Детали · топ-5 по доходности

┌─ ПАРУС-КРАС [Квл]
│  877 ₽ · Погашение —
│
│  Доходность   13,1% ожид
│  Чистая       10,8% за выч. комисс.
│  За 12 мес    11,3% дивид · +8,8% полн
│
│  Откл от дива -4,5%
│  Откл от СЧА  -10,5%
│
│  Оценка 3,4/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 5,5л  ·  Леверидж 68%
│  До экс-дива 5 дн
│
│  ✎ Красноярск
└─────────────────────────
┌─ РД (Рентный доход)
│  128 500 ₽ · Погашение Dec 2027
│
│  Доходность   13,1% ожид
│  Чистая       9,9% за выч. комисс.
│  За 12 мес    15,5% дивид · +44,9% полн
│
│  Откл от дива -12,3%
│  Откл от СЧА  -15,9%
│
│  Оценка 3,5/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 4,5л  ·  Леверидж —
│  До экс-дива 67 дн
│
│  ✎ Башня VK + склады
└─────────────────────────
┌─ ПАРУС-ЗОЛЯ [Квл]
│  803 ₽ · Погашение Jul 2074
│
│  Доходность   12,9% ожид
│  Чистая       10,6% за выч. комисс.
│  За 12 мес    10,3% дивид · -9,5% полн
│
│  Откл от дива -7,8%
│  Откл от СЧА  -15,5%
│
│  Оценка 4,1/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 6,0л  ·  Леверидж —
│  До экс-дива 6 дн
│
│  ✎ Золотое яблоко (15 летний договор)
└─────────────────────────
┌─ ПАРУС-ЛОГ [Квл]
│  1 317 ₽ · Погашение Sep 2036
│
│  Доходность   12,8% ожид
│  Чистая       10,5% за выч. комисс.
│  За 12 мес    13,5% дивид · +32,3% полн
│
│  Откл от дива -5,1%
│  Откл от СЧА  -11,0%
│
│  Оценка 4,3/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 4,0л  ·  Леверидж 0%
│  До экс-дива 5 дн
│
│  ✎ Субаренда FM Logistic (французская компания). Крупные клиенты
└─────────────────────────
┌─ СКН [Квл]
│  940 ₽ · Погашение Mar 2032
│
│  Доходность   12,8% ожид
│  Чистая       10,3% за выч. комисс.
│  За 12 мес    9,9% дивид · +16,1% полн
│
│  Откл от дива -3,3%
│  Откл от СЧА  -31,4%
│
│  Оценка 3,7/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 6,0л  ·  Леверидж —
│  До экс-дива 22 дн
│
│  ✎ ЦОДы + Склады, ЦОДЫ могут быть доп риском не компенсирующим доходность
└─────────────────────────

Все биржевые ЗПИФ

📦 1. ПАРУС-КРАС [Квл]
     877 ₽
     ▸ 13,1% ожид  ▸ +8,8% факт 12 м.

📦🏢 2. РД (Рентный доход)
     128 500 ₽ · Dec 2027
     ▸ 13,1% ожид  ▸ +44,9% факт 12 м.

📦 3. ПАРУС-ЗОЛЯ [Квл]
     803 ₽ · Jul 2074
     ▸ 12,9% ожид  ▸ -9,5% факт 12 м.

📦 4. ПАРУС-ЛОГ [Квл]
     1 317 ₽ · Sep 2036
     ▸ 12,8% ожид  ▸ +32,3% факт 12 м.

📦🏢 5. СКН [Квл]
     940 ₽ · Mar 2032
     ▸ 12,8% ожид  ▸ +16,1% факт 12 м.

📦 6. ПАРУС-НиНо [Квл]
     900 ₽ · Dec 2039
     ▸ 12,5% ожид  ▸ +10,9% факт 12 м.

🏪 7. ПАРУС-ТРИУМФ [Квл]
     847 ₽
     ▸ 12,3% ожид  ▸ +0,8% факт 12 м.

