Кому не хватает заботы ЦБ? Роснефть. Отчет МСФО за 1 квартал 2025 г.

Разбор отчета за 2024 год здесь.

Чистая прибыль = 170 млрд руб или 16 руб на акцию (-57% к прошлому году). В пресс-релизе нужно учесть, что база для сравнения результатов приведена не к прошлому году, а к прошлому кварталу. Год назад Роснефть сделала то же самое.

В поквартальной динамике прибыли видна некая новая стабильность.

Сечин выдал очередной шедевр:

«В отчетном периоде Компания работала в условиях дальнейшего ухудшения макроконъюнктуры, включая снижение цены российской нефти Юралс и расширение дисконтов, новые санкционные ограничения, а также укрепление рубля.

Банк России принимает самостоятельные решения по определению курса национальной валюты, принимая во внимание, прежде всего, реалии финансовой системы. Формирование курса, таким образом, не учитывает экономические условия деятельности Компании, что создает дополнительные издержки при расчете налогооблагаемой базы, конверсии валют, занижает стоимость нефти в рублях и так далее.»

Оказывается, Центробанк зачем-то помогает финансовой системе и недостаточно заботится о Роснефти.

В отчете о прибылях и убытках база для сравнения корректная. Стандарты защищают нас от излишнего творчества. Причина падения прибыли очевидна — выручка сократилась на 8%, EBITDA — на 30%.

Капитал = 9,1 трлн руб или 862 руб на акцию.

Капитальные затраты устойчивы.

Отношение чистого финансового долга к EBITDA выросло до 1,36 с 1,0 год назад.

Текущая капитализация на 06.06.2025 при цене акций 440 руб = 4,66 трлн руб. Форвардный P/E-2025 = 6,9. P/B = 0,5.

Роснефть направляет на дивиденды 50% прибыли. Финальная выплата за 2024 год будет в июле в размере 155,6 млрд руб или 14,68 руб на акцию. Дивдоходность-2024 = 11,4%. Форвардная ДД-2025 пока не слишком оптимистична — 7,3%.

Тем, кто боится любых временных трудностей и стремится избегать переживающих их компаний, можно сделать паузу в покупках. Всем остальным рекомендация покупать акции Роснефти в основу портфеля не меняется. Удача — награда за смелость.