Прошёл ‎целый‏ ‎час, ‎и ‎наконец-то ‎мы ‎добрались‏ ‎до ‎своей‏ ‎школы.‏ ‎Стадион ‎возле ‎школы‏ ‎был ‎пустой,‏ ‎хотя ‎обычно ‎пацаны ‎гоняли‏ ‎там‏ ‎мячик ‎и‏ ‎делали ‎вид,‏ ‎что ‎они ‎футболисты. ‎Наверное, ‎это‏ ‎из-за‏ ‎того, ‎что‏ ‎кто-то ‎поехал‏ ‎на ‎дачу ‎или ‎ещё ‎куда-нибудь‏ ‎с‏ ‎родителями.‏ ‎У ‎Ленки‏ ‎тоже ‎была‏ ‎дача, ‎но‏ ‎она‏ ‎наотрез ‎отказывалась‏ ‎на ‎неё ‎ездить, ‎хоть ‎с‏ ‎родителями, ‎хоть‏ ‎без‏ ‎родителей. ‎Ей ‎вся‏ ‎эта ‎процедура‏ ‎не ‎очень ‎нравилась, ‎и‏ ‎мы‏ ‎решили ‎пойти‏ ‎к ‎ней‏ ‎домой, ‎потому ‎что ‎родителей ‎дома‏ ‎не‏ ‎было. ‎Зато‏ ‎дома ‎был‏ ‎тортик, ‎котлетки ‎и ‎ещё ‎много‏ ‎чего‏ ‎вкусного.‏ ‎Ленка ‎хотела‏ ‎похвастаться ‎своим‏ ‎дневником ‎и‏ ‎какой-то‏ ‎новой ‎кофточкой.‏ ‎Мне ‎тоже ‎не ‎хотелось ‎сидеть‏ ‎дома ‎одной‏ ‎и‏ ‎смотреть ‎в ‎потолок,‏ ‎тем ‎более‏ ‎телевизор ‎показывал ‎всего ‎две‏ ‎программы.‏ ‎Нет, ‎не‏ ‎из-за ‎того,‏ ‎что ‎у ‎меня ‎был ‎такой‏ ‎телевизор,‏ ‎хотя ‎он‏ ‎был ‎у‏ ‎меня ‎чёрно-белым. ‎Был ‎бы ‎он‏ ‎даже‏ ‎цветным,‏ ‎всё ‎равно‏ ‎показывал ‎бы‏ ‎две ‎программы.‏ ‎Ленчик‏ ‎жила ‎на‏ ‎первом ‎этаже, ‎поэтому ‎она ‎меня‏ ‎всегда ‎подкалывала‏ ‎моим‏ ‎пятым ‎этажом! ‎Ещё‏ ‎у ‎Ленки‏ ‎был ‎погреб, ‎хотя ‎у‏ ‎неё‏ ‎был ‎тоже‏ ‎пятиэтажный ‎многоподъездный‏ ‎дом.

Как-то ‎раз ‎мы ‎залазили ‎в‏ ‎этот‏ ‎погреб. ‎Там‏ ‎были ‎колёса‏ ‎от ‎автомобиля, ‎какие-то ‎ящики, ‎консервы,‏ ‎наверное,‏ ‎то‏ ‎же ‎самое,‏ ‎что ‎в‏ ‎любом ‎гараже,‏ ‎но‏ ‎это ‎было‏ ‎в ‎погребе.

В ‎зале ‎у ‎Ленки‏ ‎стояла ‎офигенно‏ ‎красивая‏ ‎стенка, ‎заграничная. ‎Там‏ ‎был ‎бар‏ ‎и ‎даже ‎подсветка. ‎На‏ ‎полочках‏ ‎за ‎стеклянными‏ ‎дверями ‎стояли‏ ‎какие-то ‎красивые ‎сервизы, ‎хрусталь. ‎Выглядело‏ ‎всё‏ ‎дорого, ‎как‏ ‎в ‎музее‏ ‎искусства. ‎Мы ‎решили ‎наше ‎одиночество‏ ‎отметить‏ ‎по-взрослому.