📦🏢 8. Современный Арендный Бизнес 3 [Квл]
     932 ₽ · Feb 2033
     ▸ 12,3% ожид  ▸ +29,0% факт 12 м.

📦 9. ПАРУС-НОРД [Квл]
     1 326 ₽ · Jul 2036
     ▸ 11,5% ожид  ▸ +28,1% факт 12 м.

📦10. САБ 1
     520 000 ₽
     ▸ 11,3% ожид  ▸ +32,2% факт 12 м.

📦11. Современный 7
     99 000 ₽ · Mar 2031
     ▸ 11,2% ожид  ▸ +28,6% факт 12 м.

🏪12. Современный 6
     350 000 ₽ · Jun 2030
     ▸ 11,0% ожид  ▸ +19,1% факт 12 м.

🏢13. ПАРУС-ДВН [Квл]
     1 115 ₽ · Apr 2036
     ▸ 10,2% ожид  ▸ +33,7% факт 12 м.

📦14. ПАРУС-СБЛ [Квл]
     1 778 ₽ · Jul 2036
     ▸ 9,2% ожид  ▸ +32,3% факт 12 м.

📦15. ПАРУС-ОЗН [Квл]
     9 684 ₽ · Jun 2035
     ▸ 9,0% ожид  ▸ +28,5% факт 12 м.

📦16. Складская коллекция
     86 000 ₽ · Jun 2029
     ▸ 7,7% ожид  ▸ -1,3% факт 12 м.

📦🏢17. Активо двадцать [Квл]
     79 000 ₽
     ▸ 6,5% ожид  ▸ -14,0% факт 12 м.

Глоссарий

полн — полная фактическая доходность за прошедшие 12 мес (дивиденды + цена)

Обзор кривой RUB

📈 Пик доходность: 16,15%, срок 20Y, дата 2026-06-22
📉 Минимум доходность: 11,76%, срок 1M, дата 2026-03-25
📐 Наклон 2Y–10Y: +1,83%, изменение +1,14%
📊 Волатильность 1M в 3,0x выше 10Y — активное переоценивание ставок ЦБ

Обзор спреда RUB/USD

📈 Макс. спред: 10,72%, срок 10Y, дата 2026-06-16
📉 Мин. спред: 8,03%, срок 1M, дата 2026-03-25
📊 Динамика спреда: максимальное движение на сроке 1M: спред расширился на 1,76%

⚙️ Кривые доходности и спреды рассчитываются на основе рыночных данных детерминированными алгоритмами. Сигналы носят информационный характер и не являются прогнозом движения ставок.

Детали · топ-5 по доходности

┌─ ПАРУС-КРАС [Квл]
│  890 ₽ · Погашение —
│
│  Доходность   12,9% ожид
│  Чистая       10,6% за выч. комисс.
│  За 12 мес    11,3% дивид · +10,3% полн
│
│  Откл от дива -2,8%
│  Откл от СЧА  -9,2%
│
│  Оценка 3,4/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 5,5л  ·  Леверидж 68%
│  До экс-дива 12 дн
│
│  ✎ Красноярск
└─────────────────────────
┌─ СКН [Квл]
│  938 ₽ · Погашение Mar 2032
│
│  Доходность   12,8% ожид
│  Чистая       10,3% за выч. комисс.
│  За 12 мес    10,3% дивид · +20,7% полн
│
│  Откл от дива -3,3%
│  Откл от СЧА  -31,5%
│
│  Оценка 3,7/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 6,0л  ·  Леверидж —
│  До экс-дива 29 дн
│
│  ✎ ЦОДы + Склады, ЦОДЫ могут быть доп риском не компенсирующим доходность
└─────────────────────────
┌─ РД (Рентный доход)
│  132 950 ₽ · Погашение Dec 2027
│
│  Доходность   12,6% ожид
│  Чистая       9,5% за выч. комисс.
│  За 12 мес    15,5% дивид · +49,8% полн
│
│  Откл от дива -9,1%
│  Откл от СЧА  -13,0%
│
│  Оценка 3,5/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 4,5л  ·  Леверидж —
│  До экс-дива 74 дн
│
│  ✎ Башня VK + склады
└─────────────────────────
┌─ ПАРУС-НиНо [Квл]
│  901 ₽ · Погашение Dec 2039
│
│  Доходность   12,5% ожид
│  Чистая       10,2% за выч. комисс.
│  За 12 мес    12,1% дивид · +12,7% полн
│
│  Откл от дива -1,7%
│  Откл от СЧА  +0,1%
│
│  Оценка 4,1/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 11,0л  ·  Леверидж 48%
│  До экс-дива 10 дн
└─────────────────────────
┌─ ПАРУС-ЗОЛЯ [Квл]
│  834 ₽ · Погашение Jul 2074
│
│  Доходность   12,4% ожид
│  Чистая       10,2% за выч. комисс.
│  За 12 мес    10,7% дивид · -3,4% полн
│
│  Откл от дива -4,0%
│  Откл от СЧА  -12,2%
│
│  Оценка 4,1/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 6,0л  ·  Леверидж —
│  До экс-дива 13 дн
│
│  ✎ Золотое яблоко (15 летний договор)
└─────────────────────────

