Доллар это скала, он не может быть повержен

Эмиссию ‎кредитных‏ ‎денег, ‎можно ‎проиллюстрировать ‎простой ‎моделью:

на‏ ‎иллюстрации:

• левый ‎прямоугольник‏ ‎это‏ ‎денежная ‎масса, ‎то‏ ‎есть ‎наличные‏ ‎доллары, ‎доллары ‎на ‎дебетовых‏ ‎карточках‏ ‎и ‎на‏ ‎счетах ‎до‏ ‎востребования. ‎Уровень ‎денежной ‎массы ‎изменяется‏ ‎произвольно‏ ‎в ‎границах‏ ‎определяемых ‎на‏ ‎заседаниях ‎ФРС ‎по ‎открытым ‎рынкам.
• в‏ ‎середине‏ ‎банковская‏ ‎система ‎США
• прямоугольник‏ ‎справа ‎это‏ ‎собственно ‎ФРС,‏ ‎формально‏ ‎количество ‎наличных‏ ‎долларов ‎в ‎ФРС ‎бесконечно. ‎Количество‏ ‎денег ‎у‏ ‎каждого‏ ‎человека ‎ограничено, ‎но‏ ‎за ‎это‏ ‎тратит ‎их ‎каждый ‎по‏ ‎своему‏ ‎усмотрению. ‎ФРС‏ ‎может ‎использовать‏ ‎доллары ‎только ‎по ‎двум ‎каналам,‏ ‎первый‏ ‎- ‎кредит,‏ ‎второй ‎операции‏ ‎на ‎открытом ‎рынке, ‎то ‎есть‏ ‎выкуп/продажа‏ ‎облигаций‏ ‎госдолга ‎США‏ ‎на ‎вторичном‏ ‎рынке. ‎Эмитируемые‏ ‎Казначейством‏ ‎США ‎облигации‏ ‎на ‎первичном ‎размещении ‎ФРС ‎выкупать‏ ‎запрещено.

По ‎верхней‏ ‎трубе‏ ‎в ‎состав ‎денежной‏ ‎массы ‎посредством‏ ‎размещения ‎кредита ‎поступают ‎доллары‏ ‎из‏ ‎ФРС, ‎по‏ ‎нижней ‎трубе‏ ‎деньги ‎уже ‎в ‎виде ‎погашаемого‏ ‎кредита_+_процент‏ ‎возвращаются ‎назад‏ ‎в ‎ФРС.‏ ‎Величина ‎притока ‎долларов ‎в ‎состав‏ ‎денежной‏ ‎массы‏ ‎определяется ‎ставкой‏ ‎рефинансирования ‎ФРС,‏ ‎банки ‎определяют‏ ‎проценты‏ ‎по ‎вкладам‏ ‎и ‎кредитам ‎самостоятельно ‎и ‎свободно.‏ ‎Величина ‎оттока‏ ‎долларов‏ ‎из ‎состава ‎денежной‏ ‎массы ‎определяется‏ ‎графиками ‎погашения ‎всех ‎выданных‏ ‎кредитов‏ ‎и ‎процентов‏ ‎по ‎ним.‏ ‎

Функция ‎ФРС ‎состоит ‎в ‎поддержании‏ ‎относительного‏ ‎постоянства ‎объема‏ ‎денежной ‎массы.‏ ‎Объем ‎денежной ‎массы ‎регулируется ‎двумя‏ ‎способами:

1) изменением‏ ‎ставки‏ ‎рефинансирования, ‎на‏ ‎рисунке ‎"% ставка"

2) выкупом/продажей‏ ‎долга ‎правительства‏ ‎США‏ ‎на ‎открытом‏ ‎рынке..

Критерием ‎начала ‎действий ‎ФРС ‎служит‏ ‎приближение ‎объема‏ ‎денежной‏ ‎массы ‎к ‎произвольно‏ ‎установленным ‎на‏ ‎заседаниях ‎ФРС ‎по ‎открытым‏ ‎рынкам‏ ‎предельным ‎значениям‏ ‎максимального ‎и‏ ‎минимального ‎объема ‎(на ‎рисунке ‎красная‏ ‎и‏ ‎синяя ‎стрелки‏ ‎"пределы").

Оба ‎способа‏ ‎могут ‎применяться ‎одновременно.