. включили‏ ‎музыку, ‎накрыли‏ ‎на ‎столик,‏ ‎получилось ‎ну‏ ‎просто‏ ‎празднично. ‎И‏ ‎решили ‎для ‎эксперимента ‎немножко ‎попробовать‏ ‎самодельного ‎вина,‏ ‎которое‏ ‎было ‎в ‎большом‏ ‎количестве ‎в‏ ‎Ленкином ‎погребе.

У ‎Лены ‎был‏ ‎домашний‏ ‎телефон, ‎позвонить‏ ‎нам ‎было‏ ‎некому, ‎потому ‎что ‎у ‎остальных‏ ‎одноклассников‏ ‎такого ‎телефона‏ ‎не ‎было,‏ ‎а ‎нам ‎в ‎какой-то ‎момент‏ ‎хотелось,‏ ‎чтобы‏ ‎компания ‎была‏ ‎побольше, ‎чем‏ ‎два ‎человека.‏ ‎Зато‏ ‎у ‎Ленки‏ ‎была ‎собака, ‎карликовый ‎пинчер ‎по‏ ‎кличке ‎Тобик,‏ ‎маленькая‏ ‎смешная ‎собачонка, ‎которая‏ ‎прыгала, ‎как‏ ‎кошка, ‎по ‎всем ‎диванам‏ ‎и‏ ‎тряслась, ‎как‏ ‎будто ‎ей‏ ‎всегда ‎страшно. ‎Я ‎не ‎скажу,‏ ‎что‏ ‎Ленке ‎особо‏ ‎она ‎нравилась.‏ ‎По ‎её ‎словам, ‎это ‎мама‏ ‎завела‏ ‎эту‏ ‎собачонку ‎и‏ ‎души ‎в‏ ‎ней ‎не‏ ‎чаяла.

Когда‏ ‎мы ‎чуть-чуть‏ ‎выпили, ‎нам ‎стало ‎немножко ‎веселей.‏ ‎Мы ‎начали‏ ‎рассказывать‏ ‎друг ‎другу ‎истории,‏ ‎почему-то ‎нам‏ ‎хотелось ‎вспомнить ‎моменты, ‎где‏ ‎было‏ ‎что-то ‎смешное.‏ ‎Время ‎так‏ ‎быстро ‎летело. ‎Короче, ‎я ‎решила‏ ‎остаться‏ ‎у ‎Ленки‏ ‎до ‎самого‏ ‎утра, ‎а ‎может, ‎и ‎до‏ ‎обеда.За‏ ‎окнами‏ ‎уже ‎темнело.‏ ‎Мы ‎зашторили‏ ‎все ‎окна,‏ ‎потому‏ ‎что ‎это‏ ‎был ‎первый ‎этаж, ‎и ‎Лена‏ ‎всегда ‎так‏ ‎делала.‏ ‎Выключили ‎телевизор, ‎покормили‏ ‎Тобика. ‎Потом‏ ‎мы ‎разделись ‎и ‎в‏ ‎одних‏ ‎трусиках ‎побежали‏ ‎под ‎одеяло.‏ ‎Магнитофон ‎напевал ‎какую-то ‎музыку ‎на‏ ‎английском‏ ‎языке, ‎мы‏ ‎знали, ‎что‏ ‎он ‎потом ‎сам ‎выключится. ‎И‏ ‎постепенно‏ ‎наши‏ ‎глазки ‎закрывались,‏ ‎хотя ‎мы‏ ‎пытались ‎ещё‏ ‎о‏ ‎чём-то ‎разговаривать,‏ ‎а ‎точнее, ‎о ‎наших ‎мальчишках‏ ‎в ‎классе:‏ ‎кто‏ ‎кому ‎нравится. ‎И‏ ‎в ‎какой-то‏ ‎момент ‎мы ‎просто ‎провалились‏ ‎в‏ ‎сон. ‎Сквозь‏ ‎сон ‎я‏ ‎чувствовала, ‎как ‎Ленка ‎меня ‎обняла,‏ ‎но‏ ‎я ‎не‏ ‎видела ‎в‏ ‎этом ‎ничего ‎плохого. ‎Мне ‎было‏ ‎даже‏ ‎приятно,‏ ‎и ‎казалось,‏ ‎что ‎меня‏ ‎никто ‎так‏ ‎не‏ ‎обнимал ‎уже‏ ‎лет ‎сто. ‎Мне ‎почему-то ‎даже‏ ‎было ‎всё‏ ‎равно,‏ ‎что ‎она ‎будет‏ ‎делать ‎дальше,‏ ‎я ‎изначально ‎была ‎не‏ ‎против.

