Международная торговля в условиях тарифных войн
Друзья, сегодня наше внимание приковано к направлению, в котором движется международная торговля под воздействием торговых войн, развязанных президентом Трампом.
Начнем сразу с козырей: розничную торговлю в США ожидает снижение импорта на 20-30% уже в ближайшие месяцы. Базовый сценарий, согласно исследованию, выполненному Патриком Крезе, старшим аналитиком по европейским секторам транспорта, инфраструктуры и строительства в Goldman Sachs, предполагает двузначное падение объемов морских перевозок между странами Азии и США.
Это при условии, что тарифы останутся на текущем уровне, которому, как мы можем видеть, не характерно постоянство:
Даже после частичного снижения раннее объявленных тарифов средняя ставка тарифа в США составляет 17,8%, что на 15 пунктов выше уровня до Трампа.
Предположительно именно сейчас в США должен начаться цикл сокращения запасов, который может продолжиться в третьем или четвертом квартале этого года. Импортеры делали закупки и активно заполняли склады (stockpiling) перед ожидаемыми импортными пошлинами, а теперь это сокращение запасов, должно начать отражаться в поступающих данных.
В конечном итоге, как только запасы упадут достаточно сильно, полки в американских супермаркетах должны начать пустеть, и пополнение запасов станет неизбежным.
Импортеры будут покупать не взирая на рост цен поставщиков, учитывающий повышение тарифов, и торговля снова оживится. Для некоторых потребителей рост цен будет означать отказ от потребления, что вызовет локальные явления «разрушения спроса» в ряде областей, однако в целом население будет вынуждено продолжать потреблять все тоже самое, что и прежде, но теперь по завышенной цене (Люди в целом могут отказаться от манго, но джинсы не перестанут носить).
В чем особенности текущей ситуации и почему наблюдать за этим интересно хотя бы чисто с позиции независимого исследователя?
Во-первых, средние тарифы на импорт, вводимые США, выше, чем когда-либо с момента введения тарифов Смута-Хоули почти столетие назад, ожидаемые масштабы надвигающегося торгового сбоя намного превосходят то, что наблюдалось во время первого срока президента Дональда Трампа.
Наблюдать за такими «экспериментами» Трампа над населением собственной страны — чистое удовольствие, уж простите за злорадство. После всех тех санкционных злодейств, что западные страны предприняли и продолжают предпринимать в отношение населения России, всех тех трудностей, которые зарубежные экономисты предрекают американскому населению на чисто бытовом уровне (пойти и купить продуктов, товаров всеобщего потребления), как будто все еще недостаточно.
Во-вторых, за последнюю четверть века объем торговли между странами Азии и США падал всего три раза, в частности во время мирового финансового кризиса 2008–2009 годов и во время сбоев в цепочке поставок, связанных с пандемией COVID. На этот раз спад торговли может быть более глубоким, особенно если политики США готовы смириться с более медленным ростом ВВП и более высокой инфляцией.
Вместе с тем, нет никаких оснований полагать, что США возьмет и совсем откажется от импорта из стран Азии (в особенности — из Китая), даже при текущем уровне тарифов (вот 146% — это был прямо стоп-кран, а 50% — все еще, ужавшись в объемах потребления, оплатит тот самый MAGA-электорат). Китай — все еще фабрика мира, а изменить это не так просто (и что важно — быстро).
Тем не менее, интересно, как будут выкручиваться американские импортеры в этот раз.
Наиболее очевидный путь, которым пойдет международная торговля в условиях, когда крупнейшего потребителя продукции в мире «залихорадило», заключается в перенаправлении поставок через страны, где тарифы существенно меньше.
В частности, в прошлый срок президентства Трампа такими странами были Вьетнам и Мексика.
На этот раз Трамп наложил (как и все, связанное с Трампом, не «стопудово» — абсолютно все еще может десять раз поменяться) на Вьетнам практический такой же размер тарифа (46%), как и на Китай (50%). На товары из Мексики в настоящее время действует тариф в размере 25%.
Но мы помним, что Трамп провозглашает одной из ключевых целей всех этих тарифных войн — возвращение производств в США, а следовательно при должной степени приверженности своим заявлениям (ой не факт, что так и будет) должен далеко пойти по пути вторичных санкций и тарифов для последовательного удушения попыток обойти ограничения на импорт (обхитрить и объегорить «справедливые и честные» американские тарифы).
Есть такая чисто американская игра — Whack-a-Mole.
Вот, если «все случится, как надо», Трамп в нее сыграет, а мы посмотрим и может чему научимся.
А на сегодня все.
