Закупка в публичный портфель #акциина5000
Приветствую господа.
Среда, закупка в публичный портфель #акциина5000 и так далее по тексту😁
Начнем мы так же как обычно — с инфляции.
ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 24 ПО 30 МАРТА 2026 ГОДА СОСТАВИЛА 0,17% ПРОТИВ 0,19% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ — РОССТАТ
ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 30 МАРТА ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 5,86% С 5,99% НА 23 МАРТА, СЛЕДУЕТ ИЗ ДАННЫХ РОССТАТА
Неделю назад я писал, что траектория недельной инфляции отклонилась от того что можно было ожидать, но есть шанс на то, что весенний всплеск в этом году произошел на неделю раньше чем обычно. Исходя из сегодняшних данных можно сказать что не смотря на повышенный цифры — это вполне реальный сценарий. Для полной уверенности подождем следующие два принта, но пока никакой трагедии точно нет.
Сегодня вышло резюме ЦБ по мартовскому заседанию.
«НДС уже перенесен в цены, устойчивая инфляция 4-5%, инфляция ниже ожиданий в т. ч. из-за „из-за более слабой потребительской активности“. Значимых вторичных эффектов от повышения НДС нет.
«По мнению большинства участников, перегрев спроса уменьшается быстрее, чем предполагалось в февральском прогнозе. Это создает пространство для снижения ключевой ставки»
Но самое главное здесь эта фраза, которая вместе с февральской оценкой МинЭка по росту ВВП объясняет вам, почему ставку продолжат снижать дальше:
«Сохранение ставки на текущем уровне в этих условиях может создать риски избыточного охлаждения экономики и последующего сильного отклонения инфляции вниз от цели.»
Риски переохлаждения экономики становятся всё более очевидными даже для самых недалеких персонажей, у которых главный интерес — высокий процент по депозитам, без лишних движений пятой точкой😁 Экономическая активность в феврале оставалась на крайне низком уровне — Минэк оценил снижение ВВП на 1,5% г/г, и истории про меньшее количество рабочих дней здесь натягиваются на глобус уже с трудом😁
Поскольку снижение ставки остается очевидным — ровно такой же очевидной остается и наша главная инвест-идея в виде длинных ОФЗ, тем более что доходность в безрисковых инструментах уже не дает никакой премии, а длина всё ещё содержит в себе не раскрывшийся опцион на рост. Особенно это ценно в моменты, когда ЦБ не хочет заниматься своей работой и прикрывать форточки, с которых на рынок вливают эпические объемы акций взявшихся «из ниоткуда"😁
В целом, на этом месте можно заканчивать чтение, тк главное вы уже прочитали😆
Переходим к аукционам ОФЗ, что бы понять, разделяет ли крупняк в лице юрлиц мое видение.
С утра размещали нашу любимую ОФЗ-26253. Продали на 51 млрд, при спросе в 82,5 млрд руб. по номиналу, доходность 14,76%, 3 пункта премии к рынку.
После обеда размещали 6-летнюю ОФЗ-26249. Размещение было околорекордным, на 165,3 млрд, при спросе в 183,1 млрд руб., доходность 14,55%, 5 пунктов премии к рынку.
Здесь есть несколько факторов — неплохая премия, здесь МинФин решил сразу щедро ухнуть, что бы бодро начать выполнение квартального плана. Но в первую очередь — это достаточно короткий выпуск среди последних размещений + я уже обращал ваше внимание, что это выпуск сейчас находится на «горбе доходности», в нашем случае скорее — на «начале горки» доходности, которая может показать стабильный и понятный рост номинала в ближайшие годы.
Поэтому, для тех кому подходит срок — имеет смысл рассмотреть данный и соседние выпуски для диверсификации.
Теперь пару слов о рынке акций.
Пока Трамп продолжает разматывать спекулянтов в нефти в обе стороны — на нашем рынке тоже не всё гладко. Снова вернулся крупный продавец, который льет практически всё что можно, но в первую очередь индексные бумаги.
