[База данных] Нелинейные последствия войны с Ираном
Из-за войны на Ближнем Востоке инвесторам, возможно, придется столкнуться не только с ростом цен на нефть, но и с укреплением доллара, чего многие не ожидали в начале года.
…
Доллар превзошел все остальные валюты, включая швейцарский франк и японскую иену, и значительно опередил другие традиционные активы-убежища, такие как казначейские облигации и золото.
…
При прочих равных условиях укрепление доллара ужесточает финансовые условия, снижает прибыль американских корпораций и негативно сказывается на мировой торговле.
Особенно уязвимы страны с развивающейся экономикой, имеющие долларовые долговые обязательства.
…
В торговой системе, где доминирует доллар, ослабление американской валюты приводит к удешевлению товаров, оплачиваемых в долларах, и укреплению международных торговых связей.
…
Падение курса доллара в 2025 году стало мощным попутным ветром для экономики США. Стабильный курс доллара в 2026 году устранит этот попутный ветер, а его восстановление превратит его во встречный.
Это связано с тем, что от 30% до 40% доходов компаний из индекса S& P 500 генерируются за рубежом.
В технологическом секторе этот показатель превышает 50%, что весьма существенно, учитывая, насколько сильно технологические компании влияют на общую прибыль в США.
На их долю приходится около трети рыночной капитализации S& P 500 и примерно пятая часть общего роста прибыли.
***
Резкий рост цен на нефть обнажил проблемы на рынке частного кредитования стоимостью 1,8 триллиона долларов
Долги центров обработки данных, связанных с ИИ, крах рынка программного обеспечения и нефтяной шок — трёхстороннее столкновение, которое заставляет аналитиков проводить параллели с кризисом на кредитном рынке 2008 года.
На данный момент основное внимание финансовых аналитиков уделяется сфере частного кредитования на сумму 1,8 триллиона долларов. И, пожалуй, никто не справляется с этой задачей лучше, чем стратег Bank of America Майкл Хартнетт.
В его недавнем отчёте сказано, что »динамика активов в 2026 году зловеще напоминает ценовую динамику с середины 2007-го по середину 2008 года».
Тот период, 19 лет назад, также ознаменовался двукратным ростом цен на нефть, что привело к краху Lehman Brothers и Bear Stearns.
В результате американские законодатели поспешили выделить огромные суммы денег, а Федеральная резервная система США приступила к количественному смягчению.
…
Проблема сегодня заключается в том, что около 40% частных кредитных рынков испытывают дефицит денежных средств на фоне ухудшения геополитической обстановки.
…
До сих пор многие аналитики неохотно обращали внимание на риски, связанные с частным кредитованием.
Это означало бы, что нужно было бы указать на технологических гигантов, которые составляют большую часть бизнеса и берут на себя значительную долю кредитного плеча, стимулирующего рост сектора.
…
За последние несколько лет частные инвестиционные компании были вовлечены в 80-90% всех сделок по слиянию и поглощению центров обработки данных.
…
Тот факт, что скачки цен на нефть снова происходят на фоне опасений по поводу дефолтов в непрозрачном и малоизученном сегменте кредитных рынков, только усиливает ощущение дежавю.
…
Ранее в марте Марк Роуэн, генеральный директор Apollo Global Management, предсказал «перетряску» на частных рынках.
«Я не думаю, что это будет краткосрочный процесс», – сказал он.
***
Из-за фактического закрытия Ормузского пролива цена на нефть стабилизировалась на уровне около 100 долларов за баррель. Тем временем цена на природный газ на следующий день на нидерландском хабе TTF, который служит ориентиром для важнейшего источника энергии в Европе, превысила 50 евро за мегаватт-час по сравнению с 30 евро в конце февраля.
…
Сланцевая революция в США превратила страну в экспортера энергоносителей. Это дает надежду на то, что внутренние инвестиции местных нефтегазовых компаний, стремящихся получить прибыль от нефти по 100 долларов за баррель, помогут компенсировать ущерб, нанесенный крупнейшей экономике мира.
Тем не менее, энергетический кризис — плохая новость для крайне энергозатратного сектора искусственного интеллекта. Согласно прогнозам Международного энергетического агентства, опубликованным в прошлом месяце, в период с 2025 по 2030 год на центры обработки данных должна была приходиться почти половина роста конечного потребления электроэнергии в США. Во многом это должно было произойти за счёт увеличения выработки газа.
Это ставит под ещё большее сомнение прогнозируемые 3 триллиона долларов, которые планируется потратить на строительство новых центров обработки данных в течение следующих пяти лет, согласно прогнозам компании JLL, специализирующейся на недвижимости.
Долговая составляющая этих расходов, которая быстро растёт, станет ещё дороже, если центральные банки повысят процентные ставки, чтобы сдержать рост цен.
Индустрия частного кредитования, ставшая основой финансирования центров обработки данных, сейчас переживает волну оттока средств от инвесторов, обеспокоенных тем, что кредитная мания зашла слишком далеко.
Конечно, одно из главных преимуществ больших языковых моделей заключается в том, что, несмотря на то, что при обучении они потребляют много энергии, каждый дополнительный токен, который они обрабатывают, требует относительно небольших затрат.
Даже в условиях высоких цен на электроэнергию для компании может быть выгоднее использовать модель ИИ, чем нанимать больше сотрудников в офис, которому нужны отопление и освещение. Кроме того, рост цен на нефть может побудить компании, работающие в сфере ИИ, инвестировать в проекты по производству и хранению электроэнергии.
Однако, история показывает, что кризисы, подобные нынешнему, могут нанести долгосрочный ущерб энергоемким отраслям.
Может показаться, что технологические революции связаны исключительно с научными достижениями, но на самом деле они в значительной степени зависят от макроэкономической ситуации.
Нынешняя ситуация только усложнилась.