Рынок не радует? Поищем Positive в IT-секторе.

Группа Позитив. Отчет МСФО за 9 месяцев 2024 г.

Компания создана в 2002 году, специализируется на информационной безопасности, в декабре 2021 г. провела IPO на Московской бирже по схеме cash-out с продажей действующими акционерами 6 млн акций (10%) по 770 руб. на сумму 4,6 млрд руб, получив капитализацию 46 млрд руб. Продавать акции Позитиву понравилось, и в сентябре 2022 г. на SPO было продано 933 тысячи акций по 1061,8 руб на сумму 1 млрд руб. В июле 2024 г. ГОСА одобрило допэмиссию 5,2 млн акций в пользу дочерней компании, однако миноритарии пожаловались в ЦБ РФ, тот приостановил эмиссию.

Отчет МСФО за 2023 год показал выручку — 22,2 млрд руб (+61%), EBITDA — 10,8 млрд руб +59%) и чистую прибыль — 9,7 млрд руб (+59%) или 147 руб на акцию. Отношение чистого долга к EBITDA = 0,31, собственный капитал — 13,2 млрд руб.

Исторические данные показателей позволяют отнести компанию к явным компаниям роста.

Отчет МСФО за 9 месяцев 2024 г. оказался феерично провальным.

Убыток = 5,3 млрд руб. или 80 руб на акцию. Выручка = 9,7 млрд руб (+16%).

Чистый долг за 9 месяцев чудесным образом подскочил с 4 до 15,5 млрд руб. Собственный капитал в начале года составлял 13,2 млрд руб, а теперь испарился — минус 1,9 млрд руб.

Куда исчез капитал? 6,5 млрд руб — дивиденды, 3,3 млрд руб — выкуп собственных акций, 5,27 млрд руб — убыток.

По-моему, «Титаник» уже наполовину под водой, но, пока одни крысы бегут с тонущего корабля, другие с удовольствием прибывают на него и занимают места в уютных каютах в ожидании приятного плавания. Кто эти безумцы? Трейдеры, торгующие по графикам. Им весь этот фундаментальный анализ до лампочки.

Нет, «Позитив» вряд ли совсем пойдет на дно. Спасут его прибыль, которая благодаря сезонности в 4 квартале обычно перевешивает предыдущие унылые периоды, и дополнительная эмиссия акций, которую радостно купят те, кто, в отличие от мамонтов, еще не вымерли.

Текущая капитализация на 10.12.2024 г. при цене акций 1978 руб. = 130 млрд руб. P/E и P/BV не исчисляемы. О дивдоходности речи даже идти не может.

Если это не катастрофа, то я даже не знаю, как назвать текущее состояние группы «Позитив».