Из-за этого бывает временами сложно понять, продает ли в моменте крупный мажоритарий из-за инсайда, или это просто общерыночное давление.
К примеру так было на этой недели в ПОЛЮСе и Транснефти.
В ПОЛЮСе мы имеем очередную порцию слухов о возможном повышении налогов. Я внимательно проштудировал все имеющиеся источники и что бы сэкономить ваше время могу лишь сказать, что нет ни одного определенного мнения на этот счет, равно как я уверен что нет самого проекта и конечного понимания. Многие почему-то забывают, что налоги на золотодобытчиков и так уже были повышенны, и хотя в момент их принятия — это казалось не особо существенным, тк никто не верил в настолько стремительный рост золота, но даже по итогам прошлого года — сумма вышла существенная.
К стандартным 6% НДПИ на золото добавили ещё 10% от превышения цены на Лондонской бирже металлов над 1897$ за унцию, как итог — за 25й год ПОЛЮС заплатил в 1,8 раз больше налогов — 71 млрд, то есть 10% годовой выручки и никто не сможет сказать что это мало. Поэтому, я не особо верю в те фантастически суммы, которые пишут с статьи из головы, но в случае если к этому НДПИ действительно влупят ещё и какой-то вид Windfall Tax-a, то это действительно будет очень печально. Поэтому цена того же ПОЛЮСа, относительно перспектив и цен на золото выглядит крайне привлекательно, но учитывая что доля портфеля даже больше минимально-необходимой, я бы на всякий случай смотрел пока в сторону других золотых инструментов, на которые не могу повлиять гениальный счетоводы, как это было в Транснефти.
Кстати о Транснефти — вышел отчет, для хомяка ужасающий, так как там влупили рекордное за квартал обесценение, почти на 100 млрд, как итог — получили в этом квартале убыток. Но это бумажное обесценение и уже мне кажется все, в телеграме написали о том, что оно не увитывается при расчете дивиденда😁 Отчет на самом деле вышел неплохим и заработали даже больше моих ожиданий — 200р/преф. Почему же кто то продолжает сливать Транснефть большими объемами — главный вопрос. Вряд ли это испугавшиеся атак на Усть-лугу хомяки, тк ущерб конкретно Транснефти и Приморску не настолько большой, что бы заливать акцию ниже 1350р. С другой же стороны — всё плохое уже произошло, в плане «налоговых инноваций» и кинуть на дивиденд государство компания не может. Поэтому всё это очень странно пахнет, но по текущим я скорее докуплю😁
В целом — мы видим разочарование инвесторов в нефтяных активах и активах выросших на нервозе вокруг Ирана. Почти про все из них я вам писал что здесь заложен чересчур большой оптимизм и рынок скорее разочаруется и переоценит всё обратно. Я не только писал об этом, но и продавал эти активы в публичном портфеле — НОВАТЭК, ФосАгро, Сургутнефтегаз-преф, Роснефть. Про последнюю я писал, что рынок разочаруется, когда узнает дивиденд, но оказалось достаточно одного лишь отчета😁 Абсолютно ожидаемо слабого. Вот такие они, долгосрочные инвесторы😆
При этом, на ЛУКОЙЛ я бы наоборот обратил внимание, мало того что компания не отказалась от выплаты дивидендов — она пропустила почти всё нефтералли, но как правильно оценивать ЛУКОЙЛ — нам предстоит узнать после следующего отчёта, с уже списанным международным бизнесом. Но по прикидкам «на коленке» — компания не выглядит слишком дорого.
К закупке.
Первой покупкой будет 2 лота Траснефти-преф (TRNFp)
Исходя из указанных выше соображений.
Второй покупкой будет 2 лота ОФЗ 26253
Как наиболее доходных из-за сегодняшнего размещения на первичке.
Третья покупка «на сдачу» 1 лот ММК (MAGN)
Буду продолжать совершать регулярные покупки, до следующего приступа спекулятивного разгона у хомяков😆
На этом всё, хорошего вам вечера🖐
