logo
26
подписчиков
Инвестпрактика  Практика инвестирования в акции и облигации с Александром Доржиевым
Публикации Уровни подписки Контакты О проекте Фильтры Метки Статистика Контакты Поделиться
О проекте
Приветствую! Меня зовут Александр Доржиев, мне 49 лет, инвестирую на фондовом рынке с 2001 года. Более чем двадцатилетний собственный опыт инвестирования в акции и облигации, 14 лет во главе инвестиционного блока коммерческого банка и 6 лет успешной просветительской деятельности в соцсетях позволяют мне создать новый аналитический проект, в котором я пишу о том, как с помощью фондового рынка наращивать сбережения, как грамотно вести личные финансы, разбираться как в базовых, так и продвинутых понятиях мира инвестиций, решать не только экономические, но и философские, исторические и социальные вопросы в жизни. Ну или, короче говоря, как не быть лохом.
На уровне подписки «База» вас ждут регулярная продвинутая аналитика наиболее привлекательных эмитентов акций и выпусков облигаций, макроэкономические обзоры, анализ рисков, рекомендации по распределению классов активов в портфеле.
На уровне «Оптимум», помимо всех опций «Базы», вы бесплатно участвуете в ежеквартальных обзорных вебинарах. Осталось 47 из 50 мест.
Уровень «Платина» предоставляет в дополнение к двум начальным уровням безлимитные консультации. Осталось 8 из 10 мест.
Добро пожаловать!
Публикации, доступные бесплатно
Уровни подписки
База 500 ₽ месяц 5 100 ₽ год
(-15%)
При подписке на год для вас действует 15% скидка. 15% основная скидка и 0% доп. скидка за ваш уровень на проекте Инвестпрактика

Регулярная продвинутая аналитика наиболее привлекательных эмитентов акций и выпусков облигаций, макроэкономические обзоры, анализ рисков, рекомендации по распределению классов активов в портфеле

Оформить подписку
Оптимум 800 ₽ месяц 8 160 ₽ год
(-15%)
При подписке на год для вас действует 15% скидка. 15% основная скидка и 0% доп. скидка за ваш уровень на проекте Инвестпрактика
Осталось 44 места

В дополнение к "Базе" бесплатные ежеквартальные вебинары

Оформить подписку
Платина 1 500 ₽ месяц 15 300 ₽ год
(-15%)
При подписке на год для вас действует 15% скидка. 15% основная скидка и 0% доп. скидка за ваш уровень на проекте Инвестпрактика
Осталось 6 мест
Доступны сообщения

В дополнение к "Базе" бесплатные ежеквартальные вебинары и безлимитные индивидуальные консультации

