Закупка в публичный портфель #акциина5000

Приветствую господа.

Среда, а значит время закупки в публичный портфель #акциина5000 и краткого комментария по рынку.

Начнем как обычно с инфляции и сегодня новости снова хороши:

«ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 14 ПО 20 АПРЕЛЯ СОСТАВИЛА 0,01% ПОСЛЕ НУЛЯ (0,00%) НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ — РОССТАТ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 20 АПРЕЛЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 5,68%, СЛЕДУЕТ ИЗ ДАННЫХ РОССТАТА»

Недельная инфляция опять сильно ниже, как данных за прошлый год, так и периода до СВО. Учитывая, что весеннее снижение инфляции только набирает обороты — есть реальный шанс увидеть дефляцию уже в следующем месяце. Не смотря на «путешествия в Юго-Восточную Азию», тренд на снижение весьма убедителен. Как я вам писал раньше — главное было не пойти по высокой траектории, которая реально поставила бы ЦБ между двумя стульями, и риск был. Та ИПЦ, которая выходит сейчас — это гарантия неизменной траектории в дальнейшем.

Поговорим об этом чуть больше, так как в пятницу нас ждет очередное, опорное заседание со средне-срочным прогнозом и нужно подсветить пару важных факторов и озвучить мои ожидания.

Инфляционные ожидания населения в апреле упали с 13,4% до 12,9%, оценка наблюдаемой инфляции тоже резко скорректировалась с 15,6% до 14,6%. Сокращение произошло в основном, из-за единственной имеющей смысл, для опроса — населения со сбережениями.

Кредит компаниям показал весьма скромный рост на ₽0.45 трлн ( около 0,4% месяц к месяцу и 12,4% год к году).

Кредит населению чуть вырос на ₽0.2 трлн (0.5% м/м и 7,6% г/г), в пределах очень сжатого спроса, растет льготная ипотека и автокредиты.

И собственно, самое главное:

ПРОМПРОИЗВОДСТВО В РФ ЗА I КВАРТАЛ ВЫРОСЛО НА 0,3% — РОССТАТ

Как следствие — многие начали говорить о снижении в среду на 1% до 14%. Но на мой вкус — ситуация сейчас, как я и писал — «по краю», то есть хорошего ничего нет, но и не ужас-ужас😁 Поэтому ЦБ нет смысла лишний раз рисковать и делать более резкое снижение. Финрынок так же заложил снижение на 0,5%

Да, есть шанс «интервенций сверху» и они увеличивают шанс на снижение сразу на 1%, вместе с инфляциями последних недель до 25-30%. Но основной сценарий, всё же — 0,5. Не надо считать это каким-то негативом, траектория ровная и прибыль в инструментах, которые от неё выиграют, почти неизбежна.

Поэтому, перейдем к инструментам, а именно первичному размещению ОФЗ МинФином, тем более, здесь в очередной раз не скучно.

Мало того, я бы сказал, что мы наконец-то дождались огонька😁

Сегодня был второй по объему размещений день на первичке, по номиналу разместили ОФЗ на 258 млрд руб., выполнив квартальный план — на 48,5%. Круто.

В первой половине дня разместили 9-летку ОФЗ-26245 на 115,8 млрд, при спросе 235,5 млрд — более чем в 2 раза! Доходность 14,55%, дисконт 2 пункта рынку,

На втором размещении была наша любимка 14-летняя ОФЗ-26254. Разместили по номиналу на 142 млрд, при спросе в 199 млрд! Такие размещения были только в прошлом году. Доходность 14,52%, дисконт 1 пункт к рынку.

Чем показательны сегодняшние размещения, кроме того, что опять были хорошие объемы — что вполне объяснимо инсайдом крупных юриков о недельной ИПЦ?

Тем, что мы увидели в размещениях на первичке дисконт, а не премию и уже надоевшая игра — давани рынок с понедельника, в бумаге, которую будут размещать в среду и откупи дешевле, уже не складывается. Все, кто продавали и тем более «шортили» — сегодня откупили дороже, причем пришлось покупать даже с дисконтом к рынку. Ставку ещё не понизили, а доходность уже приближается к 14,5% Это те ожидания, о которых я вам писал — что играть в керри с ОФЗ, доходность по которым выше чем ставка уже не факт что выйдет.

Поэтому, я думаю что уж по номиналу — мы длину в этом году точно увидим. Да, не так густо 14% купон и 6% роста, но точно лучше чем ЛКДТ и шанс что при консервативном прогнозе в 12,5-13% ставке на конец года, условные 26254 подрастут процентов на 9-12 тоже есть, т.е шанс на прибыль в 25% в длине в этом году присутствует.

Посмотрим что будет завтра, но я думаю что при кате на 0,5% в пятницу — текущие уровень доходности в длине, это новая реальность до следующего заседания. Я писал вам, что переставка доходности происходит резко и зачастую перед заседанием. Думаю что к следующему — он переставиться к 14.

Пару слов надо сказать про рынок акций, хотя интересного там не так много.

Крупный продавец продолжает лить рынок, но не везде у него хватает сил. В СБЕРЕ толпа справедливо вынесла цену повыше, не смотря на крупные продажи и «фиксаторщиков на факте», которые выходили вчера рекомендации по дивидендам. Это моя самая любимая категория — продать на ожидаемом всем рынком позитивном факте, дешевле чем ты продашь за день до, или после него😆 Никогда не понимал этой «фиксаторской» логики, ну и Слава Богу😁

На рынке нефти и казалось бы связанными с ним нефте-газодобывающими компаниями, происходит то, что лучше всего описывается широко тиражируемым мемасиком, про открыть/закрыть ворота. Если честно, я уже перестал следить за новостями об Ормузском проливе и судя по графику нефти — не я один😆 Влияние на компании нашего рынка здесь ещё более ограниченно — достаточно взглянуть на Газпром, где сидит крупный продавец и давит цену на многомесячные минимумы.

При этом, валюта тоже переписывает свои минимумы, на фоне притока нефтегазовой выручки по новым ценам, и учитывая общий уровень нервозности и неопределенности в нашем пространстве — я считаю покупку валюты, в текущей момент очень неплохой идеей.

Сегодня пришли хорошие купончики по ОФЗ и деньги на покупки валютных бондов имеются😁

К закупке.

Пришли купоны по 26253, 26252 и 26254. Вместе с ежнедельным пополнением, сумма закупки превысила 21 тыс руб.

Первой покупкой 2 валютные облигации СИБУР Холдинг 001Р-08

Вместо них вполне можно посмотреть на НОВАТЭК1Р5 если есть побольше денег или принять участие в размещении 3.5 летнего юаневого Акрона БО-002Р-03 30 апреля, где думаю можно будет получить уже все 8% но в юанях. Главное — рейтинг не ниже АА, а лучше ААА. Задача сберечь и не грустить при девальвации, а не переживать дефолтнет ли ваш эмитент за лишние 2% купона.

Второй покупкой будет 1 лот Транснефти-преф (TRNFp)

Один из немногих активов, где осталась неплохая доходность в моменте.

Третьей покупкой будет 5 лотов 26253

Для диверсификации годов погашения + без НКД можно купить больше облигаций в моменте.

Четвертая покупка «на сдачу» 1 лот ОФЗ 26238

На этом всё, надеюсь вам было полезно🖐

В пятницу, по итогам заседания по ставке и пресс-конференции, будет традиционный подкаст, где я всё вам расскажу, тч можете не тратить на неё время😁