Пока ведется работа над фундаментальной оценкой Фосагро, предлагаю посмотреть на сравнительную оценку. Это одна из лучших акций в моем портфеле. В динамике она не так сильно страдает от панических настроений ритейла на рынке. Хедж от девальвации рубля и инфляции встроен через экспорт. Учитывая, что Россия — важнейший поставщик энергии в мире, о конкурентом преимуществе и цепочке поставок можно сильно не переживать.
Все ниже - плод моего личного домысла, не призываю никого ни к чему,
а просто делюсь своими мыслями, которые нужны для меня же.
Здесь нет инсайдерской инфы, все мысли и размышления на публично доступных данных.
Здесь нет сигналов, я пытаюсь добраться до внутренней стоимости активов.
Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация.
Во время мартовских «пересозвонов» был комментарий Лаврова об исключении санкций на Фосагро.
«Меморандум Россия — ООН о том, что нужно снять все препоны на пути экспорта российского зерна и удобрений, которые составляют гораздо большую долю на мировых рынках, нежели украинское, он был действителен три года и продолжает действовать до июля нынешнего года, генеральный секретарь ООН Гуттереш и его представители постоянно с нами в контакте, они стараются как-то помогать», — сказал Лавров в интервью Первому каналу.
В тот момент акция улетела ракетой с 6400 до 7000, что можно принять за ближайший рубеж из всех шагов в случае снятия санкций. Сейчас цена снова подросла до 6700 в том числе на последней отчетности и вторых дивах в июле.
Индикатор положения дел на рынке мин. удрбрений — DAP FOB NOLA.
Фьючерсы DAP FOB NOLA (диаммонийфосфат, поставка на условиях FOB, Новый Орлеан, Луизиана) являются ключевым бенчмарком для мирового ценообразования и управления рисками на рынке удобрений. На состояние 18 мая 2025.
- Последняя зафиксированная цена фьючерса DAP FOB NOLA составляет 652,50 доллара США за короткую тонну, что отражает рост на 0,77% за последние 24 часа.
- Эта цена является максимальной за последний год, что указывает на значительную силу рынка.
- Контракт на май 2025 года также закрылся на уровне 652,50 доллара, что демонстрирует рост на 3,57% за последний месяц.
Форвардная кривая выглядит тоже хорошо.
Сравнительная оценка
Мультипликаторы компании в рассмотрении лучше считать самостоятельно, т. к. меньше доверяю скринерам по рос акциям. Иностранные бенчмарки-образцы использую as is, ожидая выправления через среднюю, а также выкидываем сверхнеадекватные высокие оценки.
Итак, кого рассматриваем среди ближайших
По ним картина по P/E в районе 13 (это без диких вбросов по тем, у кого 20+ — а такие есть). Отдельно посчитал более консервативный сценарий по P/E в районе 9,5.
EPS Фосагро считал сам, оценка в долларах. С учетом дисконта уже в 20% по санкционным/страновым рискам выходит следующее.
В зависимости от сценария, Фосагро по моей личной сравнительной оценке недооценен от 13% до 27%. Если перводить в рубли — добавится еще эффект от укрепления доллара по отношению к рублю. Ближайший таргет и валютный эффект можно прикинуть совсем грубо на ракету от конца марта — вполне может быть 7200 с учетом санкционных поблажек и доллара по 90. Это все без учёта дивов, которые будут 6 июня и 3 июля, после них акция упадет на эти же дивы+. Будет ли все так как я описал — совсем не обязательно :).
Вероятно, на очередных качелях рынка по переговорам можно ещё взять по хорошим условиям.
Фундаментальная оценка в работе и будет опубликована отдельным образом в ближайшие недели.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям).
UPD: Фундаментальная оценка дает иное значение.
Vkontakte
Twitter
Одноклассники