— Смотри!‏ ‎— ‎прошептала‏ ‎мне ‎Ленка.

— Смотри!‏ ‎— ‎опять ‎шептала ‎она ‎мне‏ ‎на‏ ‎ухо. ‎Я‏ ‎вообще ‎ничего‏ ‎не ‎понимала. ‎Я ‎думала, ‎что‏ ‎во‏ ‎сне:‏ ‎что ‎смотреть,‏ ‎куда ‎смотреть?

И‏ ‎когда ‎я‏ ‎начала‏ ‎разворачиваться ‎к‏ ‎ней, ‎она ‎мне ‎прошептала:

— Тихо, ‎тихо!‏ ‎Смотри, ‎два‏ ‎зелёных‏ ‎глаза ‎светятся ‎и‏ ‎моргают, ‎смотрят‏ ‎на ‎нас!

И ‎действительно, ‎в‏ ‎полной‏ ‎темноте, ‎в‏ ‎углу, ‎на‏ ‎том ‎месте, ‎где ‎стояло ‎кресло,‏ ‎было‏ ‎видно ‎два‏ ‎зелёных ‎глаза,‏ ‎которые ‎моргали, ‎и ‎казалось, ‎что‏ ‎они‏ ‎просто‏ ‎висели ‎в‏ ‎пространстве, ‎так‏ ‎как ‎тела‏ ‎вообще‏ ‎не ‎было‏ ‎видно. ‎В ‎любом ‎случае, ‎эти‏ ‎глаза ‎не‏ ‎похожи‏ ‎на ‎глаза ‎Тобика.‏ ‎В ‎этот‏ ‎момент ‎у ‎меня ‎даже‏ ‎не‏ ‎было ‎ответа‏ ‎в ‎голове,‏ ‎я ‎просто ‎смотрела ‎на ‎эти‏ ‎глаза,‏ ‎а ‎глаза‏ ‎смотрели ‎на‏ ‎нас.

— Юля, ‎иди ‎включи ‎свет!

— Ленусик, ‎я‏ ‎боюсь…

Но‏ ‎мы‏ ‎недолго ‎спорили.‏ ‎Ленке ‎было‏ ‎тоже ‎страшно,‏ ‎она‏ ‎вскочила, ‎включила‏ ‎свет ‎и ‎запрыгнула ‎опять ‎под‏ ‎одеяло. ‎Никого‏ ‎не‏ ‎было ‎на ‎кресле.

Мы‏ ‎ещё ‎целый‏ ‎час ‎после ‎этого ‎выдвигали‏ ‎версии,‏ ‎что ‎это‏ ‎могло ‎быть.‏ ‎Но ‎желание ‎выключить ‎свет ‎и‏ ‎продолжить‏ ‎обнимашки, ‎по-моему,‏ ‎было ‎даже‏ ‎сильнее, ‎чем ‎чувство ‎страха ‎и‏ ‎у‏ ‎Ленки,‏ ‎и ‎у‏ ‎меня. ‎Поэтому‏ ‎мы ‎выключили‏ ‎свет,‏ ‎залезли ‎под‏ ‎одеяло, ‎и ‎нам ‎уже ‎всё‏ ‎равно ‎было‏ ‎про‏ ‎эти ‎глаза. ‎Мы‏ ‎обнялись ‎и‏ ‎уснули.

