От печатного станка к кризису: как ФРС управляет миром и что будет дальше

С 1913 года Федеральная резервная система (ФРС) стоит у руля мировой экономики, определяя стоимость денег, уровень инфляции и даже судьбы целых стран. Ее решения влияют на курс доллара, цены на нефть, стабильность банков и благосостояние миллиардов людей. Но как именно ФРС превратилась в «невидимого диктатора» финансовых рынков? Почему ее политика «печатного станка» ведет к цикличным кризисам? И что ждет мировую экономику в ближайшие годы?

---

Как ФРС создает деньги из воздуха

С момента своего создания в 1913 году Федеральная резервная система обладает уникальной способностью создавать деньги буквально из ничего. Этот процесс, кажущийся магическим для обывателя, на самом деле представляет собой сложный механизм современного денежного обращения. Когда говорят, что ФРС «включает печатный станок», это не означает физическую печать банкнот — речь идет о гораздо более изощренной системе электронного создания денег. Основным инструментом здесь выступают операции на открытом рынке, когда ФРС покупает государственные облигации и другие финансовые активы у коммерческих банков. Эти покупки оплачиваются деньгами, которых до совершения сделки фактически не существовало — они появляются в момент проведения операции как записи на электронных счетах.

После кризиса 2008 года ФРС впервые применила в больших масштабах программу количественного смягчения (QE), которая стала основным способом накачки экономики деньгами. Механизм работает следующим образом: ФРС создает новые банковские резервы (по сути — электронные деньги) и использует их для покупки казначейских облигаций США и ипотечных ценных бумаг у банков и других финансовых институтов. В результате на балансе ФРС появляются новые активы в виде купленных бумаг, а в банковской системе — новые резервы, которые могут использоваться для кредитования. За период с 2008 по 2014 год баланс ФРС вырос с 900 миллиардов до 4,5 триллионов долларов. Во время пандемии COVID-19 в 2020 году этот процесс ускорился многократно — за несколько месяцев ФРС добавила на свой баланс столько же активов, сколько за предыдущие шесть лет, доведя их общий объем до рекордных 9 триллионов долларов.

Парадоксально, но эти триллионы никогда не существовали в физической форме — они представляют собой всего лишь записи в компьютерах Федерального резерва. Когда ФРС объявляет о новом раунде QE, это не означает, что где-то печатаются новые банкноты — просто на счета банков-участников программы зачисляются дополнительные цифровые доллары. Эти деньги затем могут использоваться для выдачи кредитов, что в теории должно стимулировать экономическую активность. Однако на практике большая часть этих средств оседает на финансовых рынках, раздувая цены активов — акций, облигаций, недвижимости. Именно этим объясняется парадокс последних лет, когда при слабом росте реальной экономики фондовые рынки били один рекорд за другим.

Особенность современной денежной системы заключается в том, что большая часть денежной массы (около 90% в развитых экономиках) создается не центральными банками, а коммерческими банками через механизм частичного резервирования. Когда банк выдает кредит, он фактически создает новые деньги — сумма депозита заемщика увеличивается, при этом деньги вкладчиков остаются на месте. ФРС контролирует этот процесс, устанавливая нормы обязательного резервирования и ключевую процентную ставку, которая влияет на стоимость кредитов в экономике. Однако в экстремальных ситуациях, таких как последний финансовый кризис или пандемия, ФРС берет на себя роль главного и практически неограниченного источника ликвидности.

Создание денег «из воздуха» имеет серьезные последствия для экономики. С одной стороны, оно позволяет быстро реагировать на кризисные явления, предотвращая коллапс финансовой системы. С другой — ведет к постепенной эрозии покупательной способности денег, перераспределению богатства в пользу тех, кто имеет доступ к дешевому кредитованию и владеет финансовыми активами, а также создает риск формирования «пузырей» на различных рынках. История показывает, что бесконтрольное печатание денег рано или поздно приводит либо к инфляции (как в 1970-х годах), либо к финансовым кризисам (как в 2008 году), либо к тому и другому одновременно. Сегодня мир столкнулся с уникальной ситуацией, когда масштабы денежной эмиссии многократно превышают все исторические precedents, а последствия этого эксперимента еще только предстоит осознать.

Почему доллар — это оружие

Доллар США давно перестал быть просто национальной валютой — он превратился в мощнейший инструмент глобального влияния, своего рода финансовое оружие, которое Вашингтон использует для достижения политических и экономических целей. Эта трансформация началась в 1944 году с Бреттон-Вудских соглашений, когда доллар был официально провозглашен мировой резервной валютой, привязанной к золоту. Хотя золотой стандарт отменили в 1971 году, позиции доллара только укрепились — сегодня около 60% всех мировых валютных резервов хранятся в долларах, а более 80% международных торговых операций осуществляются в американской валюте. Такое доминирование дает США уникальные преимущества, которые часто называют «экзорицией» — своеобразной данью, которую платит весь мир американской экономике.