Все биржевые ЗПИФ

📦 1. ПАРУС-КРАС [Квл]
     890 ₽
     ▸ 12,9% ожид  ▸ +10,3% факт 12 м.

📦🏢 2. СКН [Квл]
     938 ₽ · Mar 2032
     ▸ 12,8% ожид  ▸ +20,7% факт 12 м.

📦🏢 3. РД (Рентный доход)
     132 950 ₽ · Dec 2027
     ▸ 12,6% ожид  ▸ +49,8% факт 12 м.

📦 4. ПАРУС-НиНо [Квл]
     901 ₽ · Dec 2039
     ▸ 12,5% ожид  ▸ +12,7% факт 12 м.

📦 5. ПАРУС-ЗОЛЯ [Квл]
     834 ₽ · Jul 2074
     ▸ 12,4% ожид  ▸ -3,4% факт 12 м.

🏪 6. ПАРУС-ТРИУМФ [Квл]
     845 ₽
     ▸ 12,4% ожид  ▸ +0,5% факт 12 м.

📦 7. ПАРУС-ЛОГ [Квл]
     1 367 ₽ · Sep 2036
     ▸ 12,3% ожид  ▸ +35,2% факт 12 м.

📦🏢 8. Современный Арендный Бизнес 3 [Квл]
     938 ₽ · Feb 2033
     ▸ 12,2% ожид  ▸ +35,9% факт 12 м.

📦 9. САБ 1
     520 000 ₽
     ▸ 11,3% ожид  ▸ +39,4% факт 12 м.

📦10. Современный 7
     99 600 ₽ · Mar 2031
     ▸ 11,2% ожид  ▸ +37,5% факт 12 м.

🏪11. Современный 6
     350 000 ₽ · Jun 2030
     ▸ 11,0% ожид  ▸ +22,0% факт 12 м.

📦12. ПАРУС-НОРД [Квл]
     1 396 ₽ · Jul 2036
     ▸ 10,9% ожид  ▸ +33,3% факт 12 м.

🏢13. ПАРУС-ДВН [Квл]
     1 132 ₽ · Apr 2036
     ▸ 10,0% ожид  ▸ +35,6% факт 12 м.

📦14. ПАРУС-СБЛ [Квл]
     1 818 ₽ · Jul 2036
     ▸ 9,0% ожид  ▸ +28,5% факт 12 м.

📦15. ПАРУС-ОЗН [Квл]
     10 020 ₽ · Jun 2035
     ▸ 8,7% ожид  ▸ +35,8% факт 12 м.

📦🏢16. Активо двадцать [Квл]
     79 500 ₽
     ▸ 6,5% ожид  ▸ -12,2% факт 12 м.

📦17. Складская коллекция
     102 000 ₽ · Jun 2029
     ▸ 6,5% ожид  ▸ +33,5% факт 12 м.