Оформить подписку
Фильтры
Статистика
26 подписчиков
Обновления проекта
Метки
инвестиции 110 фондовый рынок 109 акции 104 Фундаментальный анализ 98 дивиденды 92 облигации 17 биржа 14 психология инвестирования 14 философия инвестирования 11 IT 5 IT-сектор 4 вебинар 4 инвестор 4 ставка ЦБ 4 Финансы 4 asset allocation 3 IPO 3 X5 3 банки 3 Валюта 3 ИКС5 3 макроэкономика 3 макроэкономический анализ 3 Мосбиржа 3 ОФЗ 3 роснефть 3 сбербанк 3 Северсталь 3 Совкомфлот 3 экономика 3 MRKP 2 MSRS 2 RENI 2 ROSN 2 Астра 2 банк санкт-петербург 2 башнефть 2 гмк норильский никель 2 детям о финансах 2 долгосрочное инвестирование 2 Лукойл 2 Мечел 2 миллион для детей 2 миллион для сына 2 Московская биржа 2 Новатэк 2 Ренессанс Страхование 2 россети ленэнерго 2 россети московский регион 2 россети центра и приволжья 2 санкции 2 Сбер 2 статистика цб рф 2 сургутнефтегаз 2 Т-Банк 2 т-технологии 2 Татнефть 2 тгк-14 2 транснефть 2 фонд денежного рынка 2 Фосагро 2 ЦБ 2 ЦБ РФ 2 электрогенерация 2 электросети 2 электроэнергетика 2 Яндекс 2 ясное мышление 2 AFLT 1 BANE 1 BANEP 1 BSPB 1 CHMF 1 fire 1 IRAO 1 LKOH 1 LSNGP 1 MDMG 1 MOEX 1 MRKC 1 NMTP 1 ozon 1 OZPH 1 PHOR 1 Positive 1 Positive Technologies 1 sber 1 SBERP 1 SIBN 1 SNGS 1 SNGSP 1 spo 1 STSB 1 STSBP 1 T 1 TGKN 1 TRNFP 1 VTB 1 YDEX 1 агросектор 1 Алроса 1 алюминий 1 Аэрофлот 1 валютное хеджирование 1 вклады 1 ВТБ 1 газ 1 Газпромнефть 1 девальвация 1 Дерипаска 1 Детский мир 1 диасофт 1 доллар 1 дпм 1 золото 1 интер рао 1 ленэнерго 1 ликвидность 1 Лудомания 1 магнит 1 маркетинг 1 Мать и дитя 1 металлургия 1 ММВБ 1 мрск 1 на пенсию в 40 лет 1 нарративы 1 нефть 1 НМТП 1 НорНикель 1 обучение 1 озон 1 озон фармацевтика 1 паи денежного рынка 1 пиф 1 Полюс 1 ранняя пенсия 1 Ренессанс 1 ренессансстрахование 1 россети 1 россети центр 1 Ростелеком 1 рубль 1 РУСАЛ 1 самостоятельный пенсионер 1 сечин 1 спг 1 спекуляции 1 ставропольэнергосбыт 1 страхование 1 телекоммуникации 1 трамп 1 трейдинг 1 уголь 1 финансы для детей 1 фьючерсы 1 хеджирование 1 цифровизация 1 энергосбыты 1 Больше тегов
Читать: 5+ мин
logo Инвестпрактика

Есть ли жизнь в энергосбыте?

В ‎силу‏ ‎особенностей ‎реформы ‎РАО ‎ЕЭС ‎1998–2008‏ ‎года ‎энергосбытовым‏ ‎компаниям‏ ‎пришлось ‎напрямую ‎взаимодействовать‏ ‎с ‎потребителями‏ ‎— ‎самым ‎проблемным ‎звеном‏ ‎в‏ ‎электрификации ‎всей‏ ‎страны. ‎Неплатежи‏ ‎потребителей ‎приводят ‎к ‎накоплению ‎долгов‏ ‎перед‏ ‎сбытовиками, ‎у‏ ‎которых ‎по‏ ‎цепочке ‎накапливаются ‎долги ‎перед ‎поставщиками‏ ‎энергии.‏ ‎В‏ ‎результате ‎сектор,‏ ‎состоящий ‎из‏ ‎довольно ‎мелких‏ ‎по‏ ‎размеру ‎(в‏ ‎сравнении ‎с ‎производителями ‎и ‎сетями)‏ ‎организаций, ‎в‏ ‎отдельных‏ ‎регионах ‎стал ‎мутным,‏ ‎сотрясаемым ‎судами‏ ‎и ‎банкротствами.

Конечно, ‎так ‎происходит‏ ‎не‏ ‎везде. ‎Нас‏ ‎интересуют ‎качественные‏ ‎бизнесы ‎без ‎пятен ‎на ‎репутации‏ ‎и‏ ‎дыр ‎в‏ ‎бюджете.

Пермэнергосбыт

Компания ‎принадлежит‏ ‎двум ‎группам ‎собственников: ‎экс-менеджеры ‎Киташев,‏ ‎Леньков‏ ‎и‏ ‎Елов ‎с‏ ‎55% ‎акций‏ ‎и ‎Вексельберг‏ ‎через‏ ‎«Сбытовой ‎центр»‏ ‎с ‎32%. ‎Дивидендной ‎политики ‎нет,‏ ‎в ‎Уставе‏ ‎есть‏ ‎лишь ‎указание ‎на‏ ‎минимальный ‎дивиденд‏ ‎по ‎привилегированным ‎акциям ‎в‏ ‎размере‏ ‎10% ‎ЧП.‏ ‎Фактически ‎последние‏ ‎7 ‎лет ‎платят ‎от ‎57‏ ‎до‏ ‎80% ‎прибыли‏ ‎по ‎всем‏ ‎видам ‎акций. ‎Видимо, ‎у ‎акционеров‏ ‎есть‏ ‎непубличная‏ ‎договоренность ‎о‏ ‎выплатах, ‎миноритариям‏ ‎пока ‎это‏ ‎на‏ ‎руку. ‎Коэффициент‏ ‎выплаты ‎за ‎2023 ‎год ‎—‏ ‎77%, ‎сумма‏ ‎выплаты‏ ‎— ‎1,35 ‎млрд‏ ‎руб. ‎или‏ ‎28,4 ‎руб ‎на ‎акцию.