Заявленные ‎в‏ ‎предыдущем ‎тексте ‎фантазии ‎на ‎тему‏ ‎Указа ‎№430‏ ‎наиболее‏ ‎ярко ‎воплотились ‎в‏ ‎кейсе ‎с‏ ‎выплатами ‎по ‎еврооблигациям ‎СИБУРа‏ ‎в‏ ‎октябре. ‎Всё-таки‏ ‎это ‎первый‏ ‎пример, ‎когда ‎к ‎держателям-резидентам ‎в‏ ‎российских‏ ‎депозитариях ‎подход‏ ‎строже (выплаты ‎на‏ ‎счета ‎«С»), ‎чем ‎к ‎нерезидентам,‏ ‎в‏ ‎том‏ ‎числе ‎недружественным,‏ ‎в ‎иностранных‏ ‎депозитариях ‎(выплаты‏ ‎на‏ ‎счета ‎«Д).‏ ‎Деньги ‎на ‎счетах ‎«Д» ‎можно‏ ‎конвертировать ‎в‏ ‎валюту‏ ‎и ‎выводить, ‎выплаты‏ ‎на ‎счетах‏ ‎«С» ‎эффективно ‎заблокированы ‎-‏ ‎их‏ ‎можно ‎использовать‏ ‎на ‎ограниченный‏ ‎перечень ‎операций.

До ‎конца ‎неизвестна ‎причина‏ ‎столь‏ ‎принципиальной ‎позиции‏ ‎заёмщика, ‎но‏ ‎подсказку ‎могут ‎дать ‎два ‎тендера‏ ‎(Tender‏ ‎Offer)‏ ‎по ‎выкупу‏ ‎бумаг, ‎проведённых‏ ‎в ‎2023‏ ‎году‏ ‎по ‎ценам‏ ‎65-70% ‎от ‎номинала ‎(результаты ‎не‏ ‎объявлялись). ‎Предположим,‏ ‎что‏ ‎Заёмщик ‎задумал ‎эффективный‏ ‎«лиабилити-менеджмент» ‎и‏ ‎подсчитал ‎прибыль ‎от ‎выкупа‏ ‎с‏ ‎дисконтом ‎30%,‏ ‎бумаги, ‎погашаемой‏ ‎в ‎октябре ‎2023 ‎года. ‎Выплаты‏ ‎иностранным‏ ‎держателям ‎в‏ ‎валюте ‎не‏ ‎проходят, ‎в ‎Bloomberg ‎бумага ‎отражается‏ ‎без‏ ‎НКД‏ ‎(flat ‎trading),‏ ‎вроде ‎им‏ ‎и ‎деваться‏ ‎некуда,‏ ‎только ‎бы‏ ‎избавиться ‎от ‎токсичного ‎российского ‎риска‏ ‎и ‎получить‏ ‎recovery.‏ ‎Но ‎на ‎столь‏ ‎щедрое ‎предложение‏ ‎почему-то ‎откликается ‎меньший ‎объём‏ ‎бумаг,‏ ‎чем ‎ожидалось.‏ ‎Можно ‎сравнить‏ ‎с ‎вечеринкой ‎в ‎честь ‎дня‏ ‎рождения,‏ ‎на ‎которую‏ ‎никто ‎не‏ ‎пришёл.  ‎

Причина ‎слабого ‎участия ‎в‏ ‎Tender‏ ‎Offer‏ ‎- ‎коварные‏ ‎соотечественники ‎Заёмщика‏ ‎(и ‎примкнувшие‏ ‎к‏ ‎ним ‎брокеры),‏ ‎которые ‎всё ‎это ‎время ‎занимались‏ ‎репатриацией ‎внешнего‏ ‎долга,‏ ‎выкупая ‎бумаги ‎на‏ ‎открытом ‎рынке.‏ ‎В ‎итоге, ‎вместо ‎того‏ ‎чтобы‏ ‎много ‎заработать‏ ‎на ‎выкупе‏ ‎долга, ‎придётся ‎много ‎платить ‎в‏ ‎рублях‏ ‎держателям ‎в‏ ‎российских ‎депозитариях‏ ‎согласно ‎430 ‎Указу ‎Президента ‎РФ‏ ‎и‏ ‎Решению‏ ‎СД ‎Банка‏ ‎России ‎от‏ ‎23.12.2022.

