Закупка в публичный портфель #акциина5000

Добрый вечер господа, среда, а значит время закупки в публичный портфель #акциина5000

Начнем, как обычно, с инфляции.

Росстат сегодня выдал 0,17%. С начала года цены выросли на 4,82%.

Показатель выше средних значений прошлых лет и выше прошлого года, но как и прошлые неделе — примерно 0,09 п. п. недельной инфляции дал вклад топлива. Без него показатель был бы уже близок к средним значениям, а не к очередному поводу хоронить снижение ставки.

Топливная история остается главным раздражителем. И, как мы уже обсуждали, повышением ставки бензин не отремонтируешь. Ставкой нельзя быстро починить НПЗ, увеличить предложение топлива или заставить логистику работать лучше. Зато можно сделать кредит дороже для тех, кто всем этим должен заниматься. Тем более, что ситуация налаживается, даже в регионах где люди раньше стояли всю ночь — они нашли занятие поинетереснее😁

В Москве очередей не было уже на прошлой неделе.

Вышли данные по промпроизводству:

В июне промпроизводство выросло на 0,6% после спада на 0,7% в мае. По итогам первого полугодия индекс промышленного производства увеличился всего на 0,4% г/г. То есть пока это просто отдельный отскок после слабого мая, перегретой экономики кроме ЦБ уже никто не наблюдает.

Вышли инфляционные ожидания населения. В июле они подскочили с 12,4% до 14,7%, оценка наблюдаемой инфляции выросла с 14,2% до 15,1%, вернувшись к уровню мая.

Уже по-традциии, этот праздник нам принесли совершенно бесполезная для таргетирования категорий граждан без сбережений — рост с 13,6% до 16,5%. У домохозяйств со сбережениями рост спокойнее: с 11% до 13%.

Это скорее характерный всплеск из-за локального ценового шока в чувствительной категории, а не доказательство новой инфляционной спирали. Важнее будет динамика в августе–сентябре. Если топливный фактор уйдет — а сейчас, повторюсь он явно устаканился, и ожидания начнут остывать, у ЦБ снова появится пространство для снижения.

В преддверии заседания ЦБ, буквально еще неделю назад, учитывая склонность ЦБ к жестким решениям в последнее время, я бы склонялся к сохранению ставки на текущем уровне с вероятностью 70%.

Но после неоднократных заявлений президента и недвусмысленных намеков производителей и предпринимателей, я думаю, что шанс на кат на 0,25% и шанс сохранения ставки являются примерно равными.

Фактически это не имеет никакого значения для экономики, но хотя бы дает рынкам, в том числе денежному рынку и рынку долга, надежду на светлое будущее.

Но надо понимать, что следующие заседания будут уже только осенью.

И для такого большого перерыва жесткий сигнал сохранения ставки — это реальная конфронтация с остальным правительством. Но учитывая последнее решение ЦБ и их заявления, я не исключаю такую возможность. Возможно это хитрый план, что бы наконец уйти отдыхать😆

Поэтому надо быть осторожным, особенно в том, что касается спекуляций на заседании по ставке. Но настроен я стал более оптимистично. Подробно об этом поговорим с вами, как всегда, в подкасте в пятницу.

А пока переходим к более интересным вещам.

На рынке облигаций у нас затишье по той причине, что Минфин отменил все аукционы ОФЗ до стабилизации рыночной ситуации. Значит, у нас уйдет давление, в первую очередь, с длины. Вместо плавного скатывания вниз мы, скорее всего, увидим плавный рост. Хотя, безусловно, очень многое зависит от заседания ЦБ в пятницу. Конкретно длина и дальнейший оптимизм — зависят от него больше всех.

Переходим к рынку акций.

Здесь было интереснее всего, потому что с начала этой недели буквально каждый день происходил разрыв шортистов, начиная с третьих эшелонов и плавно добираясь до первого. В целом мы увидели достаточно уверенный рост. Многие дивгэпы почти закрылись, и это не может не радовать.

Говорить здесь особо не о чем. Когда все растет — можно и помолчать😁

Отчетов, кроме Северстали, не было. Но металлургам, пожалуй, стоит посвятить отдельную статью.

Поэтому, с вашего позволения, вместо переливания из пустого в порожнее, я сегодня сконцентрируюсь на обещанном бронебойном портфеле.

Тем более что на текущем отскоке рынка — самое время об этом поговорить.

Переходим к закупке.

Закупка сегодня будет максимально простая. На счет пришли дивиденды Газпром нефти, X5 и Совкомфлота. Сегодня все это я потрачу на увеличение валютной позиции.

Первой покупкой будет 1 лот СИБУР 001Р-08.

Продолжаю набор валютной позиции. В данном случае я набираю длину, потому что задача валютной позиции в этом портфеле — снижение рисков и получение высокого валютного купона на протяжении максимально длинного времени. Я пользуюсь текущими высокими ставками и фиксирую эту доходность в максимальной длине.

Второй покупкой будет 6 лотов Сургутнефтегаза-преф (SNGSp)

Это также покупка квазивалютной позиции. Даже в консервативном сценарии, без роста доллара выше 80 рублей их дивдоходность в следующем году составит порядка 11-12%. Поэтому по текущим ценам Сургут уже приятно покупать.

На этом все. Надеюсь, вам было полезно.

Переходим к портфельной теории.