏ ‎и‏ ‎облигаций. ‎Получается‏ ‎неплохо. ‎В‏ ‎течение ‎2022‏ ‎г.‏ ‎члены ‎клубы‏ ‎со ‎мной ‎не ‎паниковали, ‎а‏ ‎уверенно ‎закупались‏ ‎акциями‏ ‎крупнейших ‎российских ‎эмитентов‏ ‎по ‎ценам‏ ‎ниже ‎плинтуса, ‎практически ‎не‏ ‎пострадав‏ ‎от ‎всяческих‏ ‎блокировок ‎иностранных‏ ‎акций ‎и ‎паев ‎(так ‎как‏ ‎их‏ ‎не ‎было‏ ‎в ‎портфелях).‏ ‎В ‎клубе ‎на ‎постоянной ‎основе‏ ‎анализируются‏ ‎более‏ ‎50 ‎эмитентов.‏ ‎Все ‎их‏ ‎плюсы ‎и‏ ‎минусы‏ ‎в ‎результате‏ ‎длительного ‎и ‎вдумчивого ‎наблюдения ‎видны‏ ‎как ‎на‏ ‎ладони.

Именно‏ ‎такой ‎формат ‎продвинутой‏ ‎аналитики ‎наиболее‏ ‎интересен ‎мне ‎как ‎действующему‏ ‎инвестору‏ ‎с ‎восьмизначным‏ ‎капиталом. ‎Ведь‏ ‎сапожник ‎должен ‎быть ‎с ‎сапогами,‏ ‎не‏ ‎правда ‎ли?‏ ‎В ‎общем,‏ ‎клуб ‎доказал ‎свою ‎эффективность ‎и‏ ‎требует‏ ‎дальнейшего‏ ‎развития.

Представляю ‎вам‏ ‎новый ‎проект‏ ‎«Практика ‎инвестирования‏ ‎в‏ ‎акции ‎и‏ ‎облигации» ‎на ‎сайте ‎sponsr.ru. ‎Здесь‏ ‎я ‎публикую‏ ‎актуальную‏ ‎аналитику ‎для ‎тех‏ ‎инвесторов, ‎которым‏ ‎не ‎нужны ‎круглосуточные ‎волнения‏ ‎перед‏ ‎биржевыми ‎терминалами,‏ ‎для ‎тех,‏ ‎кто ‎не ‎читает ‎новости ‎на‏ ‎ежеминутной‏ ‎основе, ‎для‏ ‎тех, ‎кто‏ ‎обладает ‎базовыми ‎навыками ‎критического ‎мышления‏ ‎и,‏ ‎что‏ ‎самое ‎главное,‏ ‎здравомыслия. ‎Спекулянтам‏ ‎на ‎фьючерсах,‏ ‎опционах‏ ‎и ‎крипте,‏ ‎интрадейщикам ‎и ‎адреналинщикам, ‎конспирологам ‎и‏ ‎искателям ‎кукловодов‏ ‎здесь‏ ‎делать ‎будет ‎нечего.‏ ‎Пишу ‎о‏ ‎том, ‎что ‎интересно ‎именно‏ ‎мне,‏ ‎так ‎как‏ ‎бегать ‎на‏ ‎поводу ‎у ‎публики ‎смысла ‎не‏ ‎вижу.‏ ‎Тем ‎не‏ ‎менее, ‎даже‏ ‎скромная ‎материальная ‎отдача ‎от ‎деятельности‏ ‎необходима‏ ‎как‏ ‎понятный ‎стимул‏ ‎для ‎продолжения.

Если‏ ‎вам ‎со‏ ‎мной‏ ‎по ‎пути,‏ ‎подключайтесь ‎на ‎любой ‎из ‎уровней‏ ‎подписки: ‎«База»,‏ ‎«Оптимум»‏ ‎или ‎«Платина». ‎Количество‏ ‎подписчиков ‎в‏ ‎последних ‎двух ‎ограничено. ‎Цены‏ ‎пока‏ ‎самые ‎демократичные,‏ ‎но ‎это‏ ‎только ‎для ‎начала. ‎Разборы ‎будут‏ ‎выходить‏ ‎на ‎постоянной‏ ‎основе, ‎несколько‏ ‎раз ‎в ‎неделю. ‎Замечательных ‎возможностей‏ ‎на‏ ‎рынке‏ ‎всегда ‎достаточно,‏ ‎поверьте. ‎Если‏ ‎есть ‎вопросы,‏ ‎задавайте‏ ‎их ‎в‏ ‎комментариях. ‎Добро ‎пожаловать!

Вебинар ‎«Большой‏ ‎дивидендный ‎сезон»

Программа:

✅ анализ ‎текущего ‎состояния ‎экономики‏ ‎РФ ‎в‏ ‎целом,‏ ‎отраслей ‎и ‎отдельных‏ ‎компаний ‎в‏ ‎частности

✅ перспективы ‎вложений ‎в ‎акции,‏ ‎облигации,‏ ‎валюты, ‎недвижимость

✅ какие‏ ‎компании ‎порадуют‏ ‎акционеров ‎щедрыми ‎дивидендами ‎и ‎ростом‏ ‎стоимости

✅ ответы‏ ‎на ‎вопросы‏ ‎участников.

Вебинар ‎пройдёт‏ ‎15 ‎июня ‎в ‎11:00 ‎по‏ ‎московскому‏ ‎времени.‏ ‎Вопросы ‎можно‏ ‎задать ‎либо‏ ‎заранее ‎в‏ ‎группе,‏ ‎либо ‎прямо‏ ‎на ‎вебинаре. ‎Запись ‎будет.