Возмездие ‎неотвратимо:‏ ‎можно‏ ‎назначить ‎всех‏ ‎российских ‎держателей, ‎купивших ‎бумаги ‎после‏ ‎01.03.2022 ‎у‏ ‎дружественных‏ ‎нерезидентов ‎в ‎полном‏ ‎соответствии ‎с‏ ‎81 ‎и ‎95 ‎Указами‏ ‎подозреваемыми‏ ‎в ‎нарушении‏ ‎этих ‎самых‏ ‎Указов ‎- ‎наверняка ‎это ‎были‏ ‎хитрые‏ ‎схемы ‎по‏ ‎покупке ‎у‏ ‎вражеских ‎инвесторов. ‎В ‎качестве ‎профилактики‏ ‎Эмитент‏ ‎намерен‏ ‎выплачивать ‎купоны/погашения‏ ‎в ‎RUB‏ ‎на ‎счета‏ ‎типа‏ ‎«С», ‎в‏ ‎том ‎числе ‎и ‎тем ‎держателям,‏ ‎кому ‎уже‏ ‎выплачивал‏ ‎рубли ‎в ‎общем‏ ‎порядке ‎осенью‏ ‎2022г. ‎и ‎весной ‎2023г.‏ ‎(видимо,‏ ‎в ‎тот‏ ‎момент ‎их‏ ‎коварство ‎ещё ‎не ‎открылось). ‎

Если‏ ‎держатель‏ ‎докажет, ‎что‏ ‎сделка ‎была‏ ‎«чистой» ‎(в ‎цепочке ‎владения ‎бумагой‏ ‎с‏ ‎марта‏ ‎2022 ‎года‏ ‎не ‎было‏ ‎недружественных ‎нерезидентов),‏ ‎то‏ ‎он ‎сможет‏ ‎эти ‎выплаты ‎с ‎С-счёта ‎«забрать».‏ ‎К ‎сожалению,‏ ‎счёт‏ ‎типа ‎«С» ‎не‏ ‎предполагает ‎простого‏ ‎вывода ‎средств, и ‎лучше ‎туда‏ ‎не‏ ‎попадать. ‎

Выплаты‏ ‎предполагается ‎осуществлять‏ ‎при ‎помощи ‎excel-таблички ‎с ‎перечнем‏ ‎счастливчиков.‏ ‎Возникающие ‎при‏ ‎таком ‎подходе‏ ‎риски ‎инфраструктуры ‎и ‎нарушения ‎39-ФЗ‏ ‎(неполную‏ ‎сумму‏ ‎купона ‎депозитарию‏ ‎нельзя ‎распределять‏ ‎среди ‎владельцев‏ ‎бумаг‏ ‎избирательно, ‎только‏ ‎pro ‎rata) ‎предполагается ‎игнорировать.

Практические ‎выводы на‏ ‎основании ‎погашения‏ ‎SIBUR‏ ‎4.125 ‎10/05/23 ‎и‏ ‎купона ‎по‏ ‎SIBUR ‎3.45 ‎09/23/24 ‎пока‏ ‎такие:

1. Если‏ ‎бумаги ‎куплены‏ ‎до ‎01.03.2022‏ ‎и ‎никуда ‎не ‎«двигались», ‎то‏ ‎поводов‏ ‎для ‎беспокойства‏ ‎нет;

2. Если ‎держатель‏ ‎покупал ‎бумаги ‎после ‎01.03.2022, ‎осенние‏ ‎выплаты,‏ ‎скорее‏ ‎всего, ‎ему‏ ‎не ‎поступили‏ ‎и ‎имеет‏ ‎смысл‏ ‎собирать ‎пакет‏ ‎документов ‎в ‎Брокере/Депозитарии:

• ДКП ‎Брокера ‎с‏ ‎Контрагентом ‎по‏ ‎Сделке‏ ‎покупки;
• Подтверждение ‎резидентского ‎статуса‏ ‎Контрагента ‎(Продавца);
• Выписка‏ ‎из ‎Депозитария, ‎подтверждающая ‎поступление‏ ‎бумаг;
• Сопроводительное‏ ‎письмо ‎Депозитария,‏ ‎подтверждающая ‎наличие‏ ‎бумаг ‎на ‎Дату ‎фиксации ‎перед‏ ‎выплатами‏ ‎(22.09.2023 ‎для‏ ‎СИБУР-2024 ‎и‏ ‎04.10.2023 ‎для ‎СИБУР-2023)

3. Сюжет, ‎при ‎котором‏ ‎держатель‏ ‎владел‏ ‎бумагами ‎СИБУРа‏ ‎до ‎01.03.2022‏ ‎в ‎иностранном‏ ‎депозитарии,‏ ‎потом ‎перевёл‏ ‎их ‎в ‎российский ‎депозитарий ‎и‏ ‎тоже ‎не‏ ‎получил‏ ‎выплату ‎в ‎октябре,‏ ‎полностью ‎основан‏ ‎на ‎реальных ‎событиях. ‎В‏ ‎таком‏ ‎сценарии ‎имеет‏ ‎смысл ‎запросить:

• Выписку‏ ‎из ‎ин. ‎депозитария ‎на ‎28.02.2022;
• Отчёт‏ ‎о‏ ‎транзакциях ‎ин.‏ ‎депозитария, ‎подтверждающий‏ ‎перевод ‎бумаги ‎в ‎рос. ‎депозитарий;
• Выписку‏ ‎из‏ ‎рос.‏ ‎депозитария, ‎подтверждающую‏ ‎зачисление ‎бумаг;
• Выписку‏ ‎из ‎рос.‏ ‎депозитария,‏ ‎подтверждающую ‎владение‏ ‎на ‎Дату ‎фиксации

4. Как ‎будет ‎выглядеть‏ ‎рассмотрение ‎документов,‏ ‎направленных‏ ‎держателем ‎заёмщику, ‎и‏ ‎насколько ‎суровым‏ ‎будет ‎его ‎«sole ‎and‏ ‎absolute‏ ‎discretion» ‎неизвестно;

5. Покупка‏ ‎таких ‎бумаг‏ ‎(даже ‎у ‎резидента ‎внутри ‎российского‏ ‎контура)‏ ‎не ‎имеет‏ ‎смысла, ‎«новый»‏ ‎держатель ‎не ‎был ‎в ‎списках‏ ‎на‏ ‎01.03.2022‏ ‎рискует ‎попасть‏ ‎под ‎данную‏ ‎инициативу ‎и‏ ‎на‏ ‎себе ‎опробовать‏ ‎режим ‎работы ‎счёта ‎«С» ‎для‏ ‎резидентов. ‎С‏ ‎другой‏ ‎стороны, ‎появится ‎возможность‏ ‎заплатить ‎налоги‏ ‎на ‎много ‎лет ‎вперёд;

6. Преимущества‏ ‎Замещающих‏ ‎Облигаций ‎перед‏ ‎евробондами ‎пополнились‏ ‎ещё ‎одним ‎пунктом ‎– ‎резко‏ ‎менять‏ ‎правила ‎и‏ ‎дискриминировать ‎держателей‏ ‎локальных ‎ЗО ‎по ‎дате ‎приобретения‏ ‎не‏ ‎получится.

НЕ‏ ‎является ‎инвестиционной‏ ‎рекомендацией, ‎в‏ ‎том ‎числе‏ ‎индивидуальной‏ ‎

У ‎автора‏ ‎нет ‎позиций ‎в ‎ценных ‎бумагах‏ ‎компаний, ‎упомянутых‏ ‎в‏ ‎данной ‎статье

Арты ‎по‏ ‎игре ‎- ‎DARK ‎SOULS ‎1,‏ ‎2, ‎3‏ ‎-‏ ‎4K ‎- ‎СКАЧАТЬ‏ ‎АРХИВ ‎-‏ ‎https://disk.yandex.ru/d/SITLF0M5dYzcsw