Что такое Pre-IPO и стоит ли вкладывать деньги до выхода компании на биржу?

Pre-IPO (от англ. Pre-Initial Public Offering) — это этап финансирования частной компании, который предшествует её первичному публичному размещению (IPO). На этой стадии инвесторы могут приобрести акции перспективных фирм до их выхода на биржу, рассчитывая на значительный рост стоимости бумаг в будущем. Такой подход сочетает в себе элементы венчурных инвестиций, но с меньшими рисками, чем вложения в стартапы на ранних стадиях.

Рынок Pre-IPO привлекает тех, кто хочет получить доступ к акциям быстрорастущих компаний по более низкой цене, чем после IPO. Однако такие инвестиции требуют тщательного анализа, поскольку связаны с определёнными рисками. В этой статье разберём, почему Pre-IPO набирает популярность, какие преимущества и подводные камни есть у этого инструмента, а также как минимизировать возможные потери.

Почему инвестиции в Pre-IPO становятся всё популярнее?

Ещё 20–30 лет назад компании стремились как можно быстрее провести IPO, чтобы привлечь капитал для развития. Однако сегодня ситуация изменилась: многие фирмы годами остаются частными, привлекая финансирование через раунды инвестиций. Это позволяет им расти без необходимости раскрывать финансовую отчётность и соответствовать строгим требованиям бирж.

Например, шведский финтех-гигант Klarna за полгода утроил свою оценку — с 10 до 31 миллиарда долларов, так и не выйдя на биржу. Ещё более впечатляющий пример — китайская ByteDance, создатель TikTok, которая оценивается более чем в 250 миллиардов долларов, оставаясь частной. Такие случаи показывают, что крупные компании могут десятилетиями обходиться без IPO, но при этом приносить инвесторам колоссальную прибыль.

Кроме того, количество «единорогов» — стартапов с капитализацией свыше 1 миллиарда долларов — постоянно растёт. Если в 2013 году их было около 40, то к 2024 году — уже более 1200. Это означает, что у инвесторов появляется всё больше возможностей вложиться в перспективные бизнесы до их выхода на биржу.

Чем Pre-IPO выгоднее, чем традиционное IPO?

Главное преимущество Pre-IPO — возможность купить акции по более низкой цене, чем на публичном рынке. Например, облачный провайдер DigitalOcean перед IPO предлагал свои бумаги вдвое дешевле, чем их начальная котировка на бирже. Те, кто успел инвестировать заранее, получили 100% доходности всего за несколько месяцев.

Ещё один плюс — меньшая волатильность. На этапе Pre-IPO цена акций формируется в ходе переговоров между инвесторами и компанией, а не под влиянием спекуляций на бирже. Это снижает риск резких колебаний стоимости, которые часто случаются в первые дни после IPO.

Кроме того, Pre-IPO позволяет компаниям дольше оставаться частными, не раскрывая финансовые показатели и стратегические планы. Это даёт им больше гибкости в управлении бизнесом, что в итоге может положительно сказаться на росте котировок после выхода на биржу.

Почему Pre-IPO менее рискованно, чем ранние венчурные инвестиции?

Инвестиции в стартапы на посевной стадии или раундах A, B, C могут принести сотни процентов прибыли, но связаны с огромными рисками. По статистике, около 90% стартапов терпят неудачу в первые пять лет. Чтобы компенсировать такие потери, инвестору нужно вкладываться сразу в десятки проектов, что требует значительного капитала.

Pre-IPO — это уже более зрелый этап. Компании, готовящиеся к выходу на биржу, обычно имеют устойчивую бизнес-модель, значительную долю рынка и чёткие перспективы роста. Средний срок ожидания выхода из инвестиции составляет 1–3 года против 6–10 лет в раннем венчуре. Кроме того, акции Pre-IPO можно продать на вторичном рынке, что повышает ликвидность вложений.

Например, инвестор, открывший брокерский счёт у специализированного провайдера, может купить доли в таких компаниях, как SpaceX или Stripe, ещё до их IPO. Это даёт шанс заработать на росте, который обычно происходит после публичного размещения.

Какие риски есть у инвестиций в Pre-IPO?

Несмотря на преимущества, Pre-IPO остаётся высокорисковым активом. Во-первых, компания может отложить или отменить выход на биржу. Например, в 2022 году из-за падения рынков многие фирмы перенесли свои IPO на неопределённый срок, что заморозило капитал инвесторов.

Во-вторых, оценка частных компаний часто субъективна. В отличие от публичных, они не обязаны раскрывать финансовую отчётность, поэтому инвесторы вынуждены полагаться на данные, предоставляемые самой компанией. Это увеличивает риск переоценки.

В-третьих, даже успешные стартапы на этапе Pre-IPO могут не приносить прибыли, вкладывая все средства в рост. Если рынок изменится или возникнут проблемы с финансированием, это может привести к резкому падению стоимости акций.

Как снизить риски при инвестировании в Pre-IPO?

Минимизировать потери можно, следуя нескольким правилам. Во-первых, стоит выбирать компании с капитализацией выше 1 миллиарда долларов — так называемых «единорогов». Они уже доказали свою жизнеспособность и имеют больше шансов на успешное IPO.

Во-вторых, важно анализировать, кто уже вложился в компанию. Если среди инвесторов есть крупные фонды вроде Sequoia Capital или Andreessen Horowitz, это хороший сигнал — такие игроки тщательно проверяют проекты перед инвестированием.

В-третьих, нужно оценивать потенциал рынка. Наибольшие перспективы сегодня у секторов вроде искусственного интеллекта, финтеха, кибербезопасности и альтернативной энергетики. Также важно изучить опыт руководства компании — успешные основатели увеличивают шансы на рост.

Наконец, не стоит вкладывать все средства в одну компанию. Диверсификация (минимум 5–10 проектов в портфеле) поможет снизить риски.

Как развивался рынок Pre-IPO и что ждёт его в будущем?

Раньше доступ к Pre-IPO имели только крупные институциональные инвесторы. Однако в последние годы рынок стал более открытым. В США появились специализированные платформы вроде Forge Global и Nasdaq Private Market, где можно купить акции частных компаний.

В России и СНГ также растёт интерес к этому направлению. Некоторые брокеры и инвестиционные компании предлагают клиентам доступ к Pre-IPO-проектам через фонды или прямые сделки. Например, в 2021–2023 годах инвесторы могли вложиться в такие компании, как Klarna, Patreon и SpaceX до их потенциального выхода на биржу.

Несмотря на паузу в 2022 году, рынок Pre-IPO постепенно восстанавливается. В 2024 году количество IPO в США выросло на 40%, а средняя доходность новых листингов составила +93%. Это говорит о том, что в ближайшие годы можно ожидать нового всплеска активности, особенно в секторах AI и биотеха.

Таким образом, Pre-IPO остаётся перспективным, но рискованным инструментом. Правильный выбор компаний, диверсификация и анализ рынка помогут инвесторам извлечь выгоду из этого тренда.