Яндекс. Отчет МСФО за 2025 г.

Чистая прибыль = 79,6 млрд руб или 204 руб на акцию (в 6 раз больше прошлого года).

Скорректированная чистая прибыль = 141,4 млрд руб или 362 руб на акцию (+40% к прошлому году).

Долгосрочная динамика прибыли наводит на мысль, что развод с зарубежной частью бизнеса явно пошел на пользу.

Выручка и скорректированная EBITDA выросли на 32 и 49% соответственно.

Рентабельность скорр. EBITDA = 19,5%.

Капитал = 351,2 млрд руб.

Скорректированный чистый долг = 47,7 млрд руб. Отношение скорр. чистого долга к скорр. EBITDA = 0,2.

Свободный денежный поток = 136,4 млрд руб.

Капекс = 145,9 млрд руб.

Текущая капитализация на 18.02.2026 г. при цене акций 4840 руб = 1,89 трлн руб. P/E-2025 = 13. P/B = 5,4.

Полугодовой дивиденд осенью составил 80 руб на акцию. Рекомендуемая финальная выплата = 110 руб на акцию. Суммарные дивиденды за год = 74 млрд руб (52% скорр. ЧП) или 190 руб на акцию. Дивдоходность-2025 = 4,0%.

Скорректированная чистая прибыль за год выросла в 2 раза больше моих ожиданий — на 40% против 15-20%.

Важной переменой в поведении компании стало сокращение с середины года расходов на поощрение сотрудников из чистой прибыли. Если в первом полугодии на программу мотивации было потрачено 38 млрд руб, то во втором — всего 12 млрд руб. В итоге за год эти расходы снизились на 44% — с 89,1 по 50,1 млрд руб, их доля в скорректированной прибыли упала с 88 до 35%. Следовательно, теперь большая часть прибыли Яндекса не уходит мимо акционеров, а идет на дивиденды. Когда источник выплаты дивидендов — собственная прибыль, а не долг, это правильно и здорово.

Компания прогнозирует в 2026 году рост выручки на 20%, EBITDA — на 25%. В случае выполнения планов прибыль теоретически тоже вырастет на 25%. Форвардный P/E-2026 = 11.

На данный момент Яндекс подтверждает звание лучшей компании в IT-секторе, сохраняя соответствующую высокую оценку. В случае глобальных распродаж стоит присмотреться к его акциям.