logo
PRO Деньги и Рынки - плюс  Клуб для инвесторов. Аналитика фондового и валютного рынков. Инвестиционные и спекулятивные идеи Комплексный анализ фондового и валютного рынка
О проекте Просмотр Уровни подписки Фильтры Обновления проекта Контакты Поделиться Метки
Все проекты
О проекте
Сервис по аналитике фондового и валютного рынков. Инвестиционные и спекулятивные идеи
Что вы получите, став членом Клуба?
Клубная карта — «Инвестор» (видео)
Данный уровень включает в себя:
— 2 аналитических видео-обзора в неделю;
— инвестиционные идеи на рынке;
— фундаментальный анализ компаний-эмитентов;
— технический анализ графиков. Выявление среднесрочных трендов;
— отработка инвестиционных идей на реальном портфеле автора. Оценка результатов;
— органическое сочетание теоретических знаний в инвестировании с практическими решениями;
— состав портфеля PRO Деньги и Рынки;
— обзор рынка акций, облигаций, валют, драгоценных металлов.
Подойдёт для инвесторов, которые совершают минимум сделок и ориентируются на получение дохода на среднесрочном горизонте инвестиций.
***
Клубная карта — «Инвестор PRO» (видео + Telegram-чат)
Данный уровень включает в себя:
— доступ в закрытый Телеграмм-чат;
— всю информацию уровня «Аналитика»;
— ежедневные онлайн эфиры перед открытием рынка с обзорами идей и комментариями основных событий;
— доступ в Telegram-чат с мгновенной публикацией краткосрочных сделок автора канала;
— прямое общение с автором канала;
— прямые эфиры перед открытием рынка и во время торговой сессии;
Какова цель проекта?
Исследовать рынок, находить качественные идеи для инвестирования, обучение и саморазвитие.
Автор — Максим Журавлёв, квалифицированный инвестор, кандидат экономических наук
Публикации, доступные бесплатно
Уровни подписки
Аналитика 990₽ месяц 11 049₽ год
(-7%)
При подписке на год для вас действует 7% скидка. 7% основная скидка и 0% доп. скидка за ваш уровень на проекте PRO Деньги и Рынки - плюс

Технический и фундаментальный анализ рынка акций, валютного рынка. Обзор актуальной корпоративной информации с авторскими комментариями. Анализ отчётности эмитентов. Инвестиционные идеи.

Оформить подписку
Аналитика PRO+ 1 200₽ месяц 13 680₽ год
(-5%)
При подписке на год для вас действует 5% скидка. 5% основная скидка и 0% доп. скидка за ваш уровень на проекте PRO Деньги и Рынки - плюс

Технический и фундаментальный анализ рынка акций, валютного рынка. Обзор актуальной корпоративной информации с авторскими комментариями. Анализ отчётности эмитентов. Инвестиционные идеи

Доступ в Telegram - чат

Оформить подписку
Фильтры
Обновления проекта
Контакты
Поделиться
Метки
Про деньги и рынки 388 Максим Журавлёв 386 публичный портфель 349 инвестиции в акции 335 Московская биржа 285 новости экономики 230 инвестиционные идеи 190 новости финансов 126 последние новости 100 курс доллара 50 инвестиции в россии 43 фондовая биржа 37 финансовый рынок 36 курс рубля 34 акции и облигации 33 экономика россии 31 фондовый рынок 30 деловое утро 29 Индекс Московской биржи 29 инвестиции в кризис 28 валютный рынок 25 инвестиции 22 Кризис 2022 21 экономика Россия 20 рынок нефти 18 доллар США 16 рынок акций 15 доллар 14 рынок нефти сегодня 14 инвестии 13 курс доллара прогноз 13 мировая экономика 13 прогноз доллара 13 Банк России 11 Дивиденды Газпром 11 тинькофф инвестиции 11 нефть 10 акции Газпрома 9 мировая торговля 9 российская нефть 9 товарный рынок 9 дедолларизация 8 дефолт России 8 доллар прогноз 8 обвал доллара 8 акции 7 газпром 7 доллары 7 мировой рынок 7 рынки 7 экономический кризис 7 деньги 6 инвестиции в золото 6 инвестиции в облигации 6 инфляция 6 инфляция в России 6 укрепление рубля 6 Валюта 5 золото 5 инвестиции в долларах 5 Минфин РФ 5 Норильский никель 5 ОПЕК+ 5 рецессия 5 рубль 5 рынок газа 5 Финансы 5 ЦБ РФ 5 экономика 5 акции на гонконгской бирже 4 дефолт 4 ОПЕК плюс 4 санкции 4 срочный рынок 4 Фосагро 4 фрс 4 фьючерсы 4 юань 4 дивиденды 3 Дивиденды в долларах 3 евро 3 инвестиции в 2023 3 ключевая ставка 3 курс евро 3 обвал рынков 3 санкции США 3 валютные контракты 2 делистинг 2 Драгоценные металлы 2 евровробонды 2 Китай и США 2 кризис 2 мировой порядок 2 обвал рубля 2 обучение 2 ОФЗ 2 покупка офз 2 роснефть 2 Рынок США 2 трейдинг 2 финансовые рынки это 2 Экономика Европы 2 ETF фонды 1 Positive Technologies 1 SWIFT 1 АДР 1 акции Fesco 1 акции в долларах 1 акции ДВМП 1 акции детского мира 1 акции китайских компаний 1 Акции Норильского Никеля 1 Акции Сбербанка 1 бонкрот 1 брокер 1 Брокерский счёт 1 Брокерский счёт в Казахстане 1 выборы в США 1 газ 1 газ Болгария 1 Газ Польша 1 газовый кризис 1 ГДР на мосбирже 1 Гонконгская биржа 1 гонконгский доллар 1 госдолг 1 Деноминация 1 деньги не спят 1 Детский мир 1 диверсия 1 дивиденды сбербанка 1 Европа 1 заработок 1 инвестиции в 2023 году 1 инвестиции в США 1 инвестиции на китайском рынке 1 инвестиции Уоррена Баффета 1 Инвестиционная идея 1 Индекс S&P500 1 Индекс S&P500 1 какие акции купить в 2023 1 Карта Фридом Финанс 1 китай 1 Китай Россия 1 курс золота 1 МВФ 1 Международная карта 1 монеты 1 Мультивалютная карта 1 Новатэк 1 облигации 1 обучение инвестициям 1 отключение газа 1 Печать денег 1 природный газ 1 прогноз по акциям 2023 1 репо 1 рокфеллер 1 россия 1 санкции НРД 1 Сбер 1 Северный поток 1 1 Северный поток 2 1 слитки золота 1 сша 1 США и Китай 1 Тайвань 1 Татнефть 1 ФРС США 1 Цена на газ 1 Больше тегов
Смотреть: 20+ мин
logo PRO Деньги и Рынки - плюс

28 сентября. Диверсия на Северном потоке 1 и 2. Кому выгодно? Какие акции могут от этого выиграть?

Доступно подписчикам уровня
«Аналитика»
Подписывайтесь на любой доступный вам уровень.

* видео не является инвестиционной рекомендацией

Читать: 1+ мин
logo PRO Деньги и Рынки - плюс

Изменения в портфеле.

Доступно подписчикам уровня
«Аналитика»
Подписывайтесь на любой доступный вам уровень.

Смотреть: 19+ мин
logo PRO Деньги и Рынки - плюс

31 августа. "Газпром" и возможные дивиденды. Покупать или нет?

Доступно подписчикам уровня
«Аналитика»
Подписывайтесь на любой доступный вам уровень.

* видео не является инвестиционной рекомендацией

Смотреть: 19+ мин
logo PRO Деньги и Рынки - плюс

4 июля [Картина дня + Портфель] Обвал Газпрома. Падение Индекса Мосбиржи и стойкость портфеля

Доступно подписчикам уровня
«Аналитика»
Подписывайтесь на любой доступный вам уровень.

Смотреть: 19+ мин
logo PRO Деньги и Рынки - плюс

28 апреля. [Картина дня]. Нет газа. Первая реакция Европы

Доступно подписчикам уровня
«Аналитика»
Подписывайтесь на любой доступный вам уровень.

Смотреть: 19+ мин
logo PRO Деньги и Рынки - плюс

27 апреля . Картина дня - Газпром отключает газ Европе

Доступно подписчикам уровня
«Аналитика»
Подписывайтесь на любой доступный вам уровень.

Смотреть: 19+ мин
logo PRO Деньги и Рынки - плюс

28 марта 2022 - ОТКРЫТИЕ МОСКОВСКОЙ БИРЖИ. Идеи, мысли перед торговлей

Доступно подписчикам уровня
«Аналитика»
Подписывайтесь на любой доступный вам уровень.

Идеи по рынку перед открытием, 28 марта 2022

Смотреть: 16 мин
logo Авто Плюс — Новости

Внешность новой Гранты, КамАЗ делает внедорожник, грузовики Ивеко-АМТ и другие «Новости недели» №211

Доступно подписчикам уровня
«Промо уровень»
Подписаться за 250₽ в месяц

Смотреть: 12+ мин
logo PutinToday&RussiaPost

👊Поле боя: мощное заявление Путина, арест немецких активов, импортозамещение в России

Доступно подписчикам уровня
«Добрый зритель»
Подписаться за 299₽ в месяц

Владимир Путин, выступая на встрече с новым составом Общественной палаты России, сделал ряд важных заявлений по экономической тематике.

Смотреть: 9+ мин
logo PutinToday&RussiaPost

⚡Русская мегатурбина: почему её невозможно превзойти?

Доступно подписчикам уровня
«Добрый зритель»
Подписаться за 299₽ в месяц

Российская турбина мощностью более 1200 МВт. Невский завод приступил к возведению крупнейшего в РФ литейного производства для мощнейших в своем роде газовых турбин.

Читать: 11+ мин
logo Sceptic.sec

Соцзащита инвесторов ухудшается

Данный ‎текст‏ ‎систематизирует ‎изменения ‎«правил ‎игры» ‎в‏ ‎сегменте ‎российских‏ ‎еврооблигаций‏ ‎для ‎локальных ‎держателей,‏ ‎пока ‎внебиржевой‏ ‎рынок ‎во ‎внешнем ‎контуре‏ ‎замер,‏ ‎а ‎дедлайн‏ ‎принудительных ‎замещения‏ ‎российских ‎евробондов ‎приближается. ‎Для ‎понимания‏ ‎контекста‏ ‎и ‎противоречий‏ ‎важен ‎экскурс‏ ‎в ‎историю, ‎поэтому ‎осведомлённые ‎читатели‏ ‎могут‏ ‎сразу‏ ‎переходить ‎к‏ ‎практическим ‎выводам.‏ ‎

Пролог

Весной ‎2023‏ ‎редакции‏ ‎Указа ‎Президента‏ ‎РФ ‎№430 ‎от ‎22.05.2023 ‎определённость‏ ‎в ‎отношении‏ ‎перспектив‏ ‎евробондов ‎и ‎защищённость‏ ‎держателей ‎в‏ ‎российских ‎депозитариях ‎достигли ‎максимума.‏ ‎В‏ ‎документ ‎были‏ ‎включены ‎пункты‏ ‎об ‎обязательности ‎замещений ‎до ‎конца‏ ‎года‏ ‎обращающихся ‎евробондов‏ ‎и ‎прямых‏ ‎выплатах ‎в ‎рублях ‎через ‎инфраструктуру‏ ‎НРД‏ ‎для‏ ‎держателей, ‎бумаги‏ ‎которых ‎не‏ ‎замещены. ‎

Казалось,‏ ‎что‏ ‎Замещающие ‎Облигации‏ ‎(далее ‎– ‎«ЗО») ‎теперь ‎будут‏ ‎иметь ‎преимущество‏ ‎перед‏ ‎евробондами ‎только ‎в‏ ‎минимальном ‎лоте‏ ‎и ‎ликвидности, ‎а ‎риски‏ ‎инфраструктуры‏ ‎и ‎денежных‏ ‎потоков ‎сняты‏ ‎нормативными ‎актами. ‎Однако ‎Указ ‎содержал‏ ‎в‏ ‎себе ‎лазейку‏ ‎в ‎виде‏ ‎п.4(4), который ‎давал ‎Правительственной ‎Комиссии ‎полномочия‏ ‎разрешать‏ ‎эмитентам‏ ‎не ‎выполнять‏ ‎отдельные ‎положения‏ ‎п. ‎4,‏ ‎4(2)‏ ‎и ‎4(3).‏ ‎

В ‎картине ‎спокойного ‎будущего ‎держателей‏ ‎евробондов ‎проступили‏ ‎трещины.

Глава‏ ‎I. ‎Скрытая ‎угроза

Правкомиссия‏ ‎в ‎июле‏ ‎2023 ‎года ‎сформулировала обстоятельства, ‎на‏ ‎основании‏ ‎которых ‎компании‏ ‎смогут ‎не‏ ‎размещать ‎ЗО ‎в ‎соответствии ‎с‏ ‎п.‏ ‎4(4) ‎Указа‏ ‎№430. ‎Помимо‏ ‎отсутствия ‎просроченной ‎задолженности ‎по ‎выплатам‏ ‎держателям‏ ‎в‏ ‎рос. ‎депозитариях‏ ‎Протокол ‎176/3 содержал‏ ‎два ‎критерия‏ ‎выдачи‏ ‎разрешений ‎НЕ‏ ‎выпускать ‎ЗО, ‎одному ‎из ‎которых‏ ‎нужно ‎соответствовать:

Критерий‏ ‎1. ЛИБО‏ ‎заёмщиком ‎получены ‎согласия‏ ‎держателей ‎еврооблигаций‏ ‎по ‎вопросу ‎осуществления ‎раздельных‏ ‎платежей в‏ ‎адрес ‎держателей‏ ‎еврооблигаций, ‎права‏ ‎которых ‎учитываются ‎российскими ‎депозитариями, ‎и‏ ‎держателей‏ ‎в ‎иностранном‏ ‎депозитарии. ‎

При‏ ‎этом:

  • еврооблигации ‎допущены ‎к ‎торгам ‎на‏ ‎Мосбирже (список) И‏ ‎
  • российским‏ ‎заёмщиком ‎получено‏ ‎подтверждение ‎волеизъявления‏ ‎75% ‎держателей‏ ‎еврооблигаций‏ ‎с ‎хранением в‏ ‎российских ‎депозитариях ‎о ‎выборе ‎способа‏ ‎исполнения ‎обязательств‏ ‎по‏ ‎еврооблигациям ‎путем ‎осуществления‏ ‎денежных ‎выплат‏ ‎по ‎ним, ‎а ‎не‏ ‎выпуска‏ ‎Замещающих ‎Облигаций;

Критерий‏ ‎2. ЛИБО ‎срок‏ ‎погашения ‎еврооблигаций ‎наступает ‎в ‎период‏ ‎до‏ ‎31.12.2024 ‎(включительно)

Критерии‏ ‎выглядели ‎достаточно‏ ‎логично ‎и ‎серьёзно ‎не ‎увеличивали‏ ‎риски.‏ ‎Собрать‏ ‎75% ‎голосов‏ ‎за ‎отказ‏ ‎от ‎замещения‏ ‎было‏ ‎бы ‎сложно,‏ ‎а ‎по ‎«коротким» ‎бумагам ‎выплаты‏ ‎в ‎рублях‏ ‎до‏ ‎погашения ‎были ‎регламентированы‏ ‎пунктами ‎4(2)‏ ‎и ‎4(3) ‎Указа. ‎

«Наступление»‏ ‎на‏ ‎полную ‎определённость‏ ‎началось ‎с‏ ‎неожиданного ‎направления.

 Глава ‎II. ‎Секретный ‎протокол

На‏ ‎момент‏ ‎выхода ‎Протокола‏ ‎176/3 ‎Газпром‏ ‎уже ‎завершил ‎два ‎раунда ‎замещений‏ ‎еврооблигаций,‏ ‎номинированных‏ ‎в ‎USD,‏ ‎CHF ‎и‏ ‎GBP.  ‎Каждый‏ ‎из‏ ‎выпусков ‎в‏ ‎EUR ‎прошёл ‎один ‎раунд ‎замещений‏ ‎в ‎силу‏ ‎более‏ ‎редких ‎купонных ‎платежей.‏ ‎Компания ‎утвердилась‏ ‎с ‎долей ‎75+% ‎рынка‏ ‎ЗО‏ ‎как ‎наиболее‏ ‎последовательный ‎и‏ ‎ответственный ‎Заёмщик ‎в ‎области ‎трансформации‏ ‎внешнего‏ ‎долга ‎в‏ ‎локальный ‎квазивалютный.‏ ‎Держатели ‎USD-выпусков, ‎которые ‎не ‎участвовали‏ ‎в‏ ‎замещениях,‏ ‎ожидали ‎в‏ ‎июле ‎получения‏ ‎выплат ‎в‏ ‎RUB‏ ‎по ‎выпускам‏ ‎2027, ‎2031 ‎годов ‎погашения, ‎а‏ ‎также ‎USD-perp.‏ ‎Когда‏ ‎эти ‎выплаты ‎не‏ ‎поступили, ‎Компания‏ ‎сослалась ‎на ‎наличие ‎разрешения‏ ‎госорганов‏ ‎исполнять ‎обязательства‏ ‎по ‎незамещённым‏ ‎евробондам ‎в ‎соответствии ‎с ‎эмиссионными‏ ‎документами,‏ ‎то ‎есть‏ ‎в ‎иностранной‏ ‎валюте ‎через ‎международную ‎инфраструктуру. ‎Обязательства‏ ‎перед‏ ‎держателями‏ ‎в ‎российских‏ ‎депозитариях ‎считались‏ ‎исполненными ‎через‏ ‎первичный‏ ‎и ‎дополнительный‏ ‎выпуск ‎ЗО ‎с ‎интервалом ‎в‏ ‎полгода. ‎Более‏ ‎того,‏ ‎стало ‎известно, ‎что‏ ‎по ‎каждому‏ ‎выпуску ‎евробондов ‎Газпрома ‎запланировано‏ ‎именно‏ ‎2 ‎раунда‏ ‎замещений.

Такой ‎подход‏ ‎привёл ‎к ‎эффективному ‎отключению ‎части‏ ‎держателей‏ ‎бумаг ‎компании‏ ‎от ‎cash‏ ‎flow: ‎

  • В ‎НРД ‎по-прежнему ‎не‏ ‎проходят‏ ‎выплаты‏ ‎в ‎силу‏ ‎санкций, ‎если‏ ‎средства ‎распределяются‏ ‎через‏ ‎Euroclear. ‎
  • Российские‏ ‎депозитарии ‎- ‎прямые ‎участники ‎Euroclear‏ ‎«отрезаны» ‎от‏ ‎выплат‏ ‎в ‎валюте ‎из-за‏ ‎соблюдения ‎лимита‏ ‎в ‎100 ‎000 ‎EUR‏ ‎на‏ ‎«российские» ‎счета.‏ ‎

Держатели ‎в‏ ‎иностранных ‎депозитариях ‎(в ‎том ‎числе‏ ‎недружественные‏ ‎нерезиденты) ‎парадоксальным‏ ‎образом ‎оказались‏ ‎в ‎лучшем ‎положении ‎с ‎точки‏ ‎зрения‏ ‎сохранения‏ ‎денежных ‎потоков‏ ‎по ‎еврооблигациям,‏ ‎пусть ‎и‏ ‎с‏ ‎привычной ‎уже‏ ‎задержкой ‎выплат ‎на ‎несколько ‎месяцев.

Официальное‏ ‎сообщение-раскрытие от ‎Газпрома‏ ‎было‏ ‎опубликовано ‎только ‎15.09.2023,‏ ‎спустя ‎2‏ ‎месяца.  ‎Компания ‎подтвердила ‎наличие‏ ‎Разрешения‏ ‎Правкомиссии ‎не‏ ‎исполнять ‎пункты‏ ‎Указа ‎№430, ‎а ‎продолжать ‎делать‏ ‎выплаты‏ ‎в ‎валюте‏ ‎с ‎одновременным‏ ‎исполнением ‎неких ‎обязательств ‎из ‎п.3‏ ‎Протокола‏ ‎176/4. Этот‏ ‎протокол ‎составлен‏ ‎по ‎итогам‏ ‎того ‎самого‏ ‎июльского‏ ‎заседания ‎с‏ ‎формулировкой ‎Критериев ‎1 ‎и ‎2,‏ ‎но ‎не‏ ‎был‏ ‎опубликован ‎на ‎сайте‏ ‎Минфина ‎РФ.

Мотивация‏ ‎Газпрома, ‎видимо, ‎заключается ‎в‏ ‎недопущении‏ ‎«задвоения» ‎платежей‏ ‎и ‎снижении‏ ‎риска ‎дефолта. ‎В ‎отличие ‎от‏ ‎коллег-эмитентов‏ ‎компания ‎не‏ ‎проводила ‎Consent‏ ‎о ‎внесении ‎возможности ‎раздельных ‎платежей‏ ‎(aka‏ ‎Alternative‏ ‎Payment ‎Method)‏ ‎в ‎Условия‏ ‎выпусков, ‎сделав‏ ‎ставку‏ ‎на ‎замещающие‏ ‎облигации. ‎Если ‎перечислить ‎неполный ‎купон‏ ‎в ‎Euroclear‏ ‎по‏ ‎незамещённому ‎объёму ‎евробонда,‏ ‎наступит ‎случай‏ ‎неисполнение ‎обязательств. ‎Следовательно, ‎даже‏ ‎выплатив‏ ‎части ‎держателей‏ ‎средства ‎в‏ ‎рублях, ‎нужно ‎будет ‎эти ‎же‏ ‎суммы‏ ‎в ‎валюте‏ ‎перечислять ‎в‏ ‎Euroclear. ‎

О ‎содержимом ‎п.3 ‎можно‏ ‎только‏ ‎догадываться,‏ ‎возможно, ‎там‏ ‎содержится ‎как‏ ‎раз ‎обязательство‏ ‎Газпрома‏ ‎провести ‎по‏ ‎два ‎раунда ‎замещений ‎для ‎каждого‏ ‎выпуска, ‎осчастливив‏ ‎владельцев-резидентов.‏ ‎Только ‎вот ‎держатели‏ ‎долларовых ‎бумаг,‏ ‎которые ‎перевели ‎их ‎в‏ ‎июле‏ ‎из ‎иностранных‏ ‎депозитариев ‎не‏ ‎могли ‎вовремя ‎узнать, ‎что ‎это‏ ‎уже‏ ‎бессмысленно.

Практические ‎выводы:

  • Всем‏ ‎держателям ‎ещё‏ ‎не ‎замещавшихся ‎повторно ‎еврооблигаций ‎Газпрома‏ ‎в‏ ‎EUR‏ ‎с ‎хранением‏ ‎в ‎российских‏ ‎депозитариях ‎целесообразно‏ ‎участвовать‏ ‎в ‎предстоящих‏ ‎доп. ‎выпусках ‎ЗО
  • Бумаги ‎в ‎иностранных‏ ‎депозитариях ‎(условно,‏ ‎швейцарский‏ ‎банк ‎или ‎армянский‏ ‎брокер) ‎не‏ ‎имеет ‎смысла ‎переводить ‎в‏ ‎российские‏ ‎депозитарии ‎с‏ ‎«прямым» ‎счётом‏ ‎в ‎EuroclearТретьего ‎раунда ‎замещений ‎в‏ ‎USD,‏ ‎GBP ‎и‏ ‎CHF ‎выпусках‏ ‎евробондов, ‎скорее ‎всего, ‎не ‎состоится‏ ‎(если‏ ‎только‏ ‎Газпром ‎не‏ ‎лишится ‎возможности‏ ‎проводить ‎платежи‏ ‎в‏ ‎иностранной ‎инфраструктуре)
  • Держатели‏ ‎бумаг ‎в ‎российских ‎депозитариях, ‎в‏ ‎цепочке ‎хранения‏ ‎которых‏ ‎есть ‎иностранные ‎вышестоящие‏ ‎депозитарии ‎(ЦД‏ ‎Казахстана, ‎ЦД ‎Армении, ‎иностранные‏ ‎банки),‏ ‎смогут ‎получать‏ ‎выплаты ‎в‏ ‎валюте ‎по ‎незамещённым ‎бумагам ‎–‏ ‎Euroclear‏ ‎будет ‎«видеть»‏ ‎не ‎российского‏ ‎номинального ‎держателя.
  • Держателям ‎бумаг ‎в ‎российских‏ ‎депозитариях‏ ‎(кроме‏ ‎НРД) ‎с‏ ‎прямым ‎хранением‏ ‎в ‎Euroclear‏ ‎следует‏ ‎рассмотреть ‎варианты‏ ‎перевода ‎бумаг ‎в ‎иностранный ‎депозитарий,‏ ‎либо ‎усложнить‏ ‎цепочку‏ ‎хранения, ‎добавив ‎промежуточное‏ ‎звено ‎из‏ ‎предыдущего ‎пункта
  • Бумаги ‎Газпрома ‎входят‏ ‎в‏ ‎список ‎бумаг‏ ‎Euroclear, ‎которые‏ ‎нельзя ‎переводить ‎по ‎Мосту ‎между‏ ‎Euroclear‏ ‎и ‎Clearstream,‏ ‎только ‎внутри‏ ‎каждого. ‎В ‎качестве ‎напоминания: ‎вышестоящий‏ ‎депозитарий‏ ‎ЦД‏ ‎Казахстана ‎–‏ ‎Euroclear, ‎ЦД‏ ‎Армении ‎–‏ ‎Clearstream,‏ ‎поэтому ‎варианты‏ ‎смены ‎цепочек ‎хранения ‎могут ‎быть‏ ‎ограничены.

Глава ‎III.‏ ‎Мастерство‏ ‎фрейминга ‎

Исходя ‎из‏ ‎формулировки ‎Критерия‏ ‎1 ‎Правкомиссии, ‎эмитенты ‎изначально‏ ‎должны‏ ‎получить ‎одобрение‏ ‎(Consent ‎Solicitation)‏ ‎Собрания ‎держателей ‎по ‎разделению ‎платежей: рубли‏ ‎через‏ ‎НРД ‎в‏ ‎российские ‎депозитарии,‏ ‎валюту ‎в ‎иностранные ‎депозитарии ‎через‏ ‎«стандартный»‏ ‎механизм‏ ‎Платёжный ‎Агент->‏ ‎Euroclear/Clearstream. ‎После‏ ‎этого ‎требуется‏ ‎ещё‏ ‎одно ‎голосование‏ ‎именно ‎среди ‎держателей ‎в ‎российских‏ ‎депозитариях, ‎чтобы‏ ‎получить‏ ‎волеизъявление ‎об ‎отказе‏ ‎от ‎опции‏ ‎замещения. ‎Фактически ‎держателям ‎предлагается‏ ‎выбор‏ ‎«Деньги ‎или‏ ‎Приз», ‎при‏ ‎этом ‎от ‎приза ‎должно ‎отказаться‏ ‎75%‏ ‎владельцев.

Задача ‎сложная,‏ ‎но ‎на‏ ‎помощь ‎подоспела ‎тяжёлая ‎артиллерия ‎в‏ ‎виде‏ ‎фрейминга‏ ‎и ‎сезона‏ ‎отпусков. ‎НорНикель и‏ ‎НЛМК ‎в‏ ‎последнюю‏ ‎неделю ‎августа‏ ‎запустили ‎Опрос ‎владельцев ‎облигаций ‎2025‏ ‎и ‎2026‏ ‎годов‏ ‎погашения. ‎Опцией ‎«по‏ ‎умолчанию» ‎в‏ ‎опросе ‎фигурировало ‎Сохранение ‎прямых‏ ‎выплат, а‏ ‎чтобы ‎выбрать‏ ‎опцию ‎Замещения‏ ‎требовалось ‎подать ‎Сообщение ‎о ‎несогласии‏ ‎с‏ ‎текущим ‎способом‏ ‎исполнения ‎обязательств‏ ‎- ‎выплатами ‎в ‎рублях. ‎

Иными‏ ‎словами,‏ ‎если‏ ‎Держатель ‎не‏ ‎участвует ‎в‏ ‎Опросе ‎и/или‏ ‎не‏ ‎подаёт ‎Сообщение‏ ‎о ‎несогласии, ‎то ‎таким ‎образом‏ ‎соглашается ‎дальше‏ ‎получать‏ ‎прямые ‎выплаты ‎по‏ ‎бумагам ‎и‏ ‎соглашается ‎с ‎тем, ‎что‏ ‎Эмитент‏ ‎НЕ ‎будет‏ ‎размещать ‎Замещающие‏ ‎Облигации. ‎Получив ‎такое ‎«волеизъявление» ‎держателей,‏ ‎компании‏ ‎смогут ‎претендовать‏ ‎на ‎освобождение‏ ‎от ‎необходимости ‎выпускать ‎ЗО ‎на‏ ‎основании‏ ‎Критерия‏ ‎1.

Если ‎кому-то‏ ‎показалось, ‎что‏ ‎Критерий ‎1‏ ‎предполагал‏ ‎несколько ‎иную‏ ‎формулировку ‎выбора ‎для ‎держателей, ‎и‏ ‎очевидна ‎ложность‏ ‎дихотомии‏ ‎«платежи ‎в ‎рублях‏ ‎vs ‎бумаги‏ ‎в ‎ликвидной ‎форме», знайте, ‎вы‏ ‎не‏ ‎одиноки. ‎В‏ ‎первую ‎неделю‏ ‎октября ‎по ‎стопам ‎первопроходцев ‎пошёл‏ ‎РЖД,‏ ‎также ‎применив‏ ‎«лучшие ‎практики».

Воздействие‏ ‎эффектов ‎фрейминга ‎и ‎опций ‎по‏ ‎умолчанию‏ ‎хорошо‏ ‎изучены ‎в‏ ‎разных ‎областях,‏ ‎например, ‎в‏ ‎хрестоматийной‏ ‎разнице в ‎проценте‏ ‎соглашающихся ‎пожертвовать ‎органы ‎после ‎смерти.‏ ‎В ‎Германии/Нидерландах‏ ‎по‏ ‎умолчанию ‎предусмотрен ‎отказ‏ ‎от ‎такого‏ ‎донорства, ‎и ‎доля ‎составляет‏ ‎<15%,‏ ‎а ‎в‏ ‎Австрии/Бельгии ‎-‏ ‎«согласие» ‎(то ‎есть ‎нужно ‎специально‏ ‎поставить‏ ‎галочку ‎«нет»)‏ ‎и ‎как‏ ‎итог ‎>90% ‎умерших ‎выступают ‎потенциальными‏ ‎донорами.‏ ‎

Применённая‏ ‎в ‎проведённых‏ ‎опросах ‎инвесторов‏ ‎обёртка ‎в‏ ‎виде‏ ‎«выразить ‎несогласие‏ ‎с ‎текущим ‎способом ‎исполнения ‎обязательств‏ ‎по ‎еврооблигациям»‏ ‎(как‏ ‎будто ‎отказаться ‎от‏ ‎выплат ‎в‏ ‎принципе) ‎сделали ‎крайне ‎высокими‏ ‎шансы‏ ‎на ‎благоприятные‏ ‎для ‎заёмщиков‏ ‎исходы ‎опросов.  ‎Сжатые ‎сроки, ‎значительный‏ ‎перечень‏ ‎документов ‎(иногда‏ ‎с ‎необходимостью‏ ‎физической ‎доставки ‎в ‎адвокатские ‎бюро)‏ ‎дополнительно‏ ‎увеличили‏ ‎сложность ‎активного‏ ‎участия ‎держателей.‏ ‎Исключением ‎здесь‏ ‎является‏ ‎http://ВЭБ.РФ формулировка ‎Опроса‏ ‎которого ‎в ‎сентябре ‎2023 ‎ответственно‏ ‎повторяет ‎Критерий‏ ‎1‏ ‎(нужно ‎отказаться ‎от‏ ‎замещения).

Как ‎и‏ ‎в ‎случае ‎с ‎Газпромом‏ ‎можно‏ ‎сопереживать ‎заёмщикам‏ ‎и ‎внять‏ ‎доводам, ‎что ‎не ‎все ‎держатели‏ ‎в‏ ‎российских ‎депозитариях‏ ‎проведут ‎обмен‏ ‎евробондов ‎на ‎ЗО, ‎а ‎значит,‏ ‎придётся‏ ‎платить‏ ‎рубли ‎и‏ ‎по ‎ЗО,‏ ‎и ‎по‏ ‎евробондам,‏ ‎поэтому ‎нет‏ ‎смысла ‎множить ‎сущности ‎и ‎неудобства.‏ ‎Более ‎циничный‏ ‎подход‏ ‎позволяет ‎задуматься ‎о‏ ‎«перестраховке» ‎в‏ ‎отношениях ‎с ‎зарубежными ‎институтами,‏ ‎уклонении‏ ‎от ‎включения‏ ‎в ‎список‏ ‎замещённых ‎бондов ‎по ‎версии ‎Euroclear.‏ ‎«Целостность»‏ ‎таких ‎выпусков‏ ‎необходимо ‎дополнительно‏ ‎подтверждать ‎для ‎Euroclear, ‎что ‎влечёт‏ ‎ограничения‏ ‎в‏ ‎расчётах ‎и‏ ‎проблемы ‎с‏ ‎«проходимостью» ‎платежей‏ ‎в‏ ‎валюте.

Практические ‎выводы:

  • Критерий‏ ‎2 ‎все ‎проводившие ‎опросы ‎компании,‏ ‎кроме ‎РЖД,‏ ‎применили‏ ‎автоматически ‎– ‎по‏ ‎бумагам ‎2024‏ ‎года ‎голосование ‎не ‎было‏ ‎предусмотрено.‏ ‎Вероятность ‎замещения‏ ‎бумаг ‎2024‏ ‎года ‎погашения ‎остаётся ‎низкой
  • Результаты ‎опросов‏ ‎раскрыты‏ ‎не ‎будут,‏ ‎но ‎заявлять‏ ‎несогласие ‎целесообразно, ‎учитывая ‎последующее ‎рассмотрение‏ ‎Правкомиссией
  • ВЭБ‏ ‎вряд‏ ‎ли ‎получит‏ ‎разрешение, ‎учитывая‏ ‎«честную» ‎формулировку‏ ‎Опроса‏ ‎и ‎отсутствие‏ ‎платежей ‎в ‎иностранные ‎депозитарии
  • Перспективы ‎получения‏ ‎разрешений ‎для‏ ‎РЖД‏ ‎тоже ‎туманны, ‎учитывая‏ ‎два ‎несоответствия‏ ‎Критерию ‎1: ‎отсутствие ‎раздельных‏ ‎платежей‏ ‎в ‎зарубежные‏ ‎депозитарии ‎с‏ ‎весны ‎2022 ‎года ‎и ‎тот‏ ‎факт,‏ ‎что ‎к‏ ‎торгам ‎на‏ ‎Мосбирже ‎допущен ‎только ‎выпуск ‎РЖД,‏ ‎2.2%‏ ‎23may2027,‏ ‎EUR ‎[XS1843437036]‏ ‎

Эпилог

Хочется ‎быть‏ ‎оптимистом ‎и‏ ‎надеяться,‏ ‎что ‎разумные‏ ‎законодательные ‎инициативы ‎по ‎защите ‎прав‏ ‎российских ‎держателей‏ ‎еврооблигаций‏ ‎не ‎будут ‎вступать‏ ‎в ‎противоречие‏ ‎с ‎интересами ‎заёмщиков. ‎Тем‏ ‎более,‏ ‎что ‎ряд‏ ‎эмитентов ‎уже‏ ‎провели ‎замещения ‎после ‎выхода ‎Указа‏ ‎(ФосАгро,‏ ‎ВК) ‎или‏ ‎скоро ‎откроют‏ ‎книги ‎по ‎выпускам ‎ЗО ‎(Тинькофф,‏ ‎МКБ,‏ ‎ГТЛК).

Однако‏ ‎пока ‎реалист‏ ‎изучает, ‎где‏ ‎хранить ‎Газпром‏ ‎и‏ ‎как ‎ГТЛК‏ ‎будет ‎выплачивать ‎просроченные ‎с ‎2022‏ ‎года ‎купоны,‏ ‎на‏ ‎горизонте ‎материализовалась ‎новая‏ ‎опасность. ‎Оказалось,‏ ‎что ‎добросовестность ‎владения ‎евробондами‏ ‎можно‏ ‎подвергнуть ‎сомнению‏ ‎в ‎любой‏ ‎момент ‎и ‎перевести ‎выплаты ‎держателям,‏ ‎купившим‏ ‎еврооблигации ‎за‏ ‎последние ‎полтора‏ ‎года ‎с ‎хранением ‎в ‎рос.‏ ‎депозитариях,‏ ‎на‏ ‎счета ‎«С».‏ ‎

Творческое ‎осмысление‏ ‎ясных ‎и‏ ‎дружелюбных‏ ‎к ‎инвесторам‏ ‎положений ‎Указа ‎№430 ‎продолжается…

НЕ ‎является‏ ‎инвестиционной ‎рекомендацией,‏ ‎в‏ ‎том ‎числе ‎индивидуальной‏ ‎

У ‎автора‏ ‎нет ‎позиций ‎в ‎ценных‏ ‎бумагах‏ ‎компаний, ‎упомянутых‏ ‎в ‎данной‏ ‎статье.

Читать: 10+ мин
logo Кочетов Алексей

Ну, что, доигралась, Европа? Теперь российский газ будет у нас - в России!

Доступно подписчикам уровня
«⚡Подписка»
Подписаться за 300₽ в месяц

Смотреть: 9+ мин
logo PutinToday&RussiaPost

💥"Буревестник" готов: теперь мы можем бить по США через Антарктиду

Доступно подписчикам уровня
«Добрый зритель»
Подписаться за 299₽ в месяц

4 года назад на Западе фактически "похоронили" уникальную крылатую ракету, но выяснилось, что рано радовались.

Смотреть: 10+ мин
logo PutinToday&RussiaPost

☠💣"Возмездие" России набирает силу: как Путин отметил свой День рождения

Доступно подписчикам уровня
«Добрый зритель»
Подписаться за 299₽ в месяц

В общем, планы грандиозные. Однако глаза боятся - руки делают. Был совершен первый и крайне важный шаг в направлении рынков Южной Азии. И Россия продемонстрировала, что за словами не заржавели и реальные дела. В кратчайшие сроки, без лишнего пиара в стиле ЕС, была проведена колоссальная работа.

Слушать: 49+ мин
logo Шаг в будущее

Профессионалы. МежРегионГаз (Step1Cast 36)

В ‎этом‏ ‎выпуске ‎мы ‎поговорим ‎с ‎начальником‏ ‎территориального ‎участка‏ ‎по‏ ‎реализации ‎газа ‎Еленой‏ ‎Анатольевной ‎Шиловой‏ ‎о ‎работе ‎в ‎абонентской‏ ‎службе‏ ‎Газпрома, ‎показаниях‏ ‎счетчиков, ‎и,‏ ‎внезапно, ‎работе ‎учителем.


Желаем ‎приятного ‎просмотра!


Наш‏ ‎телеграм-канал:‏ ‎

https://t.me/StepPodcast 


Сообщество ‎в‏ ‎ВК: ‎

https://vk.com/steppodcast 


По‏ ‎сотрудничеству ‎ответим ‎тут: ‎

step@1cast.ru 


#step1cast ‎#шагвбудущее‏ ‎#подкаст‏ ‎#интервью‏ ‎#СТАКС ‎#СПО31‏ ‎#газпром ‎#национальноедостояние‏ ‎#межрегионгаз ‎#абоненскаяслужба‏ ‎#Белгородская_область‏ ‎

Смотреть: 2+ мин
logo Авто Плюс — Новости

КамАЗ взял новый заказ от Газпрома. «Урал» вынужден изменить планы | «Новости с колёс» №2425

Доступно подписчикам уровня
«Промо уровень»
Подписаться за 250₽ в месяц

Читать: 1+ мин
logo Уставшим от теханализа (лытдыбр EURUSD-трейдера)

EURUSD или ГАЗПРОМ: найди хотя бы одно отличие

Доступно подписчикам уровня
«Интересуюсь темой»
Подписаться за 100₽ в месяц

Смотреть: 2+ мин
logo Авто Плюс — Новости

Газовая «гармошка» КамАЗ-6299, пригородный НефАЗ-5299 с мягким салоном и КамАЗ-6250 для газпромовских вахтовиков | «Новости с колёс» №2303

Доступно подписчикам уровня
«Промо уровень»
Подписаться за 250₽ в месяц

Читать: 10+ мин
logo Мекленбургский Петербуржец

(+) Der Spiegel: «Сможем ли мы пережить зиму без российского газа?» (перевод с немецкого)

???Обзор ‎немецких‏ ‎медиа

?Der ‎Spiegel ‎в ‎статье ‎по‏ ‎премиум ‎подписке‏ ‎«Сможем‏ ‎ли ‎мы ‎пережить‏ ‎зиму ‎без‏ ‎российского ‎газа?» рассказывает ‎о ‎том,‏ ‎как‏ ‎дошла ‎Германия‏ ‎до ‎такой‏ ‎жизни ‎и ‎как ‎к ‎ней‏ ‎подготовилась.‏ ‎Уровень ‎упоротости:‏ ‎повышенный 

«Газпром» ‎больше‏ ‎не ‎поставляет ‎газ ‎по ‎газопроводу,‏ ‎который‏ ‎когда-то‏ ‎был ‎самым‏ ‎важным ‎для‏ ‎Германии. ‎Оптовые‏ ‎цены‏ ‎растут. ‎Как‏ ‎республика ‎к ‎этому ‎готова ‎-‏ ‎семь ‎фактов.

Новость,‏ ‎которую‏ ‎«Газпром» ‎передал ‎Западу‏ ‎в ‎пятницу‏ ‎вечером, ‎вряд ‎ли ‎можно‏ ‎переоценить‏ ‎по ‎степени‏ ‎важности: ‎во‏ ‎время ‎технического ‎обслуживания ‎компрессорной ‎станции‏ ‎вблизи‏ ‎Балтийского ‎побережья‏ ‎России ‎компания‏ ‎объявила, ‎что ‎обнаружила ‎«утечку ‎масла»‏ ‎в‏ ‎месте‏ ‎соединения ‎кабелей.‏ ‎В ‎результате‏ ‎турбинная ‎установка,‏ ‎которая‏ ‎транспортирует ‎газ‏ ‎в ‎Германию, ‎больше ‎не ‎может‏ ‎безопасно ‎эксплуатироваться.‏ ‎До‏ ‎устранения ‎повреждения, ‎по‏ ‎словам ‎«Газпрома»,‏ ‎«транспортировка ‎газа ‎по ‎газопроводу‏ ‎«Северный‏ ‎поток» ‎будет‏ ‎полностью ‎остановлена».

То,‏ ‎о ‎чём ‎только ‎что ‎объявила‏ ‎Россия,‏ ‎ещё ‎несколько‏ ‎месяцев ‎назад‏ ‎стало ‎бы ‎катастрофой ‎для ‎газоснабжения‏ ‎Германии.‏ ‎В‏ ‎течение ‎многих‏ ‎лет ‎«Северный‏ ‎поток ‎-‏ ‎1»‏ ‎был ‎самым‏ ‎важным ‎газопроводом ‎для ‎импорта ‎газа‏ ‎в ‎Германию,‏ ‎а‏ ‎«Газпром» ‎был, ‎безусловно,‏ ‎крупнейшим ‎поставщиком.‏ ‎Неисправность ‎газопровода ‎означает, ‎что‏ ‎Германия‏ ‎не ‎может‏ ‎больше ‎планировать‏ ‎поставки ‎газа ‎из ‎России ‎-‏ ‎хотя‏ ‎Федеральное ‎сетевое‏ ‎агентство ‎сомневается‏ ‎в ‎том, ‎что ‎предполагаемые ‎дефекты‏ ‎действительно‏ ‎оправдывают‏ ‎прекращение ‎поставок.

Последствия‏ ‎этого ‎можно‏ ‎увидеть ‎в‏ ‎цифрах‏ ‎с ‎этого‏ ‎понедельника: ‎на ‎европейском ‎эталонном ‎рынке‏ ‎TTF ‎газ‏ ‎в‏ ‎понедельник ‎стоил ‎на‏ ‎30% ‎дороже,‏ ‎чем ‎в ‎пятницу. ‎А‏ ‎немецкий‏ ‎индекс ‎акций‏ ‎(Dax) ‎упал‏ ‎более ‎чем ‎на ‎3%. ‎Без‏ ‎российского‏ ‎газа, ‎по‏ ‎мнению ‎экспертов,‏ ‎местная ‎экономика ‎может ‎испытывать ‎нехватку‏ ‎газа‏ ‎в‏ ‎зимний ‎период.

С‏ ‎другой ‎стороны,‏ ‎Германия ‎с‏ ‎момента‏ ‎нападения ‎России‏ ‎на ‎Украину ‎работает ‎над ‎тем,‏ ‎чтобы ‎стать‏ ‎независимой‏ ‎от ‎импорта ‎газа‏ ‎из ‎России.‏ ‎Газовые ‎хранилища ‎республики ‎заполнены.‏ ‎А‏ ‎потребление ‎газа,‏ ‎особенно ‎в‏ ‎промышленности, ‎в ‎последние ‎месяцы ‎уже‏ ‎значительно‏ ‎снизилось. ‎Значит,‏ ‎всё ‎не‏ ‎так ‎уж ‎плохо? ‎Ответы ‎на‏ ‎самые‏ ‎важные‏ ‎вопросы.

Сбой ‎в‏ ‎работе ‎газопровода‏ ‎является ‎неудачей‏ ‎для‏ ‎усилий ‎Германии‏ ‎по ‎почти ‎полному ‎заполнению ‎газовых‏ ‎хранилищ ‎на‏ ‎зиму.‏ ‎И ‎это ‎приводит‏ ‎к ‎дальнейшему‏ ‎росту ‎цен. ‎Но ‎ни‏ ‎одно‏ ‎промышленное ‎предприятие‏ ‎или ‎домохозяйство‏ ‎не ‎должно ‎бояться, ‎что ‎из-за‏ ‎этого‏ ‎внезапно ‎отключат‏ ‎газ. ‎Спрос‏ ‎на ‎природный ‎газ ‎в ‎настоящее‏ ‎время‏ ‎довольно‏ ‎низкий ‎-‏ ‎и ‎топлива,‏ ‎поступающего ‎из‏ ‎других‏ ‎стран, ‎достаточно,‏ ‎хотя ‎и ‎по ‎очень ‎высокой‏ ‎цене.

В ‎последние‏ ‎месяцы‏ ‎Германия ‎уже ‎частично‏ ‎отвыкла ‎от‏ ‎российского ‎газа ‎- ‎в‏ ‎том‏ ‎числе ‎благодаря‏ ‎сокращению ‎поставок‏ ‎российской ‎государственной ‎компанией ‎«Газпром». ‎До‏ ‎того,‏ ‎как ‎«Газпром»‏ ‎полностью ‎перекрыл‏ ‎трубопровод, ‎в ‎течение ‎длительного ‎времени‏ ‎он‏ ‎отправлял‏ ‎по ‎балтийскому‏ ‎трубопроводу ‎лишь‏ ‎1/5 ‎от‏ ‎обычного‏ ‎объема. ‎Совсем‏ ‎недавно ‎из ‎России ‎поступала ‎лишь‏ ‎1/10 ‎импортируемого‏ ‎Германией‏ ‎газа.

Ситуация ‎туманна, ‎но‏ ‎выглядит ‎лучше,‏ ‎чем ‎несколько ‎месяцев ‎назад.‏ ‎Например,‏ ‎немецкие ‎газовые‏ ‎хранилища ‎уже‏ ‎заполнены ‎на ‎85%; ‎согласно ‎первоначальным‏ ‎планам‏ ‎правительства, ‎эта‏ ‎отметка ‎должна‏ ‎была ‎быть ‎достигнута ‎только ‎в‏ ‎октябре.

В‏ ‎конце‏ ‎концов, ‎сетевой‏ ‎оператор ‎сотрудничества‏ ‎Trading ‎Hub‏ ‎Europe‏ ‎уже ‎несколько‏ ‎месяцев ‎закупает ‎несколько ‎миллиардов ‎кубометров‏ ‎газа ‎по‏ ‎поручению‏ ‎Федерального ‎сетевого ‎агентства.‏ ‎Это ‎по-прежнему‏ ‎будет ‎стоить ‎потребителям ‎больших‏ ‎денег,‏ ‎но ‎теперь‏ ‎обеспечивает ‎безопасность.

Текущих‏ ‎запасов ‎в ‎размере ‎около ‎20‏ ‎млрд‏ ‎кубометров ‎хватит‏ ‎примерно ‎на‏ ‎два ‎зимних ‎месяца. ‎Но ‎в‏ ‎течение‏ ‎этого‏ ‎времени ‎Германия‏ ‎будет ‎продолжать‏ ‎получать ‎газ‏ ‎-‏ ‎например, ‎по‏ ‎трубопроводам ‎из ‎Норвегии ‎или ‎в‏ ‎виде ‎сжиженного‏ ‎природного‏ ‎газа ‎(СПГ). ‎Первые‏ ‎два ‎плавучих‏ ‎СПГ-терминала ‎в ‎Вильгельмсхафене ‎и‏ ‎Брунсбюттеле‏ ‎планируется ‎ввести‏ ‎в ‎эксплуатацию‏ ‎примерно ‎в ‎начале ‎года.

Будет ‎ли‏ ‎этого‏ ‎достаточно ‎в‏ ‎конечном ‎итоге,‏ ‎зависит ‎от ‎нескольких ‎факторов: ‎насколько‏ ‎холодной‏ ‎будет‏ ‎зима? ‎Сколько‏ ‎газа ‎будут‏ ‎поставлять ‎другие‏ ‎страны?‏ ‎Сколько ‎придётся‏ ‎сжечь ‎для ‎выработки ‎электроэнергии? ‎Если‏ ‎плохие ‎новости‏ ‎будут‏ ‎накапливаться ‎по ‎этим‏ ‎трём ‎пунктам,‏ ‎ситуация ‎может ‎стать ‎напряжённой.‏ ‎Тогда‏ ‎четвёртый ‎ключевой‏ ‎вопрос ‎станет‏ ‎особенно ‎важным: ‎насколько ‎экономика ‎и‏ ‎частные‏ ‎потребители ‎сократят‏ ‎своё ‎потребление?

Кризис‏ ‎цен ‎уже ‎оказывает ‎влияние ‎на‏ ‎энергоёмкие‏ ‎компании.‏ ‎В ‎последнюю‏ ‎полную ‎неделю‏ ‎августа ‎крупнейшие‏ ‎промышленные‏ ‎и ‎коммерческие‏ ‎потребители ‎газа ‎в ‎Германии ‎использовали‏ ‎почти ‎на‏ ‎19%‏ ‎меньше ‎газа, ‎чем‏ ‎в ‎среднем‏ ‎за ‎тот ‎же ‎период‏ ‎прошлого‏ ‎года, ‎согласно‏ ‎данным ‎Федерального‏ ‎сетевого ‎агентства. ‎С ‎мая ‎экономия‏ ‎крупных‏ ‎клиентов ‎составляла‏ ‎от ‎3%‏ ‎до ‎27% ‎процентов ‎за ‎каждую‏ ‎неделю.

Однако,‏ ‎помимо‏ ‎промышленности, ‎в‏ ‎топливе ‎нуждаются‏ ‎и ‎газовые‏ ‎электростанции.‏ ‎В ‎последние‏ ‎месяцы ‎они ‎были ‎востребованы, ‎несмотря‏ ‎на ‎кризис,‏ ‎например,‏ ‎потому ‎что ‎многие‏ ‎атомные ‎электростанции‏ ‎во ‎Франции ‎временно ‎не‏ ‎работают,‏ ‎гидроэлектростанции ‎в‏ ‎Южной ‎Европе‏ ‎страдают ‎от ‎низкого ‎уровня ‎воды,‏ ‎а‏ ‎угольные ‎электростанции‏ ‎в ‎Германии‏ ‎лишь ‎нерешительно ‎возвращаются ‎на ‎рынок‏ ‎электроэнергии‏ ‎из‏ ‎резерва. ‎Фактически,‏ ‎в ‎июле‏ ‎Германия ‎потребила‏ ‎на‏ ‎8% ‎больше‏ ‎газа, ‎чем ‎в ‎том ‎же‏ ‎месяце ‎прошлого‏ ‎года.

Чем‏ ‎холоднее ‎будет ‎в‏ ‎ближайшие ‎несколько‏ ‎месяцев, ‎тем ‎больше ‎это‏ ‎будет‏ ‎влиять ‎на‏ ‎потребление ‎всех‏ ‎систем ‎газового ‎отопления.

Уже ‎некоторое ‎время‏ ‎правительство‏ ‎Германии ‎планирует‏ ‎подготовку ‎к‏ ‎зиме, ‎исходя ‎из ‎того, ‎что‏ ‎российский‏ ‎природный‏ ‎газ ‎больше‏ ‎не ‎будет‏ ‎поступать ‎по‏ ‎трубопроводам.‏ ‎Федеральный ‎министр‏ ‎экономики ‎Роберт ‎Хабек ‎(«Зелёные») ‎ясно‏ ‎дал ‎это‏ ‎понять‏ ‎на ‎прошлой ‎неделе.

 На‏ ‎пресс-конференции, ‎объявляющей‏ ‎об ‎аренде ‎нового ‎плавучего‏ ‎терминала‏ ‎сжиженного ‎природного‏ ‎газа, ‎Хабек‏ ‎сказал: ‎«Мы ‎не ‎должны ‎рассчитывать‏ ‎на‏ ‎то, ‎что‏ ‎зимой ‎газ‏ ‎«Газпром» ‎больше ‎нельзя ‎полагаться, ‎и‏ ‎переговоры‏ ‎ведутся‏ ‎только ‎между‏ ‎заинтересованными ‎компаниями,‏ ‎а ‎не‏ ‎между‏ ‎государственными ‎органами.

Правительство‏ ‎и ‎Федеральное ‎сетевое ‎агентство ‎гордятся‏ ‎увеличением ‎поставок‏ ‎из‏ ‎Норвегии ‎и ‎Нидерландов,‏ ‎а ‎также‏ ‎природным ‎газом, ‎закупленным ‎на‏ ‎международных‏ ‎рынках. ‎И‏ ‎о ‎высокой‏ ‎степени ‎заполнения ‎газовых ‎хранилищ.

«Мы ‎также‏ ‎хранили‏ ‎газ ‎в‏ ‎те ‎дни,‏ ‎когда ‎«Северный ‎поток-1» ‎находился ‎на‏ ‎нулевом‏ ‎уровне‏ ‎из-за ‎предполагаемого‏ ‎технического ‎обслуживания», - говорится‏ ‎в ‎сообщении‏ ‎Федерального‏ ‎сетевого ‎агентства.‏ ‎Это ‎важно ‎для ‎зимы, ‎поскольку‏ ‎позволяет ‎хранить‏ ‎топливо‏ ‎вне ‎хранилищ, ‎когда‏ ‎оно ‎необходимо.‏ ‎Это ‎обеспечивает ‎надёжность ‎поставок.

Однако,‏ ‎с‏ ‎точки ‎зрения‏ ‎правительства, ‎также‏ ‎важно, ‎чтобы ‎поставки ‎из ‎Норвегии‏ ‎и‏ ‎Нидерландов ‎осуществлялись‏ ‎бесперебойно. ‎Серьёзных‏ ‎технических ‎сбоев ‎быть ‎не ‎должно.

Решающим‏ ‎фактором,‏ ‎снова‏ ‎и ‎снова‏ ‎говорит ‎Хабек,‏ ‎является ‎то,‏ ‎что‏ ‎потребление ‎газа‏ ‎снижается ‎как ‎минимум ‎на ‎20%.‏ ‎Болезненно ‎высокие‏ ‎цены,‏ ‎оказавшие ‎политическое ‎давление‏ ‎на ‎федеральное‏ ‎правительство, ‎должны ‎оказать ‎желаемый‏ ‎эффект‏ ‎в ‎этом‏ ‎отношении: ‎предприятия‏ ‎и ‎частные ‎лица ‎должны ‎быть‏ ‎бережливы.

Этого‏ ‎следует ‎опасаться‏ ‎- ‎но‏ ‎не ‎таких ‎резких ‎скачков ‎цен,‏ ‎как‏ ‎в‏ ‎понедельник ‎утром‏ ‎на ‎европейских‏ ‎оптовых ‎газовых‏ ‎биржах.‏ ‎Большинство ‎солидных‏ ‎поставщиков ‎закупают ‎газ ‎в ‎течение‏ ‎нескольких ‎месяцев‏ ‎или‏ ‎лет, ‎часто ‎задолго‏ ‎до ‎поставки‏ ‎на ‎фьючерсных ‎рынках.

В ‎результате‏ ‎получается‏ ‎средняя ‎цена,‏ ‎которая ‎является‏ ‎основой ‎для ‎расчёта ‎тарифа. ‎Она‏ ‎также‏ ‎включает ‎в‏ ‎себя ‎закупочные‏ ‎цены ‎прошлого ‎года ‎или ‎прогнозные‏ ‎цены‏ ‎на‏ ‎следующий ‎год.

С‏ ‎одной ‎стороны,‏ ‎это ‎нивелирует‏ ‎текущий‏ ‎рост ‎цен.‏ ‎С ‎другой ‎стороны, ‎это ‎означает,‏ ‎что ‎тарифы‏ ‎на‏ ‎газ ‎для ‎конечных‏ ‎потребителей ‎будут‏ ‎оставаться ‎высокими ‎в ‎течение‏ ‎многих‏ ‎лет, ‎даже‏ ‎если ‎однажды‏ ‎биржевые ‎цены ‎снова ‎упадут.

Кстати, ‎то‏ ‎же‏ ‎самое ‎относится‏ ‎и ‎к‏ ‎ценам ‎на ‎электроэнергию, ‎которые ‎в‏ ‎значительной‏ ‎степени‏ ‎зависят ‎от‏ ‎цены ‎на‏ ‎газ ‎и‏ ‎также‏ ‎стремятся ‎вверх.‏ ‎Поэтому ‎федеральное ‎правительство ‎объявило ‎о‏ ‎своего ‎рода‏ ‎тормозе‏ ‎цен ‎на ‎электроэнергию:‏ ‎потребители ‎должны‏ ‎иметь ‎возможность ‎покупать ‎определённое‏ ‎базовое‏ ‎количество ‎электроэнергии‏ ‎по ‎ограниченным‏ ‎ценам. ‎Это ‎будет ‎финансироваться ‎за‏ ‎счёт‏ ‎так ‎называемой‏ ‎«ветровой ‎прибыли»‏ ‎тех ‎производителей ‎электроэнергии, ‎которые ‎производят‏ ‎электроэнергию‏ ‎по‏ ‎низким ‎ценам‏ ‎и ‎получают‏ ‎высокую ‎маржу‏ ‎прибыли.

Политики‏ ‎ещё ‎не‏ ‎приняли ‎решение ‎о ‎введении ‎аналогичного‏ ‎ограничения ‎на‏ ‎цену‏ ‎газа.

На ‎данный ‎момент‏ ‎нет. ‎В‏ ‎настоящее ‎время ‎хранилища ‎хорошо‏ ‎заполнены,‏ ‎узких ‎мест‏ ‎не ‎наблюдается.‏ ‎Однако ‎зимой ‎при ‎определённых ‎обстоятельствах‏ ‎ситуация‏ ‎может ‎измениться.‏ ‎Если ‎бы‏ ‎газ ‎стал ‎действительно ‎дефицитным, ‎его‏ ‎в‏ ‎первую‏ ‎очередь ‎отключили‏ ‎бы ‎промышленным‏ ‎предприятиям, ‎поскольку‏ ‎частные‏ ‎домохозяйства ‎и‏ ‎социальные ‎учреждения, ‎такие ‎как ‎больницы,‏ ‎пользуются ‎приоритетом‏ ‎в‏ ‎соответствии ‎с ‎действующим‏ ‎законодательством.

Затем ‎Федеральное‏ ‎сетевое ‎агентство ‎решит, ‎какие‏ ‎заводы‏ ‎будут ‎иметь‏ ‎приоритет ‎в‏ ‎чрезвычайной ‎ситуации. ‎Критерии ‎должны ‎включать‏ ‎важность‏ ‎компании ‎для‏ ‎общего ‎снабжения‏ ‎и ‎для ‎производственных ‎цепочек, ‎ожидаемый‏ ‎экономический‏ ‎и‏ ‎экологический ‎ущерб,‏ ‎а ‎также‏ ‎затраты ‎и‏ ‎продолжительность‏ ‎перезапуска.

Начиная ‎с‏ ‎октября, ‎Trading ‎Hub ‎Europe ‎(THE)‏ ‎запустит ‎так‏ ‎называемый‏ ‎аукцион, ‎на ‎котором‏ ‎компании ‎смогут‏ ‎заработать ‎деньги ‎за ‎счёт‏ ‎экономии‏ ‎газа. ‎Затем‏ ‎THE ‎выставит‏ ‎на ‎тендер ‎определённое ‎количество ‎газа,‏ ‎которое‏ ‎необходимо ‎сэкономить,‏ ‎и ‎заводы‏ ‎смогут ‎подать ‎предложения, ‎по ‎какой‏ ‎цене‏ ‎они‏ ‎хотят ‎отказаться‏ ‎от ‎потребления.‏ ‎Контракт ‎выигрывает‏ ‎тот,‏ ‎кто ‎предложит‏ ‎наименьшую ‎цену.

Будет ‎ли ‎когда-нибудь ‎возобновлена‏ ‎эксплуатация ‎«Северного‏ ‎потока‏ ‎1» ‎- ‎и‏ ‎если ‎да,‏ ‎то ‎когда? ‎Только ‎Владимир‏ ‎Путин‏ ‎знает ‎это.‏ ‎

@Mecklenburger_Petersburger ‎

Хотите‏ ‎поддержать ‎проект ‎и ‎читать ‎больше‏ ‎эксклюзивных‏ ‎переводов ‎публикаций‏ ‎в ‎ведущих‏ ‎немецких ‎СМИ? ‎Это ‎категорически ‎приветствуется‏ ‎??

Поддержать‏ ‎проект‏ ‎Мекленбургский ‎Петербуржец‏ ‎(исключительно ‎по‏ ‎желанию)

Не ‎забываем‏ ‎подписываться‏ ‎на ‎канал‏ ‎«Мекленбургский ‎Петербуржец» ‎в ‎Яндекс.Дзен

Читать: 5+ мин
logo Кочетов Алексей

Жизни россиян стали ценить выше сверхприбыльных газовых контрактов...

Доступно подписчикам уровня
«⚡Подписка»
Подписаться за 300₽ в месяц

Это невероятный и неприятный для всего капиталистического мира прецедент...

Показать еще

Обновления проекта

Метки

Про деньги и рынки 388 Максим Журавлёв 386 публичный портфель 349 инвестиции в акции 335 Московская биржа 285 новости экономики 230 инвестиционные идеи 190 новости финансов 126 последние новости 100 курс доллара 50 инвестиции в россии 43 фондовая биржа 37 финансовый рынок 36 курс рубля 34 акции и облигации 33 экономика россии 31 фондовый рынок 30 деловое утро 29 Индекс Московской биржи 29 инвестиции в кризис 28 валютный рынок 25 инвестиции 22 Кризис 2022 21 экономика Россия 20 рынок нефти 18 доллар США 16 рынок акций 15 доллар 14 рынок нефти сегодня 14 инвестии 13 курс доллара прогноз 13 мировая экономика 13 прогноз доллара 13 Банк России 11 Дивиденды Газпром 11 тинькофф инвестиции 11 нефть 10 акции Газпрома 9 мировая торговля 9 российская нефть 9 товарный рынок 9 дедолларизация 8 дефолт России 8 доллар прогноз 8 обвал доллара 8 акции 7 газпром 7 доллары 7 мировой рынок 7 рынки 7 экономический кризис 7 деньги 6 инвестиции в золото 6 инвестиции в облигации 6 инфляция 6 инфляция в России 6 укрепление рубля 6 Валюта 5 золото 5 инвестиции в долларах 5 Минфин РФ 5 Норильский никель 5 ОПЕК+ 5 рецессия 5 рубль 5 рынок газа 5 Финансы 5 ЦБ РФ 5 экономика 5 акции на гонконгской бирже 4 дефолт 4 ОПЕК плюс 4 санкции 4 срочный рынок 4 Фосагро 4 фрс 4 фьючерсы 4 юань 4 дивиденды 3 Дивиденды в долларах 3 евро 3 инвестиции в 2023 3 ключевая ставка 3 курс евро 3 обвал рынков 3 санкции США 3 валютные контракты 2 делистинг 2 Драгоценные металлы 2 евровробонды 2 Китай и США 2 кризис 2 мировой порядок 2 обвал рубля 2 обучение 2 ОФЗ 2 покупка офз 2 роснефть 2 Рынок США 2 трейдинг 2 финансовые рынки это 2 Экономика Европы 2 ETF фонды 1 Positive Technologies 1 SWIFT 1 АДР 1 акции Fesco 1 акции в долларах 1 акции ДВМП 1 акции детского мира 1 акции китайских компаний 1 Акции Норильского Никеля 1 Акции Сбербанка 1 бонкрот 1 брокер 1 Брокерский счёт 1 Брокерский счёт в Казахстане 1 выборы в США 1 газ 1 газ Болгария 1 Газ Польша 1 газовый кризис 1 ГДР на мосбирже 1 Гонконгская биржа 1 гонконгский доллар 1 госдолг 1 Деноминация 1 деньги не спят 1 Детский мир 1 диверсия 1 дивиденды сбербанка 1 Европа 1 заработок 1 инвестиции в 2023 году 1 инвестиции в США 1 инвестиции на китайском рынке 1 инвестиции Уоррена Баффета 1 Инвестиционная идея 1 Индекс S&amp;P500 1 Индекс S&P500 1 какие акции купить в 2023 1 Карта Фридом Финанс 1 китай 1 Китай Россия 1 курс золота 1 МВФ 1 Международная карта 1 монеты 1 Мультивалютная карта 1 Новатэк 1 облигации 1 обучение инвестициям 1 отключение газа 1 Печать денег 1 природный газ 1 прогноз по акциям 2023 1 репо 1 рокфеллер 1 россия 1 санкции НРД 1 Сбер 1 Северный поток 1 1 Северный поток 2 1 слитки золота 1 сша 1 США и Китай 1 Тайвань 1 Татнефть 1 ФРС США 1 Цена на газ 1 Больше тегов

Фильтры

Подарить подписку

Будет создан код, который позволит адресату получить бесплатный для него доступ на определённый уровень подписки.

Оплата за этого пользователя будет списываться с вашей карты вплоть до отмены подписки. Код может быть показан на экране или отправлен по почте вместе с инструкцией.

Будет создан код, который позволит адресату получить сумму на баланс.

Разово будет списана указанная сумма и зачислена на баланс пользователя, воспользовавшегося данным промокодом.

Добавить карту
0/2048