«Золотое Яблоко»

ООО «Екатеринбург Яблоко»

Вид деятельности: розничная торговля косметическими и парфюмерными товарами.

1. Активы выросли на 21%. Структура активов существенно не изменилась:

Внеоборотные активы 53% vs 51%, в т. ч. ОС 28%, финансовые вложения 15%.

Оборотные активы 47% vs 49%, в т. ч. запасы 29%, авансы выданные 11%, денежные средства 3%.

2. Источники финансирования также существенно не изменились, произошло небольшое перераспределение от долгосрочных обязательств в капитал, что является позитивным моментом.

Капитал увеличился до 13% vs 10%.

Долгосрочные обязательства 29% (в т. ч. аренда 19%, кредиты 2%) vs 34% (в т. ч. аренда 23%, кредиты 1%).

Краткосрочные обязательства 57% vs 56%, в т. ч. краткосрочный долг 14%.

3. Коэффициент текущей ликвидности 0,8 что для торговли чаще всего норма за счёт большой доли кредиторской задолженности.

4. Финансовый рычаг снизился с 4,4 до 2,9 за счёт уменьшения краткосрочных обязательств в сторону кредиторской задолженности, что для бизнеса более выгодно в большинстве случаев.

Общие выводы по структуре баланса: структура активов стабильна даже приросте масштаба, что говорит о гармоничном для бизнеса росте, источники также структурированы без сильных перекосов, с динамикой в сторону увеличения устойчивости.

5. Выручка выросла на 32%, при этом валовая маржа остаётся практически без изменений на уровне 33%, это позитивный факт.

6. Операционная маржа показывает такую же стабильность на уровне 7-8%.

7. Чистая прибыль же выросла на 96%, чистая маржа увеличилась с 2% до 4%. Основные драйверы: рост процентного дохода, снижение прочих расходов, опять же позитивный тренд, насколько долгосрочный — вопрос, поскольку эти статьи более волатильные по сравнению с операционной частью.

8. Коэффициент покрытия процентов 2,5 vs 2,7, немного снизился за счёт увеличения долгосрочного долга и, соответственно, роста процентных расходов.

Общие выводы по эффективности: бизнес работает стабильно по своей структуре, при этом растет в объемах, что конечно радует.

9. Операционный поток положительный, однако снизился по сравнению с предыдущим периодом, основное влияние — рост налога на прибыль, заработной платы и прочих.

10. Инвестиционный поток отрицательный за счёт выдачи займов, по мне несколько непрозрачный момент, поскольку не раскрывается полная информация по этим операциям. С другой стороны это РСБУ без консолидации, поэтому такая картина это скорее неизбежность.

11. Финансовый поток отрицательный за счёт выплаты дивидендов, для этой компании я в этом особых проблем не вижу, в отличии от наших прошлых разборов, где слишком часто мы видели вывод дивидендов даже тогда, когда их вообще то и повода выводить нет.

Общие выводы: хорошая, растущая компания, без перекосов в какие-то стороны да ещё с очень многообещающим трендом на рост, и это очень хорошо, по последним временам, довольно редкая картинка.

Julia B