Глоссарий

полн — полная фактическая доходность за прошедшие 12 мес (дивиденды + цена)

Детали · топ-5 по доходности

┌─ ПАРУС-КРАС [Квл]
│  903 ₽ · Погашение —
│
│  Доходность   12,7% ожид
│  Чистая       10,5% за выч. комисс.
│  За 12 мес    11,4% дивид · +11,9% полн
│
│  Откл от дива -1,0%
│  Откл от СЧА  -7,9%
│
│  Оценка 3,4/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 5,5л  ·  Леверидж 68%
│  До экс-дива 24 дн
│
│  ✎ Красноярск
└─────────────────────────
┌─ СКН [Квл]
│  946 ₽ · Погашение Mar 2032
│
│  Доходность   12,7% ожид
│  Чистая       10,2% за выч. комисс.
│  За 12 мес    10,3% дивид · +21,6% полн
│
│  Откл от дива -2,1%
│  Откл от СЧА  -30,9%
│
│  Оценка 3,7/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 6,0л  ·  Леверидж —
│  До экс-дива 41 дн
│
│  ✎ ЦОДы + Склады, ЦОДЫ могут быть доп риском не компенсирующим доходность
└─────────────────────────
┌─ РД (Рентный доход)
│  133 100 ₽ · Погашение Dec 2027
│
│  Доходность   12,6% ожид
│  Чистая       9,5% за выч. комисс.
│  За 12 мес    15,6% дивид · +51,2% полн
│
│  Откл от дива -8,8%
│  Откл от СЧА  -12,9%
│
│  Оценка 3,5/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 4,5л  ·  Леверидж —
│  До экс-дива 86 дн
│
│  ✎ Башня VK + склады
└─────────────────────────
┌─ ПАРУС-НиНо [Квл]
│  904 ₽ · Погашение Dec 2039
│
│  Доходность   12,5% ожид
│  Чистая       10,2% за выч. комисс.
│  За 12 мес    7,5% дивид · +10,6% полн
│
│  Откл от дива +0,0%
│  Откл от СЧА  +0,4%
│
│  Оценка 4,1/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 11,0л  ·  Леверидж 48%
│  До экс-дива 24 дн
└─────────────────────────
┌─ ПАРУС-ЛОГ [Квл]
│  1 364 ₽ · Погашение Sep 2036
│
│  Доходность   12,3% ожид
│  Чистая       10,1% за выч. комисс.
│  За 12 мес    13,4% дивид · +34,7% полн
│
│  Откл от дива -1,1%
│  Откл от СЧА  -7,8%
│
│  Оценка 4,3/5  ·  Спред +-4 бп
│  WALT 4,0л  ·  Леверидж 0%
│  До экс-дива 24 дн
│
│  ✎ Субаренда FM Logistic (французская компания). Крупные клиенты
└─────────────────────────

Все биржевые ЗПИФ

📦 1. ПАРУС-КРАС [Квл]
     903 ₽
     ▸ 12,7% ожид  ▸ +11,9% факт 12 м.

📦🏢 2. СКН [Квл]
     946 ₽ · Mar 2032
     ▸ 12,7% ожид  ▸ +21,6% факт 12 м.

📦🏢 3. РД (Рентный доход)
     133 100 ₽ · Dec 2027
     ▸ 12,6% ожид  ▸ +51,2% факт 12 м.

📦 4. ПАРУС-НиНо [Квл]
     904 ₽ · Dec 2039
     ▸ 12,5% ожид  ▸ +10,6% факт 12 м.

📦 5. ПАРУС-ЛОГ [Квл]
     1 364 ₽ · Sep 2036
     ▸ 12,3% ожид  ▸ +34,7% факт 12 м.

📦🏢 6. Современный Арендный Бизнес 3 [Квл]
     936 ₽ · Feb 2033
     ▸ 12,2% ожид  ▸ +36,5% факт 12 м.

