ЭЛ5-Энерго. Отчет МСФО за 9 месяцев 2025 г.

2004 г. — в рамках реформы РАО ЕЭС России в Екатеринбурге зарегистрирована ОГК-5 — одна из самых крупных генерирующих компаний в России с суммарной мощностью вырабатываемой электроэнергии — 8672 МВт, тепла — 2242 Гкал/ч. В ее состав входят четыре ГРЭС: Конаковская, Невинномысская, Среднеуральская, Рефтинская.

2006 г. — ОГК-5 первой среди генерирующих компаний проводит IPO. Государство в лице РАО ЕЭС продает 5,1 млрд акций (14,4%) ОГК-5 по цене 2,4 руб за штуку на сумму 12,2 млрд руб, получив рыночную оценку 82,9 млрд руб.

2007–2009 гг. — итальянская энергетическая компания Enel скупает 56,43% акций ОГК-5.

2009 г. — ОГК-5 переименована в «Энел ОГК-5».

2014 г. — «Энел ОГК-5» переименована в «Энел Россия».

2017 г. — стартует строительство ветропарков.

2019 г. — продана угольная Рефтинская ГРЭС мощностью 3800 МВт за 21 млрд руб.

2022 г. — Enel продает свой пакет Лукойлу, компания переименована в «ЭЛ5-Энерго».

Сейчас производственные активы компании включают в себя 3 газовых станции: Конаковская ГРЭС в Тверской области (электрическая мощность — 2520 МВт), Среднеуральская ГРЭС в Свердловской области (1599 МВт), Невиномысская ГРЭС в Ставропольском крае (1551 МВт), и 2 ветроэлектростанции: Кольская ВЭС в Мурманской области (202 МВт) и Азовская ВЭС в Ростовской области (90 МВт). Суммарная мощность электростанций — 6 ГВт.

Уставный капитал состоит из 35,4 млрд обыкновенных акций. Доля Лукойла — 65,63%.

Чистая прибыль за 9 месяцев 2025 г. = 3,8 млрд руб или 0,11 руб на акцию (+4% к прошлому году).

Выручка ощутимо подрастает = 57,8 млрд руб (+20% к прошлому году).

Капитал = 38 млрд руб или 1,07 руб на акцию.

Чистый долг = 19 млрд руб. (-25% к началу года).

Чистые финансовые расходы стабильны = 3,7 млрд руб. Ввиду уменьшения долга и снижения ключевой ставки вскоре сократятся.

Смена собственника сильно повлияла на капекс. Согласно утверждённому бизнес-плану, а также пятилетнему плану на период до 2027 года, весь свободный денежный поток компании направляется на снижение долга.

Дивиденды не выплачиваются с 2020 г. Новая редакция дивидендной политики больше не устанавливает какие-либо фиксированные ориентиры выплат.

Текущая капитализация на 20.11.2025 г. при цене акций 0,52 руб = 18,3 млрд руб. Форвардный P/E-2025 = 3,6. P/B = 0,5.

12 ноября Совет директоров объявил о реорганизации компании путем присоединения к ней АО «ВДК-Энерго» и ООО «ЛУКОЙЛ-Экоэнерго». Технически реорганизация будет выглядеть как безденежная допэмиссия 27 млрд дополнительных акций, которую Лукойл оплатит долями в присоединяемых компаниях. Эмиссия увеличит уставный капитал на 76%, а доля Лукойла может вырасти до 80%. После объединения количество электростанций «ЭЛ5-Энерго» вырастет с 5 до 25, суммарная мощность увеличится с 6 до 9,5 ГВт.

Собрание акционеров по вопросу реорганизации пройдет 26 декабря. Цена выкупа у несогласных с этой сделкой акционеров определена в 0,5653 руб.

Подождем итогов сделки, сокращения долговой нагрузки и возвращения к выплате дивидендов. А там видно будет.