При ‎приближении ‎объема‏ ‎денежной‏ ‎массы‏ ‎к ‎нижнему‏ ‎пределу ‎при‏ ‎регулировании ‎объема‏ ‎денежной‏ ‎массы ‎посредством‏ ‎изменения ‎ставки, ‎ФРС ‎снижает ‎ставку,‏ ‎тем ‎самым‏ ‎мотивируя‏ ‎заемщиков ‎охотнее ‎кредитоваться.‏ ‎При ‎слишком‏ ‎большой ‎активности ‎заемщиков ‎объем‏ ‎денежной‏ ‎массы ‎приближался‏ ‎к ‎верхнему‏ ‎пределу ‎объема ‎денежной ‎массы, ‎тогда‏ ‎ФРС‏ ‎повышает ‎ставку,‏ ‎объем ‎размещения‏ ‎сокращается, ‎объем ‎погашения ‎сохраняя ‎инерционность‏ ‎и‏ ‎превышает‏ ‎совокупное ‎размещение‏ ‎кредита ‎и‏ ‎денежная ‎масса‏ ‎спустя‏ ‎некоторое ‎время‏ ‎сокращается.

При ‎выкупе/продаже ‎госдолга ‎при ‎приближении‏ ‎объема ‎денежной‏ ‎массы‏ ‎к ‎верхнему ‎пределу‏ ‎ФРС ‎продает‏ ‎гособлигации, ‎полученные ‎ФРС ‎деньги‏ ‎остаются‏ ‎на ‎ее‏ ‎счетах, ‎а‏ ‎объем ‎денежной ‎массы ‎сокращается ‎немедленно,‏ ‎при‏ ‎достижении ‎нижнего‏ ‎предела ‎ФРС‏ ‎выкупает ‎гособлигации ‎и ‎объем ‎денежной‏ ‎массы‏ ‎увеличивается‏ ‎также ‎немедленно.‏ ‎Эту ‎операцию‏ ‎можно ‎представить‏ ‎в‏ ‎виде ‎мужика‏ ‎с ‎ведром ‎выливающим ‎воду ‎в‏ ‎сосуд ‎представляющий‏ ‎денежную‏ ‎массу ‎при ‎выкупе‏ ‎долга, ‎и‏ ‎вычерпывающего ‎воду ‎в ‎случае‏ ‎продажи‏ ‎долга.

Других ‎способов‏ ‎управления ‎объемом‏ ‎денежной ‎массы ‎в ‎монетарной ‎модели‏ ‎не‏ ‎существует.

В ‎модели‏ ‎кредитных ‎денег‏ ‎отсутствует ‎способ ‎влиять ‎на ‎величину‏ ‎совокупного‏ ‎погашаемого‏ ‎кредита ‎(поток‏ ‎в ‎нижней‏ ‎трубе), ‎его‏ ‎объем‏ ‎определяется ‎графиками‏ ‎погашения ‎тела ‎кредита ‎и ‎процента‏ ‎по ‎каждому‏ ‎заключенному‏ ‎договору ‎кредитования.

Каждому ‎заключаемому‏ ‎кредитному ‎договору‏ ‎сопутствует ‎договор ‎залога, ‎детализирующий‏ ‎ответственность‏ ‎заемщика ‎в‏ ‎случае ‎непогашения‏ ‎кредита ‎в ‎срок. ‎Каждый ‎атомарный‏ ‎акт‏ ‎погашения ‎части‏ ‎кредита ‎и‏ ‎процента ‎по ‎нему ‎в ‎соответствии‏ ‎с‏ ‎графиком‏ ‎погашения ‎кредита‏ ‎оговоренного ‎в‏ ‎кредитном ‎договоре‏ ‎выводит‏ ‎из ‎состава‏ ‎денежной ‎массы ‎сумму ‎равную ‎сумме‏ ‎погашения, ‎все‏ ‎эти‏ ‎доллары ‎возвращаются ‎в‏ ‎ФРС.