📦 7. ПАРУС-ЗОЛЯ [Квл]
     855 ₽ · Jul 2074
     ▸ 12,1% ожид  ▸ -0,9% факт 12 м.

🏪 8. ПАРУС-ТРИУМФ [Квл]
     869 ₽
     ▸ 12,0% ожид  ▸ +4,3% факт 12 м.

📦 9. САБ 1
     520 000 ₽
     ▸ 11,3% ожид  ▸ +34,5% факт 12 м.

📦10. Современный 7
     99 400 ₽ · Mar 2031
     ▸ 11,2% ожид  ▸ +40,4% факт 12 м.

📦11. ПАРУС-НОРД [Квл]
     1 383 ₽ · Jul 2036
     ▸ 11,0% ожид  ▸ +33,9% факт 12 м.

🏪12. Современный 6
     360 000 ₽ · Jun 2030
     ▸ 10,7% ожид  ▸ +29,4% факт 12 м.

🏢13. ПАРУС-ДВН [Квл]
     1 146 ₽ · Apr 2036
     ▸ 9,9% ожид  ▸ +36,1% факт 12 м.

📦14. ПАРУС-СБЛ [Квл]
     1 829 ₽ · Jul 2036
     ▸ 9,0% ожид  ▸ +28,7% факт 12 м.

📦15. ПАРУС-ОЗН [Квл]
     10 700 ₽ · Jun 2035
     ▸ 8,1% ожид  ▸ +42,2% факт 12 м.

📦16. Складская коллекция
     102 000 ₽ · Jun 2029
     ▸ 6,5% ожид  ▸ +21,4% факт 12 м.

📦🏢17. Активо двадцать [Квл]
     80 000 ₽
     ▸ 6,5% ожид  ▸ -13,0% факт 12 м.

Глоссарий

полн — полная фактическая доходность за прошедшие 12 мес (дивиденды + цена)

Обзор кривой RUB

📈 Пик доходность: 15,04%, срок 20Y, дата 2026-05-29
📉 Минимум доходность: 11,76%, срок 1M, дата 2026-03-25
📐 Наклон 2Y–10Y: +1,53%, изменение +1,86%
📊 Волатильность 1M в 4,0x выше 10Y — активное переоценивание ставок ЦБ

Обзор спреда RUB/USD

📈 Макс. спред: 11,32%, срок 3Y, дата 2026-03-02
📉 Мин. спред: 8,03%, срок 1M, дата 2026-03-25
📊 Динамика спреда: максимальное движение на сроке 2Y: спред сузился на 1,92%

⚙️ Кривые доходности и спреды рассчитываются на основе рыночных данных детерминированными алгоритмами. Сигналы носят информационный характер и не являются прогнозом движения ставок.

Озонфарм OZPH — Долгий Биосимиляр фундаментальная оценка стоимости акции

Политический патронаж — в открытых источниках в акционерах не нашел ничего явного. Главная связь — это выручка от госзаказов. Компания активно работает в B2G‑сегменте (госзакупки 20–30% выручки) и прямо выигрывает от госстратегии импортозамещения и роста доли российских препаратов, что создаёт институциональную поддержку отрасли.

Есть ли там тот, кто надо — явным образом непонятно. В B2G, на мой взгляд, настолько много зарабатывать без правильных знакомств нельзя

Слишком долгосрочный актив

ОЗОН Фармацевтика инвестирует 0.5-0.7 млрд руб ежегодно в R& D, причём 70-80% этих расходов относятся к долгосрочным проектам (Мабскейл биосимиляры, Озон Медика), которые генерируют выручку в 2027-2030+ годах. Это обычная практика в фарме и очень часто, выстреливает лишь доля R& D, но выстреливает сильно. Импортозамещение здесь добавляет уверенности.

Цель с Мабскейлом — уйти только от дженериков, где маржа не такая высокая по сравнению с биосимиляры.

Справка: ● Дженерик: Копирование простой химической структуры. Примеры: Копии антибиотиков, обезболивающих, статинов. ● Биосимиляр: Воспроизведение сложной, «живой» белковой структуры, что сложнее, чем производство оригинала, и требует доказательства «почти идентичности», а не абсолютной копии. Примеры: Биосимиляры инсулина, эритропоэтина, моноклональных антител.  ● Биосимиляры в разработке: 25+ препаратов ● На финальных стадиях: 8 препаратов (клинические испытания или регистрация) ● Фокусные терапевтические области: Онкология (высокомаржинальна), аутоиммунные болезни ● Онкология в основном портфеле: 30 препаратов (+4 в 2025)

Фундаментальная оценка, которая была сделана в июне 2025:

2025: Целевой диапазон 1 021 — 1275 RUB

2027-2028: Потенциал роста до 1 700 RUB при успешной интеграции ГК Эксперт.

В данный момент хочется себе ответить на вопрос — дорого ли докупать сейчас. Поэтому

апдейт с текущими вводными с учетом поглощения ГК Эксперт по состоянию на 15.12.2025.

Академическая оценка только для в образовательных целях, которая не является инвестиционной рекомендацией — 1761 RUB. Несмотря на оценочный апсайд, хочется дождаться очередной истерики на рынке.

Пара графиков индикаторов, которые помогают наметить тенденцию цен.

Фосагро

Фьючерсы DAP FOB NOLA (диаммонийфосфат, поставка на условиях FOB, Новый Орлеан, Луизиана) являются ключевым бенчмарком для мирового ценообразования и управления рисками на рынке удобрений. Снижение последнее время (см. график)

Urea (Granular) FOB US Gulf Overview — Мочевина — самая популярная форма твердого азотного удобрения. Снижение последнее время (см. график).

Фосагро, по-моему, долгосрочно стратегически хорошо (валютная выручка), но краткосрочно возможно снижение. Еще и на последнем совете директоров ничего не сказали по дивидендам.

Золото

По золоту — возможное замирение должно краткосрочно испарить часть рисков большого конфликта (хотя Венесуэлу пока никто не отменял) и снизить стоимость желтого металла. В долгосрок всё равно хорошо, печатные станки и вертолетные деньги и другие особые действия президента гегемона никто не отменял.Судя по слухам, недавние санкции сподвигли некоторые компании возвращать валютную выручку и менять на рубли. При текущем краткосрочном укреплении рубля может быть хорошее время для металла в российском контуре.

1. Пост от 11 августа о большом Бадабуме. Про биткоин (-23% за месяц) и золото (+22% за 6 месяцев и 55% за год) сошлось. Видимо, глобальная рецессия вот вот. Об этом стоит помнить даже сквозь витающие надежды по нашим делам в регионе.

2. SFI — взлет цены произошел на след. день после опубликованной оценки и на неделе после новостей о дивах после продажи Европлана Альфе. Также на неделе были новости о потенциальной продаже ВСК. Таким образом, в SFI может остаться куча кеша, непонятно, что с ним планируют делать (варианты как хорошие, так и не очень для акционеров) ну и МВидео, дышаший на ладан. На текущих хаях может нужно подумать, надо ли держать дальше.

Данная информация не является инвестиционной рекомендацией, и все финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям или ожиданиям. Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является исключительно Вашей задачей и ответственностью.

В продолжение темы кривых бескупоных доходностей 2 месячной давности о новой нормальности sponsr.ru/valuator/110020/CHto_govoryat_nam_krivye_beskuponnyh_dohodnostei_RFiSSHA

Текущая кривая бескупонных доходностей и спред 3 м против 10 лет начали выглядеть очень близкими к нормальности. Ниже скрин, как это нормально.

И вот, что у нас — см криншот с одной линией. Запаздывает дальний хвост 10 лет и высоковаты 2-5 летние значения, но это в разы лучше чем то, что было месяц и 3 месяца назад. Спред с конца сентября положительный и это очень хорошо.

Ниже видим огромную разницу между тем, что было месяц(ы) назад и сейчас. Внушает осторожный оптимизм относительно ставки.