Что такое тонтина и как она работает?

Тонтина — это уникальная финансовая схема, объединяющая черты страхования жизни, инвестирования и азартной игры. Её суть заключается в том, что группа участников вносит деньги в общий фонд, а затем ежегодно получает проценты. После смерти одного из вкладчиков его доля распределяется между оставшимися. В некоторых вариантах весь капитал достаётся последнему выжившему. Эта система была изобретена в XVII веке итальянцем Лоренцо Тонти и долгое время использовалась в Европе как альтернатива государственным займам.

Хотя сегодня тонтины запрещены во многих странах, включая Россию, их принципы до сих пор применяются в отдельных финансовых продуктах. Например, во Франции подобные схемы иногда включают в договоры купли-продажи недвижимости для уменьшения налогов. Для частного инвестора важно понимать, как работают подобные механизмы, особенно если он рассматривает долгосрочные вложения на брокерский счёт.

Как устроена классическая тонтина?

В традиционной тонтине участвуют четыре стороны: организатор (обычно государство или финансовая компания), инвесторы, получатели дохода и застрахованные лица. Часто эти роли совмещаются. Например, человек вкладывает деньги и одновременно становится получателем процентов. Чем дольше он живёт, тем больше прибыли получает.

Участники делятся на возрастные группы, и выплаты внутри каждой группы зависят от количества выживших. Чем меньше остаётся людей, тем выше доход для оставшихся. В некоторых схемах капитал не возвращается вкладчикам — они получают только проценты, а после их смерти доля перераспределяется. В других вариантах последний выживший забирает весь фонд.

Где сегодня применяются принципы тонтины?

Несмотря на запреты в ряде стран, элементы тонтины встречаются в современных финансовых продуктах. В Евросоюзе, например, Директива 2002/83/EC разрешает страховым компаниям использовать подобные схемы. С 2020 года в Европе также действуют пенсионные программы, основанные на принципе перераспределения средств между участниками.

Во Франции и Бельгии тонтинные механизмы иногда включают в договоры долевого владения недвижимостью. Это позволяет снизить налог на наследство. В США подобные схемы легальны в большинстве штатов, хотя их популярность невысока. В России же тонтины официально запрещены, но их аналоги могут скрываться под видом коллективных инвестиций.

Почему тонтины запрещены в некоторых странах?

Основная причина запретов — высокие риски для участников. Поскольку выплаты зависят от продолжительности жизни, люди могут сознательно или неосознанно вкладываться в заведомо невыгодные условия. Кроме того, схема напоминает финансовую пирамиду: чем меньше остаётся участников, тем больше доход для выживших, что провоцирует мошенничество.

Ещё одна проблема — отсутствие гарантий возврата капитала. В классической тонтине вкладчики получают только проценты, а основная сумма остаётся в фонде до конца действия договора. Если организатор обанкротится, участники могут потерять все средства. Именно поэтому многие государства строго регулируют или полностью запрещают подобные схемы.

Как тонтины представлены в культуре?

Финансовая экзотика тонтин не раз вдохновляла авторов книг и фильмов. В комедии «Другой ящик» (1966) сюжет построен вокруг группы людей, борющихся за наследство последнего выжившего в тонтине. В «Симпсонах» дедушка Эйб участвует в подобном пари с мистером Бёрнсом.

Эти примеры показывают, как схема, изначально созданная для инвестиций, превратилась в метафору жестокой конкуренции. В реальности, конечно, тонтины редко доходили до крайностей, показанных в кино, но их азартная составляющая всегда привлекала внимание.

Могут ли тонтины вернуться в современные финансы?

С развитием технологий и новых форм коллективных инвестиций принципы тонтины могут получить вторую жизнь. Например, в криптовалютных проектах уже встречаются схемы, где доход зависит от активности участников. Также идея перераспределения средств между выжившими вкладчиками иногда используется в пенсионных фондах.

Однако для массового возвращения тонтинам нужна чёткая правовая база, защищающая инвесторов. Пока большинство стран предпочитают более прозрачные и регулируемые инструменты. Тем не менее, изучение этой исторической схемы помогает лучше понимать эволюцию финансовых рынков и возможные риски нестандартных инвестиций.