Стоимость ‎2500‏ ‎рублей. ‎Для‏ ‎участия‏ ‎пишите ‎сюда.

Для ‎подписчиков‏ ‎уровня ‎«Оптимум»‏ ‎и ‎выше ‎участие ‎бесплатное.‏ ‎Ссылку‏ ‎на ‎вебинар‏ ‎выложу ‎отдельно.

Разбор ‎отчета‏ ‎за ‎2024 ‎год ‎здесь.

Чистая ‎прибыль‏ ‎= ‎170‏ ‎млрд‏ ‎руб ‎или ‎16‏ ‎руб ‎на‏ ‎акцию ‎(-57% ‎к ‎прошлому‏ ‎году).‏ ‎В ‎пресс-релизе‏ ‎нужно ‎учесть,‏ ‎что ‎база ‎для ‎сравнения ‎результатов‏ ‎приведена‏ ‎не ‎к‏ ‎прошлому ‎году,‏ ‎а ‎к ‎прошлому ‎кварталу. ‎Год‏ ‎назад‏ ‎Роснефть‏ ‎сделала ‎то‏ ‎же ‎самое.

В‏ ‎поквартальной ‎динамике‏ ‎прибыли‏ ‎видна ‎некая‏ ‎новая ‎стабильность.

Сечин ‎выдал ‎очередной ‎шедевр:

«В‏ ‎отчетном ‎периоде‏ ‎Компания‏ ‎работала ‎в ‎условиях‏ ‎дальнейшего ‎ухудшения‏ ‎макроконъюнктуры, ‎включая ‎снижение ‎цены‏ ‎российской‏ ‎нефти ‎Юралс‏ ‎и ‎расширение‏ ‎дисконтов, ‎новые ‎санкционные ‎ограничения, ‎а‏ ‎также‏ ‎укрепление ‎рубля.

Банк‏ ‎России ‎принимает‏ ‎самостоятельные ‎решения ‎по ‎определению ‎курса‏ ‎национальной‏ ‎валюты,‏ ‎принимая ‎во‏ ‎внимание, ‎прежде‏ ‎всего, ‎реалии‏ ‎финансовой‏ ‎системы. ‎Формирование‏ ‎курса, ‎таким ‎образом, ‎не ‎учитывает‏ ‎экономические ‎условия‏ ‎деятельности‏ ‎Компании, ‎что ‎создает‏ ‎дополнительные ‎издержки‏ ‎при ‎расчете ‎налогооблагаемой ‎базы,‏ ‎конверсии‏ ‎валют, ‎занижает‏ ‎стоимость ‎нефти‏ ‎в ‎рублях ‎и ‎так ‎далее.»

Оказывается,‏ ‎Центробанк‏ ‎зачем-то ‎помогает‏ ‎финансовой ‎системе‏ ‎и ‎недостаточно ‎заботится ‎о ‎Роснефти.

В‏ ‎отчете‏ ‎о‏ ‎прибылях ‎и‏ ‎убытках ‎база‏ ‎для ‎сравнения‏ ‎корректная.‏ ‎Стандарты ‎защищают‏ ‎нас ‎от ‎излишнего ‎творчества. ‎Причина‏ ‎падения ‎прибыли‏ ‎очевидна‏ ‎— ‎выручка ‎сократилась‏ ‎на ‎8%,‏ ‎EBITDA ‎— ‎на ‎30%.

Капитал‏ ‎=‏ ‎9,1 ‎трлн‏ ‎руб ‎или‏ ‎862 ‎руб ‎на ‎акцию.

Капитальные ‎затраты‏ ‎устойчивы.

Отношение‏ ‎чистого ‎финансового‏ ‎долга ‎к‏ ‎EBITDA ‎выросло ‎до ‎1,36 ‎с‏ ‎1,0‏ ‎год‏ ‎назад.

Текущая ‎капитализация‏ ‎на ‎06.06.2025‏ ‎при ‎цене‏ ‎акций‏ ‎440 ‎руб‏ ‎= ‎4,66 ‎трлн ‎руб. ‎Форвардный‏ ‎P/E-2025 ‎=‏ ‎6,9.‏ ‎P/B ‎= ‎0,5.

Роснефть‏ ‎направляет ‎на‏ ‎дивиденды ‎50% ‎прибыли. ‎Финальная‏ ‎выплата‏ ‎за ‎2024‏ ‎год ‎будет‏ ‎в ‎июле ‎в ‎размере ‎155,6‏ ‎млрд‏ ‎руб ‎или‏ ‎14,68 ‎руб‏ ‎на ‎акцию. ‎Дивдоходность-2024 ‎= ‎11,4%.‏ ‎Форвардная‏ ‎ДД-2025‏ ‎пока ‎не‏ ‎слишком ‎оптимистична‏ ‎— ‎7,3%.

Тем,‏ ‎кто‏ ‎боится ‎любых‏ ‎временных ‎трудностей ‎и ‎стремится ‎избегать‏ ‎переживающих ‎их‏ ‎компаний,‏ ‎можно ‎сделать ‎паузу‏ ‎в ‎покупках.‏ ‎Всем ‎остальным ‎рекомендация ‎покупать‏ ‎акции‏ ‎Роснефти ‎в‏ ‎основу ‎портфеля‏ ‎не ‎меняется. ‎Удача ‎— ‎награда‏ ‎за‏ ‎смелость.