Портфель на 30 лет: почему я не пытаюсь обогнать депозит
Бывает мы с коллегами (или с друзьями) спорим зачем держать акции и недвижимость, если депозит сейчас даёт 18–20% годовых без какого-либо риска?
Это честный вопрос. И у меня есть честный ответ — но он длиннее, чем кажется.
Я не пытаюсь обогнать депозит. У меня другая задача.
Отправная точка: зачем вообще инвестировать
Большинство людей начинают разговор об инвестициях с вопроса «куда вложить, чтобы заработать больше». Это неплохой вопрос, но не первый.
Первый вопрос другой: зачем вам вообще нужны деньги через 10, 20, 30 лет — и сколько именно?
Без ответа на него любой портфель — это просто набор активов без логики. Человек держит акции «потому что так советовали», золото «на всякий случай», депозит «ну куда-то же надо». При любом движении рынка возникает тревога — потому что непонятно, правильно ли вообще всё устроено.
Я строил свой портфель от обратного: сначала определил горизонт и задачу, потом подобрал инструменты под неё.
Горизонт — 30+ лет. Задача — не максимизировать доходность прямо сейчас, а накопить реальный капитал, защищённый от инфляции и системных рисков, который будет работать независимо от того, что происходит с экономикой в конкретный год.
Под эту задачу депозит не подходит принципиально. Не потому что плохой инструмент — а потому что решает другую задачу.
Почему высокая ставка — это ловушка для долгосрочного инвестора
Сейчас ключевая ставка ЦБ России на историческом максимуме. Банки предлагают 18–20% по вкладам. Звучит как подарок.
Но вот что важно понимать: высокая ставка — это реакция регулятора на высокую инфляцию. ЦБ поднимает ставку, чтобы охладить экономику и снизить инфляцию. Когда инфляция замедлится — ставка пойдёт вниз. Это не прогноз, это механика: так работает монетарная политика везде в мире.
Что происходит с вашим депозитом, когда ставка падает с 20% до, скажем, 8%? Вы переоформляете вклад по новым условиям. Доходность падает вдвое. А инфляция при этом никуда не делась — она просто немного замедлилась.
По данным Росстата, реальная (с учётом инфляции) доходность российских рублёвых депозитов за последние 20 лет была около нуля или слегка отрицательной. Депозит сохраняет деньги — он не умножает их в реальном выражении.
На горизонте 30 лет это критично. Разница между 0% и 4% реальной годовой доходности на длинном горизонте — это разница между тем, чтобы просто сохранить деньги, и тем, чтобы утроить реальный капитал.
Структура моего портфеля и логика каждого инструмента
Я не буду называть конкретные суммы — это не имеет значения для понимания логики. Важна структура и то, зачем каждый инструмент здесь.
Дивидендные акции российских компаний
Я держу акции ограниченного числа российских компаний, отобранных по конкретным критериям. Не «голубые фишки» вообще и не весь индекс Мосбиржи — а конкретный список с конкретными требованиями к каждому эмитенту.
Функция в портфеле: денежный поток в виде дивидендов + потенциальный рост стоимости на длинном горизонте. Дивиденды реинвестируются — это ключевой механизм сложного процента на долгом горизонте.
Риск, который я принял осознанно: регуляторный и политический риск российского рынка. Я его не игнорирую — я его ограничиваю через жёсткие критерии отбора и долю в портфеле.
Акции китайских компаний (сейчас заблокированы)
Это часть истории, которую я не планировал. Бумаги оказались заблокированы в результате санкционных ограничений — и это живая иллюстрация к тому, что любой инструмент несёт инфраструктурный риск, который сложно предусмотреть заранее.
Функция была: диверсификация за пределы российского рынка, экспозиция на растущую азиатскую экономику.
Вывод, который я из этого сделал — не «не надо было покупать», а «инфраструктурный риск должен быть явно учтён в размере позиции». Если актив может стать недоступным по причинам, не связанным с бизнесом компании, позиция должна быть такого размера, чтобы его заморозка не разрушала общую логику портфеля.
Коммерческая недвижимость
Физический актив с денежным потоком — арендные платежи. Функция двойная: защита от инфляции (стоимость недвижимости и арендные ставки растут вместе с инфляцией) и регулярный доход, не зависящий от котировок.
Исторически коммерческая недвижимость в России давала реальную доходность 4–7% годовых сверх инфляции на длинных горизонтах. Это один из немногих инструментов, который реально обгонял инфляцию на российском рынке последние 20 лет.
Недостатки очевидны: низкая ликвидность, высокий порог входа, операционные расходы. Это не инструмент для всех — но для длинного горизонта с достаточным капиталом он работает.
Золото
Золото не генерирует денежный поток. Оно не платит дивиденды, не приносит ренту. С точки зрения классической финансовой теории — это «мёртвый» актив.
Тем не менее, за последние 50 лет золото сохранило покупательную способность практически в любой валюте мира. Это не инструмент роста — это страховка.
Функция в моём портфеле: защита на случай системных потрясений, при которых другие активы падают одновременно. Доля небольшая — ровно столько, чтобы в случае серьёзного кризиса эта часть портфеля не только не упала, но и выросла, частично компенсировав потери в других инструментах.
Исследование Ibbotson Associates показало: добавление золота в размере 5–10% от портфеля исторически снижало его волатильность без существенного ущерба для долгосрочной доходности. Это страховой взнос, который имеет смысл платить.
Главный принцип, который держит всё вместе
Каждый инструмент в портфеле выполняет конкретную функцию. Не «потому что советовали», не «все так делают», а конкретно: этот актив здесь потому что он делает вот это.
Когда функция понятна — перестаёшь паниковать при каждом движении рынка. Депозит обгоняет акции прямо сейчас? Окей, так и должно быть в период высокой ставки — акции здесь не для этого. Китайские бумаги заблокированы? Неприятно, но это не разрушает логику — позиция была размером, который я мог себе позволить заморозить.
Инвестирование на 30 лет — это не про то, чтобы угадать лучший инструмент на ближайший год. Это про то, чтобы построить систему, которая работает через рыночные циклы, кризисы, смены регуляторики и собственные эмоциональные качели.
Самый дорогой инвестиционный инструмент — паника. Она заставляет продавать на дне и покупать на пике. Системный подход с понятной функцией каждого актива — это лучшая защита от неё.
Не является инвестиционной рекомендацией!
Это бесплатный материал. В следующих выпусках — только для подписчиков:
— Критерии отбора дивидендных акций: конкретный чеклист из 7 параметров
— Сценарное планирование для личных финансов: три сценария и что делать в каждом
— Карьерный капитал: как построить позицию, которую сложно заменить
— Система управления энергией: как я выстроил режим, который держится годами