В ‎случае‏ ‎прекращения ‎выплат ‎кредитор ‎отчуждает‏ ‎в‏ ‎свою ‎пользу‏ ‎имущество ‎заемщика‏ ‎служащее ‎предметом ‎договора ‎залога. ‎Далее‏ ‎это‏ ‎имущество ‎поступает‏ ‎на ‎рынок‏ ‎в ‎качестве ‎товара ‎и ‎вырученные‏ ‎от‏ ‎его‏ ‎продажи ‎деньги‏ ‎выводятся ‎из‏ ‎объема ‎денежной‏ ‎массы‏ ‎и ‎возвращаются‏ ‎в ‎ФРС. ‎Неукоснительность ‎следования ‎условиям‏ ‎договора ‎кредитования‏ ‎и‏ ‎залога ‎по ‎возврату‏ ‎кредита ‎или‏ ‎отчуждения ‎залога ‎в ‎его‏ ‎обеспечение‏ ‎гарантируется ‎правовой‏ ‎системой ‎Великой‏ ‎Америки. ‎В ‎понятиях ‎модели ‎на‏ ‎картинке‏ ‎правовая ‎система служит‏ ‎эквивалентом ‎насоса‏ ‎в ‎гидравлической ‎схеме. ‎То ‎есть‏ ‎правовая‏ ‎система‏ ‎США ‎это‏ ‎ключевая ‎часть‏ ‎всей ‎мировой‏ ‎финансовой‏ ‎системы.

Наличные ‎доллары‏ ‎поступают ‎в ‎оборот ‎и, ‎соответственно,‏ ‎в ‎состав‏ ‎денежной‏ ‎массы ‎с ‎размещением‏ ‎кредита ‎и‏ ‎выкупом ‎облигаций ‎госдолга ‎США‏ ‎на‏ ‎открытом ‎рынке,‏ ‎изъятие ‎денег‏ ‎из ‎оборота ‎и ‎денежной ‎массы‏ ‎происходит‏ ‎при ‎погашении‏ ‎кредита ‎и‏ ‎продаже ‎облигаций ‎госдолга ‎США ‎на‏ ‎открытом‏ ‎рынке.‏ ‎Таким ‎образом‏ ‎денежная ‎масса‏ ‎представляет ‎из‏ ‎себя‏ ‎динамическую ‎разницу‏ ‎между ‎размещением_кредита/выкупом_долга ‎и ‎погашением_кредита/продажей_долга.

После ‎вводного‏ ‎описания ‎модели‏ ‎кредитных‏ ‎денег ‎можно ‎сформулировать‏ ‎утверждение: ‎"доллар‏ ‎США ‎обеспечен ‎имуществом ‎заемщиков‏ ‎по‏ ‎всем ‎действующим‏ ‎кредитным ‎договорам".

Теперь‏ ‎немного ‎цифр:

Перед ‎началом ‎кризиса ‎2008‏ ‎года‏ ‎объем ‎денежной‏ ‎массы ‎в‏ ‎США ‎составлял ‎700 ‎млрд. ‎долларов.‏ ‎Денежная‏ ‎масса‏ ‎такого ‎объема‏ ‎полностью ‎обновлялась‏ ‎каждые ‎пять‏ ‎недель‏ ‎поскольку ‎совокупное‏ ‎погашение ‎кредита ‎тогда ‎составляло ‎150‏ ‎млрд. ‎в‏ ‎неделю.‏ ‎Таким ‎образом ‎в‏ ‎отсутствии ‎размещения‏ ‎кредита ‎денежная ‎масса ‎испарялась‏ ‎за‏ ‎5 ‎недель.

Каждый‏ ‎доллар ‎Великой‏ ‎Америки ‎обеспечен ‎примерно ‎двадцатикратно ‎всей‏ ‎массой‏ ‎имущества ‎связанного‏ ‎обязательствами ‎всех‏ ‎действующих ‎договоров ‎залога ‎домохозяйств, ‎отдельных‏ ‎граждан‏ ‎и‏ ‎предприятий ‎США.‏ ‎Доллар ‎Великой‏ ‎Америки ‎слишком‏ ‎хорошо‏ ‎обеспечен, ‎это‏ ‎неразрешимая ‎проблема ‎Америки ‎и ‎всего‏ ‎мира. ‎

Реальная‏ ‎модель‏ ‎несколько ‎сложнее, ‎между‏ ‎ФРС ‎и‏ ‎денежной ‎массой ‎существует ‎в‏ ‎виде‏ ‎прокладки ‎банковская‏ ‎система. ‎Функция‏ ‎банковской ‎системы ‎в ‎монетарной ‎политике‏ ‎состоит‏ ‎в ‎мультиплицировании‏ ‎денег ‎при‏ ‎размещении ‎кредита ‎и ‎демультиплицировании ‎при‏ ‎его‏ ‎погашении.‏ ‎Поскольку ‎эти‏ ‎операции ‎симметричны‏ ‎из ‎рассмотрения‏ ‎полностью‏ ‎исключена ‎вся‏ ‎банковская ‎система.