Прибыль‏ ‎МСФО‏ ‎за ‎2023‏ ‎год ‎=‏ ‎1,747 ‎млрд ‎руб. ‎или ‎36,7‏ ‎руб‏ ‎на ‎акцию.‏ ‎Динамика ‎последних‏ ‎11 ‎лет ‎впечатляет.



Баланс ‎качественный, ‎чистый‏ ‎долг‏ ‎глубоко‏ ‎отрицательный.

Прибыль ‎1‏ ‎полугодия ‎2024‏ ‎г. ‎=‏ ‎0,86‏ ‎млрд ‎руб.‏ ‎или ‎18 ‎руб ‎на ‎акцию.‏ ‎+22% ‎год-к-году.

С‏ ‎1‏ ‎июля ‎сбытовая ‎надбавка‏ ‎Пермэнергосбыта ‎для‏ ‎населения ‎выросла ‎на ‎40%,‏ ‎с‏ ‎0,45 ‎до‏ ‎0,63 ‎руб‏ ‎кВт, ‎и ‎на ‎27-44% ‎для‏ ‎прочих‏ ‎потребителей. ‎Конечный‏ ‎тариф ‎вырос‏ ‎на ‎9%, ‎с ‎5,05 ‎до‏ ‎5,5‏ ‎руб‏ ‎за ‎кВт,‏ ‎доля ‎сбытовой‏ ‎надбавки ‎в‏ ‎нем‏ ‎— ‎всего‏ ‎11%. ‎Причем ‎рост ‎тарифов ‎производится‏ ‎во ‎всех‏ ‎регионах,‏ ‎что ‎положительно ‎отразится‏ ‎на ‎многих‏ ‎энергосбытовых ‎компаниях.

Насколько ‎вырастет ‎прибыль‏ ‎Пермэнергосбыта?‏ ‎Подождем ‎отчета‏ ‎за ‎3‏ ‎квартал.

Текущая ‎капитализация ‎на ‎17.10.2024 ‎г.‏ ‎при‏ ‎цене ‎обыкновенных‏ ‎и ‎привилегированных‏ ‎акций ‎236 ‎и ‎277 ‎руб‏ ‎соответственно‏ ‎составляет‏ ‎11,5 ‎млрд‏ ‎руб. ‎P/E‏ ‎к ‎итогам‏ ‎2023‏ ‎г. ‎=‏ ‎6,6.

Форвардный ‎P/E ‎к ‎ожидаемой ‎мной‏ ‎прибыли ‎2024‏ ‎г.‏ ‎2 ‎млрд ‎руб‏ ‎= ‎5,7.‏ ‎Не ‎так ‎уж ‎дешево.

Дивидендная‏ ‎доходность‏ ‎обыкновенных ‎акций‏ ‎к ‎уже‏ ‎выплаченным ‎дивидендам ‎за ‎2023 ‎год‏ ‎=‏ ‎12%, ‎привилегированных‏ ‎— ‎10%.‏ ‎При ‎условии ‎сохранения ‎поквартальной ‎динамики‏ ‎прибыли‏ ‎(а‏ ‎точно ‎так‏ ‎не ‎бывает‏ ‎никогда) ‎и‏ ‎коэффициента‏ ‎выплаты ‎потенциальный‏ ‎дивиденд ‎видится ‎на ‎уровне ‎35‏ ‎руб ‎на‏ ‎акцию,‏ ‎следовательно, ‎форвардная ‎дивдоходность‏ ‎«обычки» ‎=‏ ‎15%. ‎«Префы» ‎по ‎текущей‏ ‎цене‏ ‎менее ‎интересны.


Я‏ ‎взял ‎в‏ ‎июле ‎небольшой ‎пакет ‎обыкновенных ‎акций‏ ‎Пермэнергосбыта.‏ ‎Держу.

Ставропольэнергосбыт

Структура ‎акционеров‏ ‎пестрая. ‎Ни‏ ‎у ‎кого ‎контроля ‎нет, ‎экс-менеджеру‏ ‎Остапченко‏ ‎принадлежит‏ ‎21%, ‎все‏ ‎остальные ‎собственники‏ ‎владеют ‎меньшими‏ ‎долями.‏ ‎Устав ‎предписывает‏ ‎направлять ‎на ‎дивиденды ‎по ‎привилегированным‏ ‎акциям ‎10%‏ ‎ЧП‏ ‎РСБУ. ‎Предписание ‎выполнялось‏ ‎аккуратно, ‎выплат‏ ‎по ‎«обычке» ‎не ‎было.‏ ‎2024‏ ‎год ‎все‏ ‎резко ‎изменил.‏ ‎Впервые ‎получили ‎дивиденды ‎владельцы ‎обыкновенных‏ ‎акций‏ ‎наравне ‎с‏ ‎префами ‎по‏ ‎0,312 ‎руб ‎на ‎акцию, ‎на‏ ‎общую‏ ‎сумму‏ ‎0,35 ‎млрд‏ ‎руб. ‎Коэффициент‏ ‎выплат ‎подскочил‏ ‎с‏ ‎10 ‎до‏ ‎57% ‎прибыли ‎РСБУ.

Прибыль ‎РСБУ ‎за‏ ‎2023 ‎год‏ ‎=‏ ‎0,61 ‎млрд ‎руб.‏ ‎или ‎0,55‏ ‎руб ‎на ‎акцию. ‎Динамика‏ ‎качественная.


Чистый‏ ‎долг ‎перешел‏ ‎в ‎отрицательную‏ ‎зону ‎— ‎минус ‎0,18 ‎млрд‏ ‎руб.

Прибыль‏ ‎1 ‎полугодия‏ ‎2024 ‎г.‏ ‎= ‎0,464 ‎млрд ‎руб ‎или‏ ‎0,41‏ ‎руб‏ ‎на ‎акцию.

Сбытовая‏ ‎надбавка ‎для‏ ‎населения ‎с‏ ‎1‏ ‎июля ‎выросла‏ ‎на ‎26%, ‎до ‎0,695 ‎руб‏ ‎за ‎кВт,‏ ‎для‏ ‎прочих ‎потребителей ‎—‏ ‎на ‎5-60%.

Текущая‏ ‎капитализация ‎на ‎17.10.2024 ‎г.‏ ‎при‏ ‎цене ‎обыкновенных‏ ‎и ‎привилегированных‏ ‎акций ‎3,04 ‎и ‎3,16 ‎руб‏ ‎соответственно‏ ‎составляет ‎3,4‏ ‎млрд ‎руб.‏ ‎Форвардный ‎P/E-2024 ‎к ‎предполагаемой ‎прибыли‏ ‎1‏ ‎млрд‏ ‎руб ‎=‏ ‎3,4.

Дивиденд-2024 ‎сейчас‏ ‎видится ‎около‏ ‎0,47‏ ‎руб ‎на‏ ‎акцию. ‎Форвардная ‎дивдоходность ‎«обычки» ‎=‏ ‎15,4%, ‎«префов»‏ ‎=‏ ‎14,8%. ‎Естественно, ‎«обычка»‏ ‎предпочтительнее.

С ‎июля‏ ‎держу ‎небольшой ‎пакет ‎обыкновенных‏ ‎акций‏ ‎Ставропольэнергосбыта ‎и‏ ‎наблюдаю.

Также ‎из‏ ‎энергосбытов ‎в ‎мое ‎поле ‎зрения‏ ‎попадали‏ ‎Красноярскэнергосбыт ‎и‏ ‎Рязаньэнергосбыт. ‎У‏ ‎первого ‎сбытовая ‎надбавка ‎с ‎1‏ ‎июля‏ ‎выросла‏ ‎на ‎63%,‏ ‎но ‎он‏ ‎переоценен. ‎Второй‏ ‎не‏ ‎получил ‎существенного‏ ‎роста ‎тарифов ‎и ‎также ‎дорог.

Это‏ ‎все, ‎что‏ ‎я‏ ‎имею ‎вам ‎рассказать‏ ‎о ‎секторе‏ ‎энергосбыта. ‎Держу ‎ситуацию ‎под‏ ‎контролем.‏ ‎О ‎новостях‏ ‎буду ‎сообщать.

Обновления проекта

Статистика

26 подписчиков

Метки

инвестиции 110 фондовый рынок 109 акции 104 Фундаментальный анализ 98 дивиденды 92 облигации 17 биржа 14 психология инвестирования 14 философия инвестирования 11 IT 5 IT-сектор 4 вебинар 4 инвестор 4 ставка ЦБ 4 Финансы 4 asset allocation 3 IPO 3 X5 3 банки 3 Валюта 3 ИКС5 3 макроэкономика 3 макроэкономический анализ 3 Мосбиржа 3 ОФЗ 3 роснефть 3 сбербанк 3 Северсталь 3 Совкомфлот 3 экономика 3 MRKP 2 MSRS 2 RENI 2 ROSN 2 Астра 2 банк санкт-петербург 2 башнефть 2 гмк норильский никель 2 детям о финансах 2 долгосрочное инвестирование 2 Лукойл 2 Мечел 2 миллион для детей 2 миллион для сына 2 Московская биржа 2 Новатэк 2 Ренессанс Страхование 2 россети ленэнерго 2 россети московский регион 2 россети центра и приволжья 2 санкции 2 Сбер 2 статистика цб рф 2 сургутнефтегаз 2 Т-Банк 2 т-технологии 2 Татнефть 2 тгк-14 2 транснефть 2 фонд денежного рынка 2 Фосагро 2 ЦБ 2 ЦБ РФ 2 электрогенерация 2 электросети 2 электроэнергетика 2 Яндекс 2 ясное мышление 2 AFLT 1 BANE 1 BANEP 1 BSPB 1 CHMF 1 fire 1 IRAO 1 LKOH 1 LSNGP 1 MDMG 1 MOEX 1 MRKC 1 NMTP 1 ozon 1 OZPH 1 PHOR 1 Positive 1 Positive Technologies 1 sber 1 SBERP 1 SIBN 1 SNGS 1 SNGSP 1 spo 1 STSB 1 STSBP 1 T 1 TGKN 1 TRNFP 1 VTB 1 YDEX 1 агросектор 1 Алроса 1 алюминий 1 Аэрофлот 1 валютное хеджирование 1 вклады 1 ВТБ 1 газ 1 Газпромнефть 1 девальвация 1 Дерипаска 1 Детский мир 1 диасофт 1 доллар 1 дпм 1 золото 1 интер рао 1 ленэнерго 1 ликвидность 1 Лудомания 1 магнит 1 маркетинг 1 Мать и дитя 1 металлургия 1 ММВБ 1 мрск 1 на пенсию в 40 лет 1 нарративы 1 нефть 1 НМТП 1 НорНикель 1 обучение 1 озон 1 озон фармацевтика 1 паи денежного рынка 1 пиф 1 Полюс 1 ранняя пенсия 1 Ренессанс 1 ренессансстрахование 1 россети 1 россети центр 1 Ростелеком 1 рубль 1 РУСАЛ 1 самостоятельный пенсионер 1 сечин 1 спг 1 спекуляции 1 ставропольэнергосбыт 1 страхование 1 телекоммуникации 1 трамп 1 трейдинг 1 уголь 1 финансы для детей 1 фьючерсы 1 хеджирование 1 цифровизация 1 энергосбыты 1 Больше тегов

Фильтры

Подарить подписку

Будет создан код, который позволит адресату получить бесплатный для него доступ на определённый уровень подписки.

Оплата за этого пользователя будет списываться с вашей карты вплоть до отмены подписки. Код может быть показан на экране или отправлен по почте вместе с инструкцией.

Будет создан код, который позволит адресату получить сумму на баланс.

Разово будет списана указанная сумма и зачислена на баланс пользователя, воспользовавшегося данным промокодом.

Добавить карту
0/2048