Закупка в публичный портфель #акциина5000

Добрый вечер, господа. Среда, а значит время закупки в публичный портфель #акциина5000.

Начнем, как обычно, с инфляции.

С 13 по 19 октября цены выросли на 0,05% против 0,11% неделей ранее. Годовая инфляция снизилась с 7,22% до 7,15%. Недельный показатель ниже и прошлогоднего, и среднего за прошлые годы.

Помогло топливо: его вклад составил около −0,04 п. п.

Что у нас перед заседанием ЦБ.

Инфляционные ожидания населения снизились с 14,2% до 13,2%, оценка наблюдаемой инфляции тоже пошла вниз. Но опрос проводили 5–15 октября, когда новые счета за ЖКХ еще не пришли. Поэтому реакцию на тарифы увидим позже. При этом долгосрочные ожидания, наоборот, выросли с 10,7% до 12,2%. Однозначно позитивным такой отчет я бы точно не называл.

Настроения бизнеса тоже улучшились: индекс бизнес-климата впервые с июня вышел в плюс. Но ценовые ожидания предприятий остаются высокими. Бюджет выглядит лучше опасений, денежная масса постепенно замедляется, хотя все еще растет у верхней границы прогноза ЦБ.

То есть аргументы есть с обеих сторон, но для уверенного смягчения пока маловато. Денежный рынок закладывает ставку около 14% на ближайшие месяцы. Основное ожидание перед пятницей — пауза. И не менее важным, чем само решение, а я бы даже сказал, что на первом месте — будет обновленный прогноз ставки на следующий год. Это то, на что в первую очередь будут смотреть котировки ОФЗ.

Пробежимся по аукционам ОФЗ.

Минфин сегодня разместил 177,1 млрд рублей по номиналу, получив 135,7 млрд рублей в деньгах без НКД. Увеличенный годовой план выполнен на 67%: 4,34 трлн из 6,46 трлн рублей.

С утра размещали длину ОФЗ-26253 — при спросе 92,8 млрд разместили 77,3 млрд по номиналу с доходностью на отсечке 16,74%, по рынку.

После обеда разместили 5-летку ОФЗ-26235 на 99,8 млрд, при спросе Х2 : 184 млрд рублей. Разместили по номиналу с доходностью 15,77%, дав всего 3 б. п. премии к рынку. Крупные покупатели участвовали активно. Как видите, на текущие доходности деньги находятся и без больших уступок со стороны Минфина. Это одна из тех причин, почему я все же не смотрю на ОФЗ негативно, даже из-за выросшего шанса на холд. Кажется, что текущая доходность уже находится где то около максимумов.

Переходим к рынку акций.

Здесь всем опять заправляла геополитика. Прогрев переговорного процесса с переменным успехом продолжался всю неделю и завершился сегодняшним визитом Уиткоффа к президенту Путину. Были ли какие-то прорывы, возможно, еще узнаем, но думаю что маловероятно.

Но что интересно: несмотря на мое достаточно сдержанное отношение к перспективам быстрого мирного урегулирования, рынок тоже, даже после роста последних недель, настроен достаточно скептично. Учитывая темп, который набрал переговорный процесс, возникает ощущение, что, если все в очередной раз окажется пшиком, на рынке не особо разочаруются.

Очень похожая ситуация сейчас с заседанием ЦБ 23 октября. Как я уже писал выше, судя по свопам и опросам аналитиков, рынок практически смирился с тем, что ставку могут оставить на текущем уровне до конца года.

На самом ли деле смирился или на факте холда в пятницу мы увидим обвал по всем фронтам, узнаем через пару дней. Но, как мне кажется, рынок настроен не особо оптимистично, поэтому и негатива в случае чего может быть немного. Как и на прошлом заседании. Хотя, безусловно, это выбивается из моего базового сценария, в котором до конца года мы должны были увидеть хотя бы еще два символических ката по 0,25 п. п.

К закупке.

На счет пришли дивиденды Норникеля и хорошие купоны по ОФЗ-26253 и ОФЗ-26254. Поэтому сегодня закупка будет достаточно крупной.

При этом из поступивших с облигаций денег обратно в облигации я направляю только половину: уверенности насчет пятничного решения у меня нет. Сегодняшний недельный принт по инфляции переставил цены многих выпусков больше чем на полпроцента вверх. Хотя одна неделя сама по себе мало что определяет.

Поэтому часть средств оставлю на следующую неделю. Возможно, по каким-то позициям цены будут интереснее.

Первой покупкой будет 1 лот ЛУКОЙЛа (LKOH).

На сегодняшний день ЛУКОЙЛ остается одной из немногих компаний в нефтегазе, где я ещё вижу потенциал роста. Компания также является одним из выгодоприобретателей продолжающегося переговорного процесса. Есть опцион на продажу иностранных активов и одна из самых высоких ожидаемых дивидендных доходностей в нефтегазе к текущей цене. В целом, что еще нужно, чтобы как минимум поддерживать позицию, а лучше продолжать ее добирать.

Второй покупкой будут 9 лотов ОФЗ-26253.

По одной простой причине: относительно другой длины они сегодня выросли меньше всего. К тому же по ним только что прошла купонная выплата. Поэтому из рассматриваемых выпусков сейчас мне интереснее разместить деньги именно здесь.

Третьей покупкой будет 1 лот Транснефти-преф (TRNFP).

Продолжаю добор позиции до минимально необходимых мне 6% портфеля.

Последней покупкой будут 3 лота Сургутнефтегаза-преф (SNGSP). Ровно в той логике, которую я неоднократно описывал: при покупке ОФЗ, особенно более-менее крупной, хотя бы частично нужно балансировать позицию валютными и квазивалютными активами.Это как раз тот случай. Тем более что доля Сургутнефтегаза, которую я, как вы помните, сократил на локальных хаях, сейчас гораздо ниже необходимой мне. Поэтому продолжаю ее восстанавливать, докупая практически каждую неделю. При этом многие забывают — что Сургут, это ещё и пусть не самый современный и маржинальный, но тоже нефтегаз😉 И доходность от нефтяного бизнеса уже по дивиденду на акцию вполне может соотнестись с доходность Роснефти. Или нет — потому что из шарад с иксами, в которые превратили отчеты Сургутнефтегаза, можно вынести очень немного😆

На этом все. Хорошего вам вечера.🖐