Закупка в публичный портфель #акциина5000

Начнем, как обычно, с инфляции.

Росстат выдал дефляцию 0,02% за неделю с 11 по 17 августа, после снижения цен на 0,06% неделей ранее.

Показатель ниже средних значений прошлых лет, но выше прошлого года. При этом топливо снова дало положительный вклад около 0,02 п. п. То есть без топлива недельная инфляция была бы еще чуть мягче.

В целом картина по недельным данным пока выглядит вполне нормально. Никакой новой инфляционной катастрофы мы не видим, а сезонная дефляция продолжает делать свое дело.

Вышли свежие инфляционные ожидания.

Ожидания населения снизились с 14,7% до 13,7%, а оценка наблюдаемой инфляции упала с 15,1% до 14,3%, вернувшись примерно к июньским уровням. То есть июльский всплеск после топливной паники достаточно быстро начал остывать. Теперь посмотрим как отразится августовская вторая волна😁

У домохозяйств без сбережений ожидания на год вперед снизились с 16,5% до 15%, оценка наблюдаемой инфляции — с 17,1% до 15,5%. У домохозяйств со сбережениями картина как всегда спокойнее: наблюдаемая инфляция снизилась с 13,1% до 12,7%, ожидания на год вперед — с 13% до 12%, что уже близко к средним значениям первого полугодия.

Долгосрочные ожидания продолжили расти: с 11,2% до 12,4%. Но за счет какого среза населения вы думаю уже догадались — без сбережений😆 Если этих бичей наконец перестанут опрашивать и принимать во внимание — у нас ДКП начнет опираться наконец на реальные цифры.

Главный нюанс в том, что опрос проводился с 4 по 13 августа, когда вторая топливная волна еще полноценно не дошла до ощущений населения. Поэтому отчет вроде бы неплохой, но расслабляться рано. В октябре еще будут тарифы, топливо тоже может снова подкинуть радости, и нормально оценить эффект на инфляционные ожидания можно будет ближе к концу года. Здесь пока все выглядит скорее за паузу в цикле снижения ставки, но отднозначно об этом я говорить не готов, как принимаются решения я вам уже много раз и писал и рассказывал.

Про ОФЗ, казалось бы, опять нечего говорить, поскольку аукционы Минфина до сих пор не возобновились, но есть о чем поговорить с другой стороны.

Очень многие сейчас начали писать о том, что индекс RGBI снижается какую неделю подряд, и якобы из-за этого падает рынок акций. На самом деле это не совсем так.

Я приведу два скриншота с кривой бескупонной доходности ОФЗ. Один показывает доходности неделю назад и сейчас, второй — месяц назад и сейчас.

Начнем с недельных.

Здесь мы действительно видим снижение. Ближайший конец, если говорить о погашении от одного до двух лет, в целом прибавил к доходности от 0,1 до 0,15-0,20 п. п. Если говорить о середине, 6-8-летках, то они прибавили уже в среднем порядка 0,2 п. п. Если говорить о длине, то есть бумагах выше 9 лет, здесь за неделю доходность выросла в среднем на 0,3 п. п., местами даже немного выше.

Казалось бы, все плохо.

Но нет, дела не очень только в длине, и это связано именно с ожиданиями заседания ЦБ в сентябре, на которое рынок прайсит то, что ставку оставят на месте. Я считаю, что причина снижения именно длины в первую очередь как раз в этом.

Но если мы с вами посмотрим на месяц, картина будет кардинально противоположной. Нижний слайд — это доходности, которые были месяц назад, и те, которые мы имеем сейчас. Как вы видите, за месяц доходность по всем облигациям снизилась плюс-минус равномерно, то есть вся кривая съехала вниз. Доходность понизилась в среднем на 0,4-0,6 п. п. по всей кривой.

Это значит, что на протяжении месяца выросли абсолютно все облигации. И говорить о текущем снижении как о причине того, что падает рынок акций, не совсем правильно.

Да, безусловно, через облигации у нас дисконтируется доходность, и по мере роста доходностей интерес снова может смещаться в их сторону. Но я не думаю, что доходности уйдут куда-то очень сильно вверх.

Поговорим о рынке акций.

В целом эти недели можно назвать раем спекулянта. Резкие движения рынка в любую сторону без каких-либо значимых новостей.

Я бы не связывал это с какими-то новостями, пусть этим занимаются админы каналов, которым платят за количество постов😆

Скорее я бы связал это с периодически появляющимся продавцом в ближайшем фьючерсе на индекс, часто в районе 11 часов.

Хорошо, что закупка была перенесена на сегодня, так как мы снова имеем ряд очень неплохих цен.

Завалилось сегодня практически все, сия чаша не миновала ни ОФЗ, ни валютные облигации. Все красное, это как хороший день, но ровно наоборот😁

Портфель сегодня -1,25% против индекса -2,3%, на момент написания, по большей части как раз за счет облигационной части.

Валюта корректируется последние пару дней. Не факт, что мы видим разворот, скорее мы наблюдаем продажи перед налоговым периодом. Вернемся к этому вопросу через неделю.

Совет директоров Татнефти рекомендовал дивиденды в размере 32,88 рубля на каждый тип акций за первое полугодие 2026 года. Доходность по префам около 6,5%.

Последний день для покупки бумаг под дивиденды — 12 октября.

Татнефть заплатила четко 50% по РСБУ, новость нейтральна.

В этом же месяце, я надеюсь, мы увидим отчеты по нефтепереработчикам и Транснефти — из того что меня интересует. Надеюсь, что результаты за второй квартал помогут поддержать цены и сгладить некоторые пессимистичные ожидания.

К закупке.

Купоны и дивиденды не приходили, поэтому набор валютной позиции в облигациях оставляем до следующих приходов. Сегодня я сосредоточусь на дешевых историях, а также на бумагах, выигрывающих от валютных переоценок.

Первой покупкой будет 2 лота Транснефти-преф (TRNFp).

Цена подошла к 1000 рублей, и, учитывая потенциальную доходность по самым пессимистичным прикидкам в районе 150-160 рублей, думаю, это хорошая цена, с учетом хоть и небольшой, но индексации тарифа.

Второй покупкой будет 4 лота Сургутнефтегаза-преф (SNGSp).

Акция совершенно роскошно ходит за валютой последнее время, как будто это фьюч с вшитым опционом😆 Учитывая мои ожидания по валюте, цена ниже 40 рублей выглядит отлично для того, чтобы откупать позицию обратно.

Третьей покупкой будет 4 лота Роснефти (ROSN).

Сегодня Роснефть крепче остальной нефтянки, но это потому, что она сильнее падала до этого. Тем не менее по текущим не грешно подбирать как Татнефть-преф и Газпром нефть, так уже и ЛУКОЙЛ. Тот же НМТП как будто заложил слишком много пессимизма.

На этом все. Надеюсь, было полезно, хорошего вечера.🖐