Главное оружие доллара — система международных расчетов SWIFT, через которую проходит подавляющее большинство трансграничных платежей. США неоднократно использовали доступ к этой системе как инструмент давления — отключение от SWIFT стало серьезным ударом по Ирану в 2012 году и России в 2022 году. Но даже без прямых санкций сама угроза ограничения доступа к долларовой системе заставляет многие страны подчиняться требованиям Вашингтона. Американское законодательство позволяет Министерству финансов и юстиции США накладывать штрафы на иностранные банки за операции с санкционными странами, даже если эти операции не имеют прямого отношения к Америке. Так, в 2014 году BNP Paribas был оштрафован на рекордные 8,9 миллиарда долларов за нарушения санкций против Судана, Кубы и Ирана.

Еще один мощный инструмент — контроль над международными финансовыми организациями. МВФ и Всемирный банк, где США имеют блокирующий пакет голосов, часто становятся проводниками американской политики. Кредиты этих организаций обычно сопровождаются требованиями проведения «структурных реформ», которые нередко подрывают экономический суверенитет стран-заемщиков. Яркий пример — кризис в Азии 1997–1998 годов, когда помощь МВФ потребовала от стран-реципиентов открыть свои рынки для американских корпораций. Долларовая система также позволяет США экспортировать инфляцию — когда ФРС включает «печатный станок», избыточная ликвидность распространяется по всему миру, вызывая рост цен в других странах. При этом сами Штаты до недавнего времени были защищены от инфляционных последствий своей денежной политики, так как избыточные доллары оседали в резервах других государств.

Однако в последние годы монополия доллара начинает давать трещины. Китай, Россия, Индия и другие страны активно развивают альтернативные платежные системы. Доля доллара в мировых резервах постепенно снижается — с 71% в 2000 году до около 59% в 2023 году. Все больше стран переходят на расчеты в национальных валютах в двусторонней торговле. Особенно заметен прогресс Китая, который продвигает юань как альтернативу доллару, заключая валютные свопы с десятками стран и создавая собственную международную платежную систему CIPS. Криптовалюты и цифровые валюты центральных банков (CBDC) также бросают вызов долларовой гегемонии, предлагая новые способы международных расчетов, не зависящие от американской финансовой инфраструктуры.

Тем не менее, полный отказ от доллара в обозримом будущем маловероятен. Слишком глубоко укоренилась американская валюта в глобальной финансовой системе, слишком велика инерция. Однако постепенная дедолларизация мировой экономики — это уже не теория, а реальный процесс, который будет ускоряться по мере роста противоречий между США и другими центрами силы. В перспективе 10-20 лет мы, скорее всего, увидим формирование многополярной валютной системы, где наряду с долларом будут играть значительную роль евро, юань и, возможно, какие-то новые формы цифровых денег. Но пока доллар остается главным финансовым оружием в арсенале американской геополитики, и Вашингтон будет использовать это преимущество до последнего.

Что будет дальше?

Современная мировая экономика стоит на перепутье, и будущее долларовой системы зависит от сложного переплетения экономических, политических и технологических факторов. Аналитики выделяют несколько вероятных сценариев развития событий, каждый из которых несет радикально разные последствия для глобальных финансов. Наиболее оптимистичный вариант предполагает постепенную трансформацию существующей системы без катастрофических потрясений — в этом случае доллар сохранит лидирующие позиции, но его доминирование будет постепенно ослабевать по мере усиления евро, юаня и других валют. Такой «мягкий переход» позволит избежать резких шоков, но потребует беспрецедентной координации между ведущими экономиками мира. Однако учитывая текущую геополитическую напряженность и торговые войны, этот сценарий выглядит все менее реалистичным.

Более вероятной представляется постепенная фрагментация мировой финансовой системы на конкурирующие валютные блоки. Азиатский регион во главе с Китаем уже делает последовательные шаги к созданию юаневого пространства — расширяет систему CIPS, продвигает цифровой юань, заключает валютные свопы. Европейский союз, хотя и остается в целом в рамках долларовой системы, усиливает позиции евро, особенно в энергетических контрактах. Россия, Иран и другие страны, находящиеся под санкциями, вынужденно создают альтернативные платежные механизмы. В этом сценарии доллар сохранит важную, но уже не доминирующую роль, а мировая торговля станет значительно сложнее из-за необходимости работать в нескольких валютных системах одновременно.

Особую опасность представляет сценарий внезапного кризиса доверия к доллару, который может быть спровоцирован различными факторами — от неконтролируемого роста госдолга США до политического кризиса в Вашингтоне. Если крупнейшие держатели американских гособлигаций (Китай, Япония) начнут массово сокращать свои резервы, это может вызвать эффект снежного кома. В таком случае мир столкнется с жесточайшим финансовым кризисом, по сравнению с которым 2008 год покажется незначительным потрясением. Курс доллара может обрушиться, вызывая цепную реакцию на всех рынках — от сырьевых до фондовых. ФРС будет вынуждена резко повышать ставки для привлечения капитала, что спровоцирует глубокую рецессию не только в США, но и во всех странах с доллаговыми долгами.

