Золотые жуки все еще в предвкушении

Друзья, сегодня на повестке дня — короткий срез новостей за последнюю неделю, показавшихся мне интересными.

Как обычно, все нижеследующее не является инвестиционными рекомендациями.

1) Тренд на возвращение работников в офисы продолжает укрепляться, по крайней мере так происходит на западе.

Напомню, что во время эпидемии коронавируса и некоторое время после, компании (и наши отечественные — не исключение) массово переводили своих сотрудников на удаленку. Тогда это казалось дешевле/удобнее/современнее (кому-то так продолжает казаться и сейчас).

Однако спустя некоторое время поползли слухи, что из дома работники выполняют свои обязанности менее качественно. И вот, многие западные компании нацелены вернуть своих сотрудников обратно за рабочие столы в привычный пятидневный рабочий режим.

У нас, как сообщают СМИ, ситуация движется в том же русле.

Так что практика посещения созвонов и видеоконференций в рубашке с галстком и семейных трусах веселенькой расцветки имеет все шансы превратиться в милый анахронизм, не более.

2) Есть мнение, что вне зависимости от того, какой конкретно кандидат одержит победу в предвыборной гонке в США (выборы начнутся уже через две недели, а окончательные результаты по целому ряду причин могут стать известны только в декабре), американскую экономику ожидает значительный рост фискальной нагрузки.

Фискальная нагрузка — это, когда государство печатает или занимает деньги, чтобы их тратить-тратить-тратить.

В большинстве прогнозных сценариев, рассматриваемых формально японским банком Mizuho, экономику США ожидает БОЛЬШОЙ рост фискальной нагрузки, а это, как нетрудно догадаться означает соразмерный рост в инфляции, которую, напомню, перестали бороть — Федеральный резерв уже перешел к циклу снижения ставки, размашисто опустив ее сразу на полпроцента (для США — это «бросающесявглаза» много как за один раз; 0,25 было бы в самый раз, как считало большинство тамошних опрашиваемых экономистов).

Рынок, если еще не прочувствовал до конца данный сюжет, то как минимум начинает о чем-то подозревать: доходность американских гособлигаций (treasuries) вернулась к росту.

Рост доходности подразумевает падение цены, т. к. на фоне ожиданий возвращения темпов инфляции к росту бумажки начинают стоить меньше, потому, покупая их по снизившейся цене, в перспективе на них можно заработать больше (в перспективе!) — это и подразумевает рост доходности.

Что еще давит на цену treasuries (толкает вверх доходность)?

Как подсказывает швейцарский банковский конгломерат UBS, Трамп, в случае выигрыша в президентской гонке, помимо того, что будет тратить денежки, как не в себя (равно как и Камала, такой вот у них обоих план на президентство), планирует развязать полноценную тарифную войну с Китаем и ЕС.

Такой шаг должен придать инфляции дополнительное ускорение, т. к. в ценах начнет появляться тарифная надбавка, а ее размер, судя по интервью с кандидатом, определенно сможет произвести «впечатление».

3) Куда же тогда нести свои сбережения всему миру, если не в американские гособлигации (старая и проверенная временем история)?

Как показывает практика — в золото.

Пока treasuries теряют свою привлекательность, цена на золото растет, а «золотые жуки» (такое название исторически закрепилось за инвесторами в желтый металл) пребывают в экстазе.

Свою экспозицию в золоте наращивают в первую очередь институциональные инвесторы — центральные банки стран мира и различные фонды, оперирующие средствами заемщиков, но физические лица также увеличивают долю сбережений в бумажном (паи ПИФов, различные золотые деривативы) и физическом золоте (слитки, монеты и даже драгоценности).

Не последней причиной по которой инвесторы все чаще выбирают золото, выступил прецедент заморозки активов одной прекрасной страны, выраженных в ценных бумагах американских и европейских эмитентов. Мир посмотрел на эту картину и начинает осознавать, что еще сегодня ты wealthy держатель состояния в долларах и евро, а завтра у тебя заблокированы счета, а твои деньги отдают кому-попало со свиным рылом в калашном ряду.

В таком ключе, у физического золота прекрасные свойства: его отнять можно только с помощью, кхм, непосредственного физического воздействия, а это все-таки не кнопку нажать.

Хорошо, но на что ориентироваться в плане цены на золото, ведь она уже и так сильно выросла за последний год? Не поздно ли начинать вкладываться в него прямо сейчас?

Тут нет простого ответа.

Во-первых, золото — это все-таки про длинные дистанции, а если вы человек тревожный, то таки «забеги» на несколько лет — не совсем про вас.

Во-вторых, на бытовом уровне кажется, что, если уже случился такой значительный рост цены, то он должен когда-то замедлиться/остановиться/развернуться. На практике — все не так однозначно.

По факту никто не знает, как себя в действительности будет вести цена. Цену на золото сейчас толкает спрос со стороны центробанков и крупных фондов, чье доверие к другим консервативным инструментам подорвано первой (а может и не последней — Китай на изготовку?) практикой отъема чужих ценных бумаг в западном финансовом контуре, плюс еще и ситуация с внешним долгом США какая-то напряженная (он растет как на дрожжах, а вдруг приснопамятный дефолт на самом деле не за горами), да и в обстановке повсеместной напряженности (Ближний Восток, Украина, Тайвань) лучше иметь сбережения в чем-то более существенном, чем бумажки.

Изменятся первопричины — изменится характер движения цены на золото, по крайней мере так подсказывает нам логика. Но в базовом сценарии уже упоминавшийся UBS видит цену на золото штурмующей 2850 $ за унцию к середине 2025, Goldman Sachs верит в 3000 $ за унцию в течение 2025. Сейчас что-то около 2740.

Перспективы кажутся неплохими.

А на этом на сегодня все. Хороших выходных.