Газпром. Отчет МСФО за 9 месяцев 2025 г.

Чистая прибыль = 1117 млрд руб или 47 руб на акцию (+13% к прошлому году).

В 3 квартале прибыль сжалась до 134 млрд руб.

Структурный анализ доходов и расходов показывает, что газовый бизнес принес 67% прибыли от продаж, нефтяной — 22%, электроэнергетический — 11%.

Капитал = 17,9 трлн руб или 756 руб на акцию.

Чистый долг = 5,9 трлн руб. Отношение скорректированного чистого долга к EBITDA= 1,9. Общая сумма уплаченных процентов = 652,6 млрд руб. (+34% к прошлому году).

Свободный денежный поток = 265 млрд руб.

Текущая капитализация на 01.12.2025 г. при цене акций 129 руб = 3,05 трлн руб. Форвардный P/E-2025 = 2,4. P/B = 0,17.

Несмотря на то, что текущая ковенанта долговой нагрузки ниже установленного дивидендной политикой предела «чистый долг/EBITDA = 2,5», дивидендов за 2025 год практически никто не ждет.

Удерживать небольшую долю в портфеле возможно, так как все худшие для компании сценарии уже заложены рынком в цену, а оценка беспрецедентно низкая. Для покупки явных причин нет.