Что такое мусорные облигации и стоит ли в них инвестировать?

Мусорные облигации — это долговые ценные бумаги с высокой доходностью, но повышенным уровнем риска. Их эмитентами обычно выступают компании с низким кредитным рейтингом или вообще без него, что делает такие инвестиции спекулятивными. Несмотря на опасность дефолта, эти облигации привлекают инвесторов возможностью получить значительную прибыль, особенно в условиях низких ставок по традиционным инструментам.

История мусорных облигаций: от Милкена до наших дней

Рынок мусорных облигаций начал активно развиваться в конце 1970-х годов, а настоящий бум произошёл в 1980-х благодаря Майклу Милкену. К 1987 году он контролировал около 60% этого сегмента, а общий объём выпуска достиг 60 млрд долларов. Сегодня рынок высокодоходных облигаций значительно вырос: по данным Bloomberg, к концу 2015 года его капитализация превысила 2.2 трлн долларов. Средняя доходность бумаг с рейтингом ССС+ и ниже составляла 17%, что делало их крайне привлекательными для рискованных инвесторов.

Как оценивают риск мусорных облигаций?

Кредитные рейтинги играют ключевую роль при оценке мусорных облигаций. Основные индексы, такие как S& P U.S. Issued High Yield Corporate Bond Index или Merrill Lynch High Yield Master II, помогают инвесторам ориентироваться в этом сегменте. Некоторые предпочитают менее рискованные бумаги с рейтингом B и BB, в то время как другие ищут максимальную доходность в сегменте CCC. Разница в доходности между мусорными облигациями и гособлигациями может достигать 1500 базисных пунктов, что подчёркивает высокий уровень риска.

Мусорные облигации в России: особенности рынка

В России сегмент высокодоходных облигаций начал формироваться только в 2018 году, когда на рынок вышли эмитенты малого и среднего бизнеса. Эти компании привлекали финансирование под высокие проценты, но законодательно понятие «мусорных облигаций» в РФ не закреплено. Единственный индекс, отслеживающий этот сегмент, — Cbonds-CBI RU High Yield. В него включаются бумаги с купонной ставкой не ниже ключевой ставки ЦБ +5%. На июль 2020 года в индексе было 81 выпуск, что свидетельствует о постепенном развитии этого рынка.

Почему инвесторы выбирают мусорные облигации?

Главная причина — высокая доходность, особенно в условиях низких ставок по депозитам и государственным облигациям. Некоторые инвесторы используют их для диверсификации портфеля, размещая небольшую часть капитала в высокорисковые активы. Однако важно помнить, что в случае банкротства эмитента шансы вернуть вложения минимальны. Для снижения риска можно открыть брокерский счёт у надёжного посредника, который предоставит доступ к аналитике и рейтингам.

Какие риски скрывают мусорные облигации?

Основная опасность — дефолт эмитента, особенно в периоды экономических кризисов. Кроме того, такие облигации часто обладают низкой ликвидностью, что затрудняет их продажу по рыночной цене. Ещё один фактор — высокая волатильность: стоимость бумаг может резко падать при ухудшении макроэкономической ситуации. Инвестору необходимо тщательно анализировать финансовое состояние компании-эмитента и учитывать возможные сценарии развития событий.

Альтернативы мусорным облигациям: куда ещё вложить деньги?

Если высокие риски пугают, можно рассмотреть корпоративные облигации с рейтингом инвестиционного уровня или дивидендные акции надёжных компаний. Другой вариант — ETF, которые включают в себя широкий спектр активов, снижая зависимость от одного эмитента. Однако если цель — максимальная доходность, мусорные облигации остаются одним из немногих инструментов, способных принести двузначную прибыль в краткосрочной перспективе. Главное — чётко осознавать связанные с ними риски.