Технологический фактор добавляет неопределенности в эти прогнозы. Развитие цифровых валют центральных банков (CBDC) и криптоактивов может как ускорить переход к многополярной системе, так и создать совершенно новые формы международных расчетов, минуя традиционные валюты. Китай уже тестирует цифровой юань в трансграничных операциях, а такие проекты, как «мультивалютные стейблкоины», могут стать мостом между разными валютными зонами. Однако технологические инновации также несут риски — от кибератак до потери контроля над денежным обращением.

В ближайшие 5-10 лет ключевым станет вопрос, смогут ли альтернативные системы достичь критической массы, чтобы бросить реальный вызов доллару. Решающую роль здесь сыграет готовность крупнейших экономик — прежде всего ЕС и Китая — не только развивать собственные финансовые инфраструктуры, но и нести связанные с этим политические издержки. Парадоксально, но стабильность долларовой системы сейчас зависит не столько от действий США, сколько от того, насколько быстро и согласованно будут действовать их конкуренты. В любом случае, мир стоит на пороге радикальной трансформации международной финансовой архитектуры, масштабы которой можно сравнить лишь с переходом от золотого стандарта к Бреттон-Вудской системе в середине XX века.

Как подготовиться?

Глобальная финансовая система вступает в период беспрецедентной турбулентности, и сейчас как никогда важно предпринять конкретные шаги для защиты своих активов. Первое и самое важное — создание надежной финансовой подушки безопасности, которая должна покрывать минимум 6-12 месяцев текущих расходов. Эти средства следует распределить между несколькими валютами и хранить в разных формах — часть на банковских депозитах в надежных банках, часть в виде наличности, часть в краткосрочных государственных облигациях. Особое внимание стоит уделить реструктуризации существующих кредитов — по возможности перевести их в фиксированную процентную ставку, особенно это касается ипотечных займов. В условиях возможного роста процентных ставков плавающие ставки могут стать неподъемным бременем для семейного бюджета.

Инвестиционный портфель требует особого внимания в текущей ситуации. Стоит сократить долю высокорисковых активов (акции роста, криптовалюты, спекулятивные облигации) до уровня, не превышающего 20-30% от общего объема инвестиций. Увеличьте долю защитных активов — золота, серебра, акций компаний коммунального сектора и производителей товаров первой необходимости.

На уровне личных финансов критически важно снизить зависимость от одной валюты или одной экономической системы. Постепенно переводите часть сбережений в альтернативные активы — драгоценные металлы, криптовалюты первого эшелона (биткоин, эфириум), возможно, произведения искусства или другие материальные ценности. Освойте навыки удаленной работы или создания дохода в интернете — в условиях кризиса традиционная занятость может стать менее стабильной. Если вы работаете по найму, изучите финансовое состояние своей компании и отрасли в целом — это поможет заранее предвидеть возможные проблемы. Развивайте полезные практические навыки, которые могут пригодиться в условиях экономической нестабильности — от ремонта техники до выращивания продуктов питания.

Особое внимание стоит уделить юридической подготовке — проверьте все договоры страхования (жизни, здоровья, имущества), при необходимости дополните их. Рассмотрите возможность оформления второго гражданства или вида на жительство в другой стране — это может стать важным страховым полисом в случае серьезных потрясений в вашей стране проживания. Для бизнесменов критически важно провести аудит всех контрагентов и по возможности диверсифицировать поставщиков и рынки сбыта. Создайте «план Б» для вашего бизнеса — схему действий на случай резкого изменения экономической ситуации, валютных ограничений или других форс-мажорных обстоятельств.

Психологическая подготовка не менее важна, чем финансовая. Кризисы всегда сопровождаются паникой на рынках, всплеском негативных новостей и всеобщей неопределенностью. Развивайте критическое мышление и финансовую грамотность, чтобы не поддаваться эмоциям и принимать взвешенные решения. Помните, что крупные экономические потрясения — это не только риски, но и возможности. Истории известны множество примеров, когда люди, подготовившиеся к кризису, не только сохраняли свои активы, но и значительно приумножали их. Главное — сохранять хладнокровие, избегать импульсивных решений и всегда иметь несколько вариантов действий в зависимости от развития ситуации. В конечном счете, лучшая подготовка к грядущим изменениям — это гибкость мышления и способность адаптироваться к новым условиям.

🔥 Хотите больше аналитики? Подписывайтесь на Это интересно — только факты, без цензуры!

💵 Поддержите канал:

— Boosty: https://boosty.to/game-online

— Sponsr: https://sponsr.ru/interestno_rus/

— CloudTips: https://pay.cloudtips.ru/p/42fbe828

— Юmoney: https://yoomoney.ru/to/410011460049673