Индекс Порочного Круга. Ныряем в макроэкономику. Рынку труда внезапно становится неочень.

Поговорить о состоянии экономики всегда будет на злобу дня.

Мой недавний умозрительный и полушуточный индикатор, отражающий возможное наступление рецессии в России, конечно же, нельзя на полном серьезе использовать, чтобы сделать однозначные выводы. Ранее автор констатировал, что на курорте Роза-Хутор был обнаружен неспецифический для весеннего горнолыжного сезона недостаток людей. Если мне не изменяет память, туристы всегда толпами ломились в сочинские горы, независимо от цен. И вдруг, внезапно, в марте 2026 г. охладили пыл. Поэтому, я набрался смелости и предположил, что рецессия уже где-то поблизости.

На этой неделе мне стали часто попадаться новости и видео, где примерно о том же самом заговорили авторы из США. Возможно, что всему виной мой субъективный и, тонко настроенный рекомендательными алгоритмами, информационный пузырь. Однако, нельзя исключать также то, что просачивающиеся сообщения об уже наступившей рецессии — все-таки не единичные выбросы, а валидные сигналы, на которые можно ссылаться. Некоторые авторы на ютубе уже совсем не стесняются, а напрямую рубят, нагоняя ужаса, что кризис уже наступил.

Стоит отметить, что в США гораздо больше макроэкономической статистики, чем где-либо в мире. А еще американские экономисты очень креативны в придумывании названий своим метрикам. Поэтому, мне удобнее и значительно веселее опираться на американский взгляд. Это не говорит о том, что статистика в США — самая правдивая и точная. Известный закон британского экономиста Чарльза Гутхарта, гласящий: «Когда мера становится целью, она перестает быть хорошей мерой», косвенно подчеркивает недостатки различных макроэкономический индексов, использующихся экономистами любой крупной страны. Так как многие параметры (например, инфляция или различные метрики, оценивающие состояние рынка труда) являются «политически заряженными», то опираясь на вышеприведенный закон, можно сделать вывод о том, что такие метрики будут сильно искажаться. Ведь, как правило, эти «индексы и проценты» становятся самой целью, которую необходимо достичь. Но, тем не менее, можно все же извлечь и очистить некоторый пласт информации даже из предвзятых данных.

Итак, перейдем к вопросу о том, что сейчас показывают индикаторы.

Помимо общепринятых и официальных способов определения момента наступления рецессии существуют также менее распространенные показатели. Экономист из рейтингового агентства Moody’s — Марк Занди недавно высказал свое мнение, что США уже находятся в рецессии, используя индикатор под названием Vicious Cycle Index (VCI) — Индекс порочного круга. Мне понравилось название, этот индекс выгодно выделяется на фоне остальных метрик. Индекс, как заявлено в источнике, измеряет то, как быстро растет безработица. Из того, что мне удалось понять, это скорректированный уровень безработицы, где применяется пятилетняя скользящая средняя другого индекса, отслеживающего уровень участия в рабочей силе — LFPR (Labor Force Participation Rate).

Марк Занди объясняет принцип работы индикатора:

«Обычно уровень участия {LFPR} изменяется медленно, поэтому изменения невелики. Но, в периоды как сейчас, когда LFPR резко снижается, это вносит большие изменения. Используя пятилетнюю скользящую среднюю, VCI сейчас выше, примерно 5%. Это говорит о том, что на рынке труда существует больший избыток рабочей силы, чем предполагает официальный уровень безработицы, так как обескураженные работники покидают рынок труда.»

Также Марк указывает, что его индекс всегда определял момент рецессии безошибочно после Второй мировой войны. [source].

Интрига сохраняется из-за того, что, вроде бы, рынок труда, если учитывать общепринятые данные, чувствует себя стабильно. Складывается ложное впечатление, что люди не испытывают трудности с трудоустройством и нехваткой денег. Что ж предлагаю посмотреть, что и как может маскировать давно назревшие проблемы.

{Лирическое отступление. Вообще мне нравится рассматривать макроэкономические показатели и различные мнения специалистов, выражаемые по поводу их динамики. Я, все же, как человек из естественнонаучной среды, смотрю на этот процесс с изумлением. Повсюду используются скользящие средние, временные периоды выбираются из соображений личного чувства прекрасного, все спорят, и каждый эксперт видит что-то свое. Надежность метрик определяется бэктестами. Безусловно в хардкорной науке тоже иногда можно встретить споры и неурядицы. Но уровень неопределенности будет гораздо меньше (бесконечно), а также существует возможность проведения экспериментов, подтверждающих или опровергающих какой-либо тезис. В экономике так не работает. Из-за чего возникает логичный вопрос: «а действительно ли это все научно?», но сейчас не о нем.}

Подработки и вынужденная работа на неполный рабочий день могут быть отражены в статистике, определяющей состояние рынка труда.

Когда люди вынужденно идут работать на несколько работ с неполным рабочим днем, то это может определенно указывать на серьезные проблемы в экономике. Представим себе, если человек уволится с работы, на которой у него был полный рабочий день и пойдет работать на 2 работы, каждая из которых будет занимать ½ рабочих дня, то в результате в статистике будет отображено, что рынок труда создал 2 рабочих места. Вроде бы, позитивный момент, но, конечно же, все не так очевидно. Рынок создал 2 места, где вынужденно трудоустроен один человек, как правило с напряжением сводящий свой бюджет. Ведь он работает в таком режиме (обычно) не по собственной воле.

Таким образом можно получить данные о стабильном рынке труда с безработицей на рекордно низких значениях. [source] Со статистикой будет все в порядке, но жизнь людей и их настроение не всегда прямо связанны с официальными экономическими показателями.

Масло в огонь подливает фондовый рынок США, который находится вблизи от своих исторических максимумов, растет ВВП, ситуация выглядит просто отлично, даже с учетом серьезнейшего энергетического кризиса, эпицентр которого случился на ближнем востоке. Президент говорит, что индекс Dow пробил отметку в 50 тыс. на 4 года раньше, чем планировалось. S& P трогает 7 тыс. Взрывной рост во всей красе, ничего не может ему помешать. Приведу цитату одного блогера на ютубе:

«Значит рынок труда тоже должен себя чувствовать хорошо? Ведь так? Так оно работает?» [Здесь должен быть мем со Скайуокером и Падме]

Но в реальности все немного иначе.

Далеко не каждый гражданин является акционером, следовательно, поучаствовать в рыночном ралли и обогатиться доведется только тем, кто сидит в лонгах и с довольно большими позициями. Фондовый рынок далеко не всегда отражает состояние экономики. Ведь акции компаний могут расти на позитивных новостях, на обратном выкупе акций, на хайпе, создаваемом вокруг некоторых имен, и прочих факторах.

С рынком труда все обстоит иначе. Существует мнение, что тарифы, сравнительно высокая ключевая ставка и большое количество уволенных работников значительно повлияли на обстановку.

Автор слышал непопулярное мнение, что ИИ все же не является основной причиной столь больших сокращений. Хотя, стоит отметить, что свою лепту он внес. И еще, скорее всего, продолжит ее вносить.

Я все же полагаю, что основными факторами являются: тарифные (торговые) войны, просто войны, огромные дефициты бюджета (вытекают из предыдущих пунктов), высокая инфляция, которая не хочет спадать и высокая ставка, которую не могут (пока) снижать.

Проблемы, если смотреть на них по-дилетантски, у всех примерно одни и те же. Рекордно низкая безработица при хищнической конкуренции на рынке труда. Вакансий на полный рабочий день, еще и в сладких нишах, осталось до неприличия мало. Автор многократно слышал информацию от своих знакомых, которые подтверждали, что сегодня крайне непросто найти работу с достойной зарплатой в офисе на полную ставку. Вакансий стало меньше, а число желающих выросло.

Порочные практики.

В начале я рассказывал про VCI — Индекс порочного круга. Действительно, рост цен, рост ставок, рост дефицитов — своеобразный порочный круг, из которого трудно выбраться. Ведь для того, чтобы его разорвать потребуются крайне непопулярные меры, сопряженные с ощутимым напряжением. Парадокс в том, что если его не разрывать, то напряжение никуда не уходит, оно реализуется через другие каналы.

Один из таких каналов — это состояние рынка труда.

Достоверно известно, что данные об экономике приходят с задержкой. В то время, когда рецессия уже давно идет, макроэкономисты могут спокойно ее не замечать, собирая следующую порцию даты в своем датасете. Специалисты в итоге предоставят все свои выкладки, но каким образом это нам поможет? Глав центральных банков ругают за то, что они обычно не видят того, что происходит и реагируют с запозданием. Я считаю такие претензии беспочвенными, так как специалисты работают с тем, что у них имеется. Также на них лежит увесистая ответственность за принятые решения, в отличии от комментаторов в интернетах. Комментаторы всегда знают, как сделать лучше, это понятно, ведь им за их мнение ничего не будет. Люди поддерживают нарратив, что надо срочно снизить ключевую ставку, так как экономика уже на грани и денег не хватает.

Бизнес, кстати, тоже требует дешевых денег. Возможно, он их получит, но, логично будет ожидать последствия в виде инфляции. Затем во всех СМИ будет написано, что кризис преодолен, фондовый рынок снова обновил исторические хаи, ВВП показывает стабильный рост. Но вот вопрос: а станет ли гражданам легче от растущих показателей?

К сожалению, не все люди являются совладельцами бизнесов, надежно защищенных от инфляции. Я не хочу никого обвинить в этом, это просто факт. Суровая правда такова, что многие живут от зарплаты до зарплаты и повышение цен сильно бьет по их бюджету, снижая настроение и продуктивность. Спасать экономику, постоянно заливая ее деньгами — это вредная практика, которая, в частности, отражается во всяких индексах типа VCI c одноименными названиями.

Поэтому, я бы боялся популярного всеобщего желания — резко сделать кредиты доступными. Мне видится, что проблему это не исправит.

Что касается рынка труда, то у меня есть мнение, не претендующее на истину. Я считаю, что в перспективе число вакансий с относительно высокой зарплатой, полным рабочим днем и соц. пакетом будет только уменьшаться. На замену будет приходить сдельная работа. Этот тренд глобальный. Не могу сказать, что мне нравится данная тенденция. Ведь такой процесс, возможно, будет очень долгим, ему будет способствовать ухудшающаяся демография с всеобщим старением и, следовательно, экономические условия будут становиться гораздо хуже. Соответственно, чтобы зарабатывать выше среднего, придется вкалывать еще больше, чем ~ 20-30 лет назад. Ведь, как уже многие заметили, конкуренция усилилась.

Не самый позитивный прогноз, но, уж лучше будет немного пережестить со сгущением красок, чем недооценить последствия того, что сегодня происходит.

По крайней мере, мне не известны совсем яркие случаи, где кто-то пострадал от предусмотрительности. А вот обратных